추세추종 투자의 세계관

우리는 정보의 홍수 속에서 살고 있다. 스마트폰을 켜기만 해도 수많은 기업의 뉴스, 주가 정보, 분석 리포트가 쏟아져 들어온다. 하지만 스스로에게 질문을 던져보자. 과연 이 수많은 정보가 우리의 투자 수익률을 꾸준히 높여주고 있는가? 안타깝게도 대부분의 경우, 대답은 '아니오'에 가까울 것이다. 오히려 너무 많은 정보는 우리를 혼란스럽게 만들고, 잘못된 판단으로 이끌기도 한다. 그래서 성공적인 투자자는 정보를 무작정 받아들이는 대신, 자신만의 '틀'을 가지고 정보를 선별하고 해석하는 능력을 갖추어야 한다. 이 능력의 핵심은 '정보(Information)'와 '지식(Knowledge)'을 구분하는 것에서 시작한다. 정보의 홍수 속에서 우리가 잃어버린 것들 Where is the Life we have lost in living? Where is the wisdom we have lost in knowledge? Where is the knowledge we have lost in information? T.S. Eliot, The Rock 20세기 시인 T.S. 엘리엇은 이미 100년 전, 정보의 더미 속에서 길을 잃은 지식의 가치를 노래했다. 정보가 넘쳐날수록 그것을 꿰어 의미 있는 지식으로 만들고, 그 지식을 올바르게 사용하는 지혜를 발휘하기는 더 어려워진다는 통찰이다. 그의 영감은 훗날 DIKW(Data-Information-Knowledge-Wisdom) 모델이라는 이름으로 체계화되었다. 우리가 투자를 위해 얻는 배움도 이 4단계 피라미드로 이해해 볼 수 있다. 데이터 (Data): 가공되지 않은 사실 그 자체다. 예: A기업의 어제 주가는 50,000원이다. 직원이 300명이다. 정보 (Information): 흩어진 데이터를 맥락에 맞게 정리하고 구조화한 것이다. 예: A기업의 주가는 지난 한 달간 20% 상승했다. (데이터를 시간에 따라 정리) 지식 (Knowledge): 정보를 연결하고 해석하여 일반화된 원칙이나 패턴을 만드는 것이다. 예: 'A기업의 주가 상승은 신제품 출시에 대한 기대감 때문이며, 이런 기대감으로 오른 주가는 출시 이후 하락하는 경향이 있다'는 패턴을 아는 것. 지혜 (Wisdom): 지식을 바탕으로 장기적인 관점에서 올바른 판단을 내리는 능력이다. 예: 단기 변동성에 흔들리지 않고 기업의 본질 가치를 믿고 투자를 유지하거나, 자신의 원칙에 따라 분할 매도하는 결정을 내리는 것. 즉, 시장의 소음 속에서 평정심을 유지하는 힘이다. 복잡한 세상, 단순한 기준으로 이해하기 DIKW 모델은 우리가 정보를 어떻게 지식으로 발전시켜야 하는지 보여주는 훌륭한 청사진이다. 하지만 투자를 할 때마다 '이건 데이터일까, 정보일까?' 하고 4단계로 나누는 건 번거로울 수 있다. 그래서 앞으로의 논의를 위해, 우리는 더 실용적인 구분을 제안하고자 한다. 바로 '정보'와 '지식', 단 두 가지로 나누는 것이다. 정보: 투자를 위한 '재료'에 해당한다. 특정 시점의 사실, 데이터, 뉴스 등 가치 판단이 덜 개입된 객관적인 자료를 말한다. 