벤저민 그레이엄

투자 철학과 스타일

1. “투자란 철저한 분석을 기반으로 투자 원금의 안전과 충분한 수익을 약속받는 행위입니다. 이 요건을 충족하지 못하는 행위는 투기입니다."

2. 1) 재무 상태 등의 정량적 정보, 법적 관계 등의 정성적 정보를 분석하여 내재 가치를 산출하고, 2) 객관적이고 구체적인 안전 마진을 확보하는 행위

3. 원금의 안전이란 손실의 가능성이 없다는 것이 아니라, 개별 투자 건에서 손실이 발생하더라도 분산된 포트폴리오를 통해 한쪽에서의 손실을 다른 쪽에서 보상받을 수 있는 맥락을 의미

4. 안전성의 핵심 요인으로 수익력을 언급했는데, 이와 관련하여 ‘돌아보면 안전성은 주로 수익력에 좌우되므로, 수익력이 부족하면 자산은 가치 대부분을 상실한다.

5. 증권 분석은 자연 과학이 아니므로 내재 가치는 추정치에 불과하며, 확고하게 고정된 가치가 아님을 강조

6. 분석에 능숙하면 유리한 점, 즉 일종의 확률적 우위가 있긴 하나, 그것이 이익을 보장하지는 않기 때문에 분석을 마친 후에는 개인적 요소(나이, 재산, 위험 회피 성향 등)를 고려하여 증권을 선택해야 한다.

7. 가치 투자와 장기 투자는 동일한 개념이 아니라고 지적, 당장 내일이라도 시장 가격이 추산된 내재 가치 이상으로 상승한다면 매도해야 한다

8. 현명한 투자자라면 성장주를 고르는 데 집중해야 하며, 그것만이 논리적인 것 같다.

9. 내재 가치에 기반한 투자 전략은 심리적 우월함이며, 이는 즉 스스로 산정한 내재 가치보다 시장 가격이 싸면 매수하고, 그렇지 않으면 매수하지 않는 선택을 할 수 있습니다. 투자에 있어 일종의 주도권이 투자자에게 있는 셈이므로 시장에 주도권을 주는 전략보다 더 나은 선택

내재 가치와 관련한 풀어야...