[기업가치평가] 3장. 가치 창출의 기본 원칙

분명 1달 전에 읽었는데 지금 보니 뭔가 새로운 느낌.

3장을 읽고 느낀 점은 '현금 흐름'이 왜 중요한지를 머리에 때려넣고 있다는 것

나는 수식을 직관적으로 이해하는 능력이 떨어지는지 하나씩 풀어서 설명하지 않으면 이해가 안된다는 것...

• 기업의 주주가치 창출 = '현재 시점에 현금을 투자하고, 미래 더 많은 현금을 창출하는 것'
  → 화폐의 시간가치 및 현금흐름의 불확실성으로 인해 미래 현금흐름을 현재가치로 할인

• 미래 현금흐름은 ROIC, 매출성장률이 핵심 동인이며 ROIC > WACC 일때만 가치를 창출.

1. 성장률, ROIC와 현금흐름의 관계

• 성장률(g) = ROIC x Investment Rate(IR)

성장률 도출 과정

1) △NOPAT = Net Investment x ROIC (투자가 ROIC만큼 벌어 옴)

2) 성장률은 NOPAT의 증가분
→ g = △NOPAT / NOPAT = (Net Investment x ROIC) / NOPAT

3) Net Investment / NOPAT = IR 이므로, g = ROIC x IR

• 현금흐름 = 이익 x (1 - IR) = 이익 x (1 - g/ROIC)

• 기업이 성장하기...