예: OOO기업 2분기 영업이익 50% 증가, 신규 공장 착공 뉴스, 외국인 보유 지분율 변화 등 지식: 그 재료를 요리할 수 있는 능력, 머리에 들어 있는 ‘레시피’이다. 정보를 해석하고 연결하여 투자 원칙으로 만드는 나만의 '틀'이나 '관점'을 의미한다. 예: 어닝 서프라이즈가 주가에 미치는 영향을 분석하는 법, 재무제표를 통해 기업의 독점력을 판단하는 기준, 특정 산업의 성장 사이클을 이해하는 방법 등 이렇게 정보와 지식을 구분하는 것만으로도 투자의 의사결정 과정이 훨씬 명료해진다. 쏟아지는 뉴스를 볼 때마다 '이건 내 레시피에 넣을 재료인가?' 하고 한번 걸러낼 수 있기 때문이다. 그럼 왜 이렇게까지 정보와 지식을 구분하는 게 중요한지, 그리고 이 구분을 실제 투자에 어떻게 활용하여 나만의 '레시피 북(템플릿)'을 만들 수 있는지 이제부터 본격적으로 이야기해보자. 정보와 지식을 구분해야 하는 진짜 이유: 나만의 '투자 레시피' 만들기 결론부터 말하자면, 이 구분이 곧 나만의 투자 시스템을 만드는 핵심 설계도가 되기 때문이다. 무엇을 나의 투자 원칙(지식)으로 삼고, 무엇을 일시적인 판단 재료(정보)로 남겨둘지 결정하는 기준이 생긴다. 이것이 명확하지 않으면 우리는 정보의 파도 속에서 표류하게 된다. 1. 쓸데없는 정보에 휘둘리지 않게 된다. 새로운 '정보'를 접했을 때, 그것을 '지식'으로 착각하는 것은 초보 투자자가 가장 흔하게 저지르는 실수 중 하나다. 예를 들어, "XX기업, 메타버스 신사업 진출!"이라는 뜨거운 뉴스(정보)를 접했다고 가정해보자. 지식의 틀이 없는 투자자는 이 정보 하나만 보고 '이건 대박 기회야!'라며 섣불리 뛰어든다. 새로운 재료(정보)가 나타나자마자 갑자기 한 번도 해본 적 없는 요리(투자)를 시작하는 셈이다. 하지만 자신만의 '지식(레시피)'이 있는 투자자는 다르게 반응한다. 그는 이 정보를 자신의 레시피에 비추어 평가한다. '내가 가진 성장주 투자 원칙(지식)에 부합하는가?' '재무제표를 보니, 이 신사업에 투자할 만큼 현금 흐름(정보)은 튼튼한가?' '이 기업이 가진 기존 사업과의 시너지(지식)는 어떠한가?' 이처럼 지식이라는 명확한 틀이 있으면, 모든 정보에 일희일비하지 않고 자신만의 페이스대로 투자를 이끌어갈 수 있다. 정보는 나의 투자 결정을 위한 참고 자료일 뿐, 나의 원칙 자체를 뒤흔들 수는 없게 된다. 2. 재사용 가능한 나만의 성공 공식을 만들 수 있다. 투자는 일회성 이벤트가 아니다. 오늘 성공한 방법을 내일 또 다른 곳에 적용하고, 그 성공 확률을 점차 높여나가는 과정이다. 이것이 가능하려면 '정보'가 아닌 '지식'이 쌓여야 한다. 이 과정을 간단한 공식으로 표현하면 다음과 같다. 지식 축적 → 나만의 템플릿(레시피 북) 만들기 → 템플릿에 필요한 '정보' 수집 → 투자 실행 → 새로운 지식 축적(책, 강의, 경험) → 템플릿 업데이트 여기서 핵심은 '템플릿(Template)'이다. 템플릿이란 '내가 어떤 기업에 투자할 때 최소한 이것만은 반드시 확인한다'고 ...

