시황칼럼 3편: 시장은 골디락스를 향하여 (부제: 완벽한 마켓타이밍을 잡으려고 하지 말자)

시황칼럼 3편: 시장은 골디락스를 향하여
(부제: 완벽한 마켓타이밍을 잡으려고 하지 말자)

시황 칼럼 요약

• 기존의 시황칼럼 분석으로 7월의 미국의 고용 지수 수정치에 의한 충격으로 물가는 상승, 고용은 하강에 의한 경기 침체로 스태그플레이션을 예상함. 투자 방향으로 주식 매수를 방어적으로 하는 방식을 취했음.

• 7월 CPI, PPI, 실업수당청건수의 경제지표를 살펴보면 인플레이션를 단정짓기엔 다소 어려운 수치가 발표됨

• 이로인해, 현재 시장 국면은 9월의 연준의 금리인하와 함께 골디락스로 인한 상승 모멘텀이 존재한다고 파악됨.

• 그러나, 골디락스로 인한 꾸준한 상승장과 인플레이션으로 인한 하락장 둘 중 어디로 갈지 확률은 50:50일 정도로 향후 어느 국면으로 넘어가도 이상하지 않을 정도로 방향 예측이 많이 어려움.

• 매년 9월은 계절적으로 주식 시장이 가장 약한 시기로 여겨짐.

• 이런 상황에서 투자(분할 매수)와 현금 보유 비중은 50:50 정도 유지하며 막대한 투자 손실 or 투자 기회를 예방하는 투자 방향을 고수하기로 함.

  
  

1. 관세의 물가 영향은 긴 시간에 의해 서서히 반영되고 시장은 적응할 것으로 예상

[25년 8월 16일 (한국 시간) / 8월 15일 (미국 시간) 장 마감 S&P500 지수]

[25년 8월 16일 (한국 시간) / 8월 15일 (미국 시간) 장 마감 섹터 히트맵]

시황칼럼 2편(예상치 못한 고용 지표 쇼크로 스태그플레이션 암시?)의 주된 내용은 고용 지표의 수정으로 인해 물가는 상승하고 고용은 낮아져 침체까지 동반한 스태그플레이션의 발발로 하락장을 예상했다. 그러나, 현재 CPI와 PPI 발표로 인해 알 수 있는 경제 상황은 시간이 갈수록 경제지표에서 인플레이션 조짐이 나타나고 있음에도 불구하고 주식 시장의 방향은 상승 모멘텀을 향하고 있다.

[7월 CPI 지수]

[7월 PPI 및 7월~8월 실업수당청구 건수]

[7월 소매판매 증가율 및 산업생산 증가율]

7월 CPI: 상품 물가는 대체로 안정, 서비스 물가는 상승하여 인플레이션 영향이 보이지만 시장은 대체로 긍정적으로 수용

7월 PPI: 컨센서스를 상회하는 높은 수치, 그러나 물가와 무관한 금융시장의 호조로 인해 나타나는 포트폴리오 관리 수수료와 항공료 상승에 의한 기여가 높아 PPI의 높은 수치가 희석되는 경향 보임. 두 항목의 기여가 없었다면 예상치에 어느정도 부합하는 수치가 나왔을 거라는 분석이 다소 많음

7~8월 실업수당청구 건수: 컨센서스에 부합, 고용은 나쁘지 않은 견조한 흐름이 유지됨

7월 소매판매 증가율: 컨센서스 예상치 부합

7월 산업생산 증가율: 컨센서스 예상치 ...