DCF를 이용한 밸류에이션 밴드 활용하기

페르미 추정(Fermi estimation)은 질문을 더 작은 부분으로 나누어 더 나은 추측이나 예측을 할 수 있게 하는 과정입니다. 예를 들어, 미래에 매년 몇 대의 인간형 로봇이 판매될지를 묻는다면, 무작위로 1억 대 같은 랜덤한 숫자라고 추측하는 대신 질문을 나눌 수 있습니다. 먼저, 로봇의 용도를 생각해 볼 수 있습니다. 주로 가사 일을 할 것인지, 제조업에서 사용될 것인지, 또는 두 가지 용도로 모두 쓰일 것인지 판단할 수 있습니다. 그다음으로, 가구 수와 제조업 일자리 수가 얼마나 되는지 알아볼 수 있습니다. 그런 다음, 몇 퍼센트의 가구가 로봇을 구매할지, 몇 퍼센트의 제조업 일자리가 로봇으로 대체될지를 고려할 수 있습니다. 또한, 각 로봇이 얼마나 오래 사용할 수 있는지를 생각하고, 그로 인해 얼마나 자주 교체가 필요할지도 판단할 수 있습니다. 이러한 요소들을 종합하여 매년 판매될 로봇 수에 대해 합리적인 추정을 할 수 있습니다. 이러한 방식으로 추정하는 것은 무작위 추측보다 훨씬 더 정확한 답을 이끌어낼 가능성이 높습니다. 이 방법을 사용하여 DCF 입력값에 필요한 가정을 추정하면 합리적인 평가 결과를 얻을 수 있습니다.

2024년 4월 8일에 올린 글입니다:저번에 할인율에 관해 질문을 올린후 어떤 할인율을 쓰는게 맞을까 많이 생각해봤습니다.https://www.valley.town/community/free/post/660e0bb8dbbde2d349bd5c8b?page=1&q=JP&sort=relevance&searchBy=NICKNAME할인율을 구하는 방법이 여러가지가 있더군요.제가 아는 선에서 WACC (가중평균자본비용), 무위험 이자율, 투자자의 요구 수익율, 그리고 임의로 정하기 (예를 들어 10% 를 모든 주식에 적용).그리고 어떤 할인율을 선택하느냐에 따라 주식의 "내재가치"가 다르게 나옵니다 (다른 가정들이 같다는 가정하에).하지만 생각하면 할수록 제가 느끼는 점은, "내재가치"란 없는거 아닌가? 싶네요.정확히는, 어느 특정 가격이 주식의 내재가치가 될수는 없는거 같습니다.투자자 마다 다 상황이 다르고 그 주식을 사면 져야할 리스크도 다릅니다. (물론 CAPM의 가정이 맞다 생각 하면 모든 투자자의 관점이 같고 다들 분산된 포트폴리오를 들고있기에 지는 리스크도 같아지는거 같습니다만).어떤 특정 가격에서는 주식 A의 기대 수익율이 8%가 나오고, 그 수익율이 투자자 B한테는 가치가 있는 적정 가격일수도 있습니다.반대로 투자자 C는 12%가 나올수 있는 다른 투자처가 있기에 (아니면 분산을 적게 했기에 요구수익율이 높아져서), 12% 이하의 기대수익율은 가치가 없고, 오히려 가치를 파괴하는 가격대가 될수도 있는거죠.이렇게 보면 투자자 B한테는 주식A의 적정 가격(또는 내재가치)이 8% 할인율로써 정해지는 가격대일수도 있고, 투자자 C한테는 할인율 12%로써 나오는 가격대일수도 있습니다.결국 가치를 평가할때는, 누구의 입장에서 가치를 평가하는지 봐야하는거 같네요.저같은 경우에는 요구 수익율이 15%라서 (분산을 적게해서;;) 그 이하는 가치가 없다고 느껴지네요.다른분들은 어떻게 생각하시는지 궁금합니다!JP