다모다란 교수의 INTC 매수 근거 정리

시스템2님이 잘 정리해 준 다모다란 교수의 블로그 글과 관련하여 인텔 매수 논리를 좀 더 들여다본다.

쇠퇴 기업 분석 모형에 따른 인텔의 분석

1. 산업 또는 사업의 상태: 건강한 산업이나 시장에서 쇠퇴하는 회사는 쇠퇴하는 산업이나 나쁜 사업에서 운영되는 회사보다 생존과 회복 가능성이 높다. 인텔은 건강하고 수익성 높은 사업(반도체)에서 문제가 발생한 이례적인 경우이다.

   
   

2. 회사의 강점: 쇠퇴하는 기업이 예전만큼 많은 진입장벽을 가지고 있지는 않지만, 여전히 남아 있는 강점을 활용해 쇠퇴에 맞설 수 있다. 인텔은 최근 몇 년간 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 기술적 강점(인력, 특허)을 가지고 있으며, 이를 적절히 활용하면 가치를 창출할 수 있다.

   
   

3. 거버넌스: 쇠퇴에 직면했을 때 기업이 무엇을 해야 할지에 대한 결정은 소유주가 아닌 경영진에 의해 이루어진다. 경영진이 회사의 주식을 어느 정도 보유하고 있다면, 그들의 결정은 그렇지 않을 때와는 매우 다를 수 있다. 특히, 주주 구조가 분산된 회사에서는 경영진의 보상 및 인센티브가 그들을 장기적인 베팅으로 이끌 가능성이 크다. 만약 이 베팅이 성공한다면 경영진은 개인적으로 큰 이익을 얻게 되며, 그 반대의 경우 손실은 ...