투자 공부를 위한 지도 지난 글에서 나는 대부분의 사람들에게는 시장의 성장을 꾸준히 따라가는 패시브 투자가 가장 현실적이고 현명한 선택일 수 있다고 이야기했다. 80%이상의 투자자들 보다 괜찮은 수익을 보면서 마음편히 지내는 것은 참 가성비가 좋은 부분이라 생각한다. 그래서 나는 대중을 대상으로 금융 강의를 하는 입장에서 주로 패시브 투자를 강조하기도 한다. 그러니 여기서 말하려고하는 바는 조금더 니치한 대상으로 하는 말일 것이다. 상위 20%의 길에 호기심이 생겼거나, 나처럼 투자라는 지적 탐험 자체에서 즐거움을 느끼는 사람으로 말이다. 공부한다고 투자 실력이 늘까? 궁극적인 질문부터 시작해보자. "과연 투자는 공부를 한다고 해서 잘할 수 있는 영역일까?" 아마 오랫동안 투자 공부를 해온 사람이라면 이 질문이 조금은 엉뚱하게 들릴지도 모른다. 하지만 내가 강사로서 많은 사람들을 만나보니, 생각보다 많은 분들이 투자 공부의 효용성에 대해 회의적인 시각을 가지고 있다는 걸 알게 됐다. 그들은 종종 이렇게 말한다. "주식 공부 그거 다 소용없어. 공부해서 부자가 될 수 있었다면, 경제학 교수나 증권사 직원들이 전부 부자가 됐겠지!" 왜 이런 생각이 널리 퍼져있을까? 아마 두 가지 이유를 생각해볼 수 있다. 첫째, 과거에 투자 공부에 시간을 쏟았지만 만족스러운 결과를 얻지 못했던 경험 때문이다. 사람은 자신의 경험을 일반화하여 '공부는 소용없다'는 결론에 이르곤 한다. 둘째, 투자를 아예 시작하지 않았기 때문에, 투자로 돈을 버는 사람들에 대한 막연한 두려움이나 질투심을 방어하기 위한 논리일 수도 있다. 사람은 때로 '내가 좋아하지 않는 것'을 '틀린 것'으로 규정하려는 경향이 있기 때문이다. 어떤 이유에서건 결론부터 말하자면, 투자는 공부할수록 성공 확률이 높아진다. 수많은 투자 대가들이 그 살아있는 증거다. 물론 운의 역할도 무시할 수 없다. 하지만 꾸준한 공부와 노력은 그 운이 찾아왔을 때 그것을 '기회'로 잡을 수 있는 실력을 길러준다. 야구에서 안타를 칠 확률을 높이기 위해 수없이 스윙 연습을 하는 것과 같다. 연습한다고 모든 공을 안타로 만들 순 없지만, 안타를 칠 가능성 자체를 높여주는 것처럼 말이다. 어디까지 공부해야 할까? 문제는 대부분의 사람들이 '공부'라고 부르기 민망할 정도로 너무 적은 시간을 투자한다는 점이다. 한 번 생각해보자. 우리가 월 300만 원을 버는 직업을 갖기 위해 얼마나 많은 시간을 쏟았는가? 초중고 12년에 대학 4년, 그 이후에도 자신의 전문성을 쌓기 위해 부단히 노력했을 것이다. 주식 시장은 바로 그런 전문가들과 경쟁하는 치열한 전쟁터다. 내가 이제 방망이를 잡는 법을 익힌 수준에서 프로 운동선수들과 대결 하려는 것과 마찬가지다. 당연히 이길 수 없는 게임이다. 이쯤 되면 이런 반문이 나올 수 있다. "아니, 그렇게까지 공부할 거면 그냥 전문 투자자가 됐지, 누가 취미로 투자를 하겠어?" 정확하다. 바로 그 지점 때문에 우리 같은 개인 투자자에게 '가성비 좋은 공부'의 영역은 패시브투자와 생활 금융에 대한 지식에 머문다. 꾸준히 내 근로소득을 자본소득으로 바꿔간다는 감각을 유지하기 위한 지식, 절세라는 리스크 없는 수익을 얻기 위한 금융 지식이 그것이다. 