2장(46~61쪽)
주식의 가격이 상승하는 이유가 무엇일까? 주식이 예금이나 채권보다 기대 수익률이 높은 이유가 무엇일까? 리스크 프리미엄 때문이다. 신용 리스크에 대한 보상이라는 것이다. 예금은 채권보다, 채권은 주식보다 원금을 잃을 확률이 낮다. 예를 들어서 예금 이자가 3%일 때 3% 채권을 살 것인가? 사지 않을 것이다. 예금은 원금 손실의 가능성이 없지만 채권은 있기 때문이다. 그래서 채권의 가격이 3%만큼 더 내려가야 사람들이 살 것이다. 그럼 그만큼의 리스크 프리미엄이 생기는 것이다. 주식도 마찬가지다. 저자는 주주가 기업의 이해당사자 중 가장 큰 위험을 떠안는다고 했다. 기업에게 가장 먼저 돈을 내고, 가장 마지막에 돈을 돌려 받는 주체이기 때문이다. 판매대금, 인건비, 세금, 이자 등의 모든...