총자산이익율 ROA 의 분해

ROA = 당기순이익 / 총자산

= (당기순이익 / 매출액) * (매출액 / 총자산)

• (당기순이익 / 매출액)은 매출액 대비 이익율에 해당됨 >>> 매출액 대비 수익성과 관련

• (매출액 / 총자산)은 자산회전율에 해당됨 >>> 자산의 효율성과 관련

자기자본이익율 ROE 의 분해

ROE = 당기순이익 / 자기자본

= (당기순이익 / 매출액) * (매출액 / 자기자본)

• (당기순이익 / 매출액) 은 매출액 대비 당기순이익울에 해당됨 >>> 매출액 대비 수익성과 관련

• (매출액 / 자기자본) 은 자기자본 회전율에 해당됨 >>> 자산의 효율성과 관련

= (당기순이익 / 매출액) * (매출액 / 총자산) *(총자산 / 자기자본)

= (당기순이익 / 매출액) * (매출액 / 총자산) *(1 + (부채 / 자기자본))

• (1 + (부채 / 자기자본)) 은 부채비율에 해당

따라서 ROI 는 기업의 수익성과 효율성을 둘 다 고려한 분석방법

같은 ROI 를 가빈 두 기업이라 하더라도 자산회전율이나 매출액 대비 이익율은 서로 다를 수 있음

두 기업의 양상이 다르다는 의미

재무레버리지 지수

재무레버리지지수 = 자기자본이익율 / 총자산이익율

= (당기순이익 / 자기자본) / {(당기순이익 + 세후이자비용) / (자기자본 + 부채)}

• 전체 자본구조 중에서 이자비용을 지급해야 하는 부채의 상대적 규모를 나타냄

  • 재무레버리지지수 > 1

    • 총자산이익율 < 자기자본이익율

    • 부채로 인한 이자비용을 부담하고도 자기자본이익율이 크게 나타난다는 의미

    • 기업에 유리

  • 재무레버리지지수 < 1

    • 총자산이익율 > 자기자본이익율

    • 부채로 인한 이자비용 부담 때문에 자기자본이익율이 낮아진다는 의미

    • 기업의 수익성이 저하됨