결국 시장의 흐름에 몸을 맡기는 법을 배우는 것만으로도 충분히 훌륭한 성과를 낼 수 있다는 걸 다시 한 번 강조한다. 완벽주의는 잠시 내려놓자 그래도 안 하는 것 보단 하는 게 무조건 괜찮다. 왜냐하면 투자는 정답을 겨루는 시험도 아니고 남보다 잘쳐야하는 야구 경기도 아니기 때문이다. 내가 아는 문제가 나왔을 때 그것만 풀어도 충분하다. 내가 칠 수 있는 공이 올 때까지 무한히 기다려도 된다. 100개의 공 중에 한 두개에만 방망이를 휘둘러도 안타를 칠 수 있다. 1루타든, 2루타든 말이다. 단지 '내가 누구와 경쟁하고 있는지'만 잊지 않으면 된다.. 이 사실을 인지하는 것만으로도 "공부해봐야 소용없다"는 막연한 회의감에서 벗어나, 건강한 긴장감을 갖고 시장에 임할 수 있다. 결국 투자 공부는 '프로 선수'가 되기 위함이 아니라, 이 험난한 경기장에서 살아남고 나아가 나만의 승리를 거두기 위한 '생존 기술'을 배우는 과정이기 때문이다. 나만의 투자 지도를 만들어야할 필요 좋다, 이제 우리는 '적극적인 투자'의 세계에 한번 발을 담가보기로 결심했다. 그런데 막상 시작하려니 눈앞이 캄캄하다. 서점에는 수백 권의 투자 서적이 꽂혀 있고, 유튜브에는 매일같이 새로운 기법과 추천 종목이 쏟아진다. 무엇부터 봐야 할까? 누구의 말을 믿어야 할까? 이 정보의 홍수 속에서 길을 잃고 소중한 돈과 시간을 낭비하게 될까 두렵기도 하다. 그래서 지금부터 우리에게는 '투자 공부 지도'가 필요하다. 미지의 대륙을 탐험하는 탐험가에게 지도가 없다면 얼마나 막막하겠는가? 투자의 세계 역시 마찬가지다. 어떤 순서로, 무엇을 공부해야 할지 알려주는 최소한의 안내서가 있다면, 우리는 훨씬 안정적인 첫걸음을 뗄 수 있다. 물론 이 지도가 '정답'을 의미하는 것은 아니다. 이것은 어디까지나 '나만의 길'을 찾기 위한 최소한의 가이드라인이다. 나는 이 과정에서 교수가 논문을 지도하는 과정을 떠올려 본다. 먼저, 박사 학위를 받는다는 것은 세상에 없던 자신만의 뾰족한 영역을 구축하고 그 분야의 선구자가 되는 과정이다. 생각보다 지도교수조차 그 세부적인 영역에 대해서는 학생만큼 알지 못한다. 다만, 연구를 어떤 방향으로 이끌어가야 하는지, 어떤 논문을 참고하고 어떤 함정을 피해야 하는지 그 '방법론'을 안내해줄 뿐이다. 목차를 다듬어주고, 참고할 자료를 걸러주며, 학생이 결국 자신만의 논리를 펼쳐 하나의 '세계관'을 완성하도록 돕는 것이다. 그렇게 자신만의 세계관을 확립했기 때문에 물리든, 수학이든, 경영학이든 '철학 박사(Ph.D.)'라고 부르는 것이다. 그들은 지식을 쌓는 것을 넘어 '자신만의 관점(세계관)과 철학'을 완성한 사람들이다. 이제부터 제시되는 투자 로드맵은 그냥 하나의 레퍼런스들이다. 이것을 바탕으로 스스로 탐험하고 공부하며, 최종적으로는 '나만의 투자 철학'을 완성해나가야할 것이다. 로드맵 1단계: 나를 아는 단계 수많은 공부를 하며 가장 뼈아프게 깨달은 것이 있다. 바로 '목적의식 없는 시작은 길을 잃기 쉽다'는 점이다. 이는 단순히 공부의 성과만의 문제가 아니라, 그 끝에서 찾게 될 '의미'와 '가치'의 문제다. 가령, 모두가 부러워하는 명문대에 갔지만 스스로 삶의 의미를 찾지 못해 방황하는 사례들을 떠올리면 쉽게 이해할 수 있다. 이는 남의 이야기가 아니다. 