금통위(25.01.16) - 정치불확실성에 따른 경기하방위험은 실제로 존재한다

11월 수정경제전망에서 밝힌 경제전망, 물가전망과 관련하여

• 성장은 하방위험 '크게 높아졌음'을 언급

  • 국내 정치적 불확실성이 사실 경기에는 숫자로 나타날만한 부작용이 없다고 보고 있는데, 어쨌든 하방 위험이 있다는 사실은 인정해야 할 듯

  • 한국은행이 이렇게 보고 있다면, 2월 금리인하 가능성은 꽤 높다고 볼 수 있을 듯

• 물가는 안정적으로 전망

기준금리는 동결, 신성환 위원 소수의견(25bp 금리인하)

• 내용적으로는 금리인하에 가까운 의견도 많았다는 뉘앙스

• 모든 위원 '경기 상황만 보면 금리 내리는 게 맞다'

그럼에도 금리동결을 결정한 것은

• 환율을 고려

• 미 연준의 방향성 변화를 고려

• 트럼프 정부 이후의 불확실성 고려

기존에도 한은이 이미 2026년까지 성장률 전망치를 중립 이하 수준으로 깔아놨기 때문에

기준금리도 중립(2.5%) 이하로 내릴 것으로 예상했음

• 이번 금통위에서는 기준금리를 동결했으나, 내용만 봤을 때는 인하를 해도 이상하지 않은 상황이었고

• 트럼프 취임 직전이라 카드를 아꼈을 가능성을 고려

• 미 연준이 보다 매파적으로 변화했으나, 금리인하가 끝났다는 전망은 과도해보임

• 정치적 불확실성이 해소가 안되고 오히려 확대된다면, 금리인하가 보류될 가능성도 있을 듯

2월 금통위에서 기준금리 인하 가능성 65%

• 환율, 물가가 변수

환율에 대해서는 정치적 상황 때문에 올라간 부분이 크다고 보고 있다

• 이창용 "환율, 정치적 리스크 관련은 30원 추정…이부분 하락 기대"

중립금리까지 빠르게 내린 이후 고민하면 되지 않냐는 말에 "일부동의"

• 중립금리도 대외부분을 고려하지 않은 값과 대외부분을 고려한 값이 다름