확률적 사고에 대한 단상

- 밸리AI에서는 투자수익의 원천으로서 4요소를 강조한다. 실력, 리스크, 비효율성, 시간. expert 사용자들을 위한 멘토링이 시작되면서 나도 따라서 다시 공부를 하는 중인데... 스스로 정리할 겸, 의식의 흐름대로 기록해본다. - (실력) 실력이 뒷받침 되지 않은 수익은 그저 '운'이라고 할 수 있다. 물론 실력이 바탕이 되더라도 수익의 상당수는 운이다. 실력은 그 운을 잡을 수 있는 확률을 높여주는 것이고, 안정성을 높여준다. 2023년부터 본격적인 투자를 시작한 이후 매년 목표로 하는 안정적인 수익률을 획득하고 있다. 4년동안 좋은 시장을 만난 운도 있겠지만, 결국 꾸준한 실력을 쌓아온 바탕이 된 것이라 생각한다. - (리스크) 수익을 크게 알파와 베타로 나눈다면, 상당부분은 베타 즉 리스크 테이킹에 따른 것이다. 리스크는 변동성을 의미한다. 크게 먹을 수 있는 기회인 동시에 크게 잃을 수 있는 가능성이기도 하다. 수익을 실현할 수 있을 때까지 그 변동을 버틸 수 있는 모험적 행동에 대한 보상이 베타다. 넓게 보면 적절한 리스크 테이킹을 위한 마음의 다스림 역시 '실력'의 영역이라고 볼 ...

예전부터 투자이론에 대해 학습하다보면 항상 등장하는 것이 '기대수익률'이라는 개념이다. 마코위츠 최적 포트폴리오 이론부터 CAPM, 파마-프렌치, DDM, DCF 등등 어딜가나 등장하는 개념. 그런데 기대수익률이라는게 정확히 무엇을 지칭하는 것인지, 그게 왜 '위험'이랑 관련되는지, 우리가 실제 벌어들이는 수익률과는 어떻게 다른지, 기업의 성장과는 어떤 관련인지 깊게 고민하지 않고 '그냥 교과서에서 나오는 어떤 개념인가보다' 하고만 생각해버렸던 것 같다. Eric 센세의 포트폴리오 관리 강의를 듣고 깊어진 고민을 정리해봐야겠다는 생각이다. 투자이론에서의 '수익률' 개념은 이자/배당수익과 자본이득을 모두 포함한다. 흔히 어떤 자산의 수익률을 계산할 때 자산가격의 변화율만을 따지기 마련이다. 특정 주식의 주가 혹은 S&P500 같은 지수의 연초 대비 증감율을 계산해서 '연간 수익률'이라고 보는 것이다. 엄밀히 말하면 그건 주가수익률에 해당하고, 특정 기간 자산의 총 수익률은 이자나 배당의 형태로 수취한 것까지 모두 계산되어야 한다. 그래서 S&P500이나 코스피 같은 지수들에 대해 별도의 TR(Total Return) 지수가 존재한다. 배당으로 분배되는 것들을 가격으로 환산한 것으로, TR 지수의 증감율을 통해 총수익률을 계산할 수 있다. 배당락이 존재하는 이유는, 그 전까지는 배당이 가격에 포함되어 있다가 이제 현금으로 투자자에게 주어지는 것으로 결정되면 가격에서 제외되기 때문이다. 자본이득이 배당수익으로 전환되는 것. ETF의 수익률을 ...