나는 여러분야에서 자격증을 따왔다. 자격증 하나로도 충분히 취직이 될 수 있는 것들이었지만 지금은 그 중 어느 하나도 활용하고 있지 않다. 심지어 나는 박사과정까지 마친 전공과 전혀 무관한 일을 하고 있다. '무엇을 위해'라는 깊은 고민 없이 시작했기에, 그 성과가 내 삶에 큰 의미로 와닿지 않았던 것이다. 그래서 사회적으로 봤을 땐 전문성이 결여된 사람이 되어버렸다. 괜히 옛 어른들이 '누울 자리를 보고 다리를 뻗어라'고 하신 게 아닌가 보다. 결국 어떤 공부든, 시작할 때는 명확한 자기 인식이 먼저이다. '이 길이 나에게 잘 맞는가?', '나는 이걸 통해 무엇을 얻고 싶은가?', '이 과정이 나에게 즐거움을 줄 것인가?' 와 같은 질문들 말이다. 본격적인 투자 공부에 앞서, 잠시 펜을 들고 스스로에게 다음 질문들을 던져보자. 투자 공부의 목적은 무엇인가? 가장 중요한 질문이다. 우리는 왜 투자 공부를 하려는 걸까? 어쩌면 '해야만 할 것 같아서', 남들에게 뒤처지기 싫어서 등 떠밀려 시작했을지도 모른다. 만약 그 정도의 마음이라면, 굳이 고통스럽게 파고들기보다 생활 금융과 패시브 투자 ...

종목 보단 '투자 스타일'부터 투자를 시작하려는 많은 사람이 가장 먼저 던지는 질문은 "어떤 주식을 사야 할까?"이다. 하지만 그보다 훨씬 더 근본적이고 중요한 질문이 있다. 바로 "나는 어떤 투자자가 될 것인가?"이다. 투자의 세계로 들어가기 전, 자신만의 투자 스타일과 철학을 정립하는 것은 선택이 아닌 필수다. 밸리AI에 가입할도 때도 나만의 투자 스타일이 무엇인지 물어보았다. 투자 교육업체 입장에서 수강생들이 투자 스타일을 확립해 나가는 것 또한 하나의 교육 목적이나 목표가 되기도 하기 때문이다. 시장을 바라보는 일관된 태도와 관점은 망망대해 같은 시장을 항해할 때, 나를 지켜줄 '나침반'이자, 거친 파도에 휩쓸리지 않게 할 '닻'이 되어줄 것이다. 왜 투자 스타일이 먼저일까? 감정적 매매를 막아준다 시장은 끊임없이 오르내리며 우리의 감정을 시험한다. 명확한 기준이 없으면 시장의 소음에 휘둘리기 마련이다. 예를들어 주식의 가격이 떨어질 때 팔아야하는지 사야하는지 모르는 경우가 있다. 어떨 때는 불안해서 팔고, 어떨 때는 지나치게 안심해서 또 물을 탄다. 최악은 남들이 다 사는 주식을 조급함에 추격 매수하고, 공포를 이기지 못해 바닥에서 투매하는 실수를 반복하게 된다. 나만의 스타일이 있다면 시장이 흔들려도 침착하게 대응할 수 있다. '가격이 싸졌으니 더 살 기회'로 보거나, '성장 스토리가 훼손됐는지'를 점검하는 등 자신만의 원칙에 따라 행동하게 된다. 일관된 의사결정을 만든다 투자 스타일은 '언제 사서 언제 팔 것인가'에 대한 일관된 기준을 제공한다. '저평가되어서 샀는데, 빨리 오르지 않아서 판다'와 같이 매수와 매도의 이유가 뒤죽박죽이라면 결코 장기적인 승률이 높아질 수 없다. 차라리 인디언식 기우제를 지낼 경우 경우 성공확률이 100%가 된다. 왜냐하면 비가 올 때까지 계속 의식을 치룬다는 '일관된' 방향성이 있기 때문이다. 어떨 때는 비가 오지 말라고 하고, 어떨 때는 비가 오라하면 모든 날씨를 빗겨나가게 된다. 결국 자신만의 원칙을 만들어 투자 결정에 일관성을 부여한다면, 최소한 모든 답을 다 피해가는 최악의 수는 피할 수 있게 된다. 진짜 '실력'을 쌓게 한다 성공과 실패를 반복하며 배우는 것이 투자다. 명확한 스타일이 있어야 자신의 투자를 복기하고 배울 수 있다. 앞에서 예를든 기우제의 경우, 비와 아무런 인과관계가 없는 행위다. 한마디로 틀린 행위다. 이는 비가 오길 바라는 일관된 관점이 있었기 때문에 분석이 가능하다. 일관된 사례들이 쌓였을 때 인과관계가 없는 것을 알 수 있지, 계속 해서 태도를 바꾸면 어떠한 법칙도 발견할 수가 없다. 그렇기 때문에 틀리더라도 일관된 태도가 중요하다. 투자 스타일을 유지하며 '내 가치 분석이 틀렸구나', '성장성을 너무 낙관했구나' 와 같이 구체적인 피드백이 쌓여갈 것이다. 이를 통해 자신만의 전략을 계속해서 정교하게 다듬어 나갈 수 있다. 이것이 운이 아닌 실력을 쌓는 유일한 방법이다. 나의 선택지는? 주요 투자 스타일 5가지+1가지 그렇다면 우리는 어떤 투자 스타일을 선택할 수 있을까? 거대한 자본을 움직이는 전문 투자자들의 스타일을 통해 힌트를 얻어보자. 미국의 헤지펀드들은 각기 다른 스타일을 추구하며 자금을 운용한다. 이들의 스타일이 정답이라 할 순 없다. 하지만 최소한 어떤 세계관(유니버스)으로 시장을 바라보는지에 대한 대략적인 틀은 참고할 수 있을 것이다. 1. 글로벌 매크로: 숲을 보는 투자 개별 나무가 아닌 숲 전체를 보는 투자 방식이다. 금리, 환율, 경제 성장률 등 거시 경제 지표를 분석해 국가나 자산의 큰 흐름에 투자한다. 탑다운(Top-down) 방식의 정수라 할 수 있다. 핵심 철학: 국가별 금리, 환율, GDP 성장률, 정치적 상황 등 거시 경제 지표를 분석하여 미래의 경제 흐름을 예측하고, 이를 바탕으로 가장 유리한 자산에 투자 분석 대상: 개별 기업보다는 국가, 통화, 원자재, 주가 지수 등 거대한 자산군(Asset Class)의 상대적 매력도를 평가. 주요 투자 자산: 주가지수 선물/옵션, 외환(FX), 채권(금리), 원자재 등 유동성이 풍부한 자산에 주로 투자. 롱(매수)과 숏(매도) 포지션을 자유롭게 활용. 예시: 미국 연준(Fed)이 금리를 인상할 것으로 예상되면 달러 가치가 오를 것이라 보고 달러를 매수(Long)하고, 반대로 유로존은 경제가 둔화될 것으로 보이면 유로화를 매도(Short)하는 식의 투자. 대표 투자자: 조지 소로스(George Soros), 레이 달리오(Ray Dalio) 2. 바텀업 투자 : 보석을 찾는 투자 거시 경제 상황보다는 개별 기업의 본질적인 가치나 성장성에 집중하는 바텀업(Bottom-up) 방식이다. 이는 다시 가치 투자와 성장주 투자로 나뉜다. 가치 투자 (Value Investing) 핵심 철학: 기업의 내재가치(Intrinsic Value)를 분석하고, 현재 시장 가격이 내재가치보다 현저히 낮은 (저평가된) 기업을 찾아 투자. "싸게 사서 제값에 판다"는 전략. 분석 대상: 기업의 재무제표(자산, 부채, 현금흐름), 비즈니스 모델의 안정성, 경영진의 능력 등을 심도 있게 분석. 워렌 버핏과 그레이엄이 강조한 '안전마진(Margin of Safety)' 개념이 핵심. 내 생각이 틀려도 괜찮다 싶을 정도로 내재가치보다 싼 것을 사는 것. 주요 지표: 간단하게는 주가 대비 수익성(P/E)이 ...