7회차 핵심 정리 – 상대가치평가의 개요 1. 내재가치평가 vs 상대가치평가 ● 내재가치평가: 자산이 앞으로 벌어다 줄 수입을 현재가치로 환산 / 예: 황금알을 매년 1억씩 낳는 거위를 할인율 3%로 환산하면 약 8.9억 DCF, DDM, RIM -심화편에서 설명 ● 상대가치평가: 유사 자산의 시장가치를 참고해 상대적 가치 산출 예: 옆집 거위가 80알 낳고 4억이면, 내 거위가 100알 낳으면 5억 가치 아파트 평당 시세와 유사 2. 상대가치평가의 3단계 순서 유사기업 선정 상대가치배수 적용 결과 분석 및 투자 판단 2-1: 유사기업 선정 ● 유사기업 선정법 5가지 10-K 보고서 내 경쟁사 언급 증권사 리서치 리포트 산업/업종 정보 기반 재무 유사도 분석 (SARD: 절대순위차 활용) 벨리 모델 사용 ● 체크 포인트 산업, 사업모델,...

정성적 리서치란? ✔ 정성적 리서치는 재무제표라는 숫자에서 드러나지 않는 정보를 분석하는 방법임. ✔ 산업 환경, 경영진, 경쟁 구조 등 비정량적 요소를 파악함. 숫자에 보이지 않는 기업의 본질을 파악!! 리서치 방법론 ✔ 분석 접근 두 가지 방식. 두 방식 모두 경험하는 것이 중요 탑다운 방식: 산업 → 종목 바텀업 방식: 종목 → 산업 10-K 사업보고서 (미국 상장사) ✔ 미국 상장사가 SEC에 제출하는 연차 보고서 ✔ 기업의 사업 구조, 리스크, 재무 상황 등을 파악할 수 있음. Part 1 – 산업 설명 Item 1. Business: 제품, 서비스, 고객, 공급망 등 Item 1A. Risk Factors: 산업 및 기업의 리스크 Part 2 – 재무 Item 7. MD&A: 실적, 목표, 경영 방침, 사업 리스크 Item 8. 재무제표: 수치 기반 보조자료 (심화편 ) ✔ 핵심 항목은 Item 1, 1A, 7, 8 ★ 애널리스트 기업 리포트 구성 ✔ 전문가가 제공하는 기업 분석 리포트 ✔ 실적 해석, 전망, 리스크 등을 포함 구성 요소 주가 ...

재무제표 오토파일럿 실전질문 1️⃣ 손익계산서: 이익의 질과 성장성 분석 오토파일럿 질문 과거 3년 동안, 총 매출은 얼마나 성장했나요? 과거 3년 동안, 매출성장은 전년대비 높았나요? 미래 매출액 전망은 긍정적인가요? 과거 12개월(TTM) 동안, 매출총이익, 영업이익, 순이익은 유지됐나요? 영업이익과 순이익은 흑자를 유지했나요? 이익률(매출총이익률, 영업이익률, 순이익률)은 산업 평균보다 높은가요? ✔ 손익계산서는 수익성과 이익률을 보여주는 핵심 자료 ✔ 특히 이익률이 유지되면서 성장하는 구조가 이상적 ✔ 일회성 이슈나 업황 변화도 함께 확인 필요 📌 손익계산서 주요 지표 매출총이익률 = 매출총이익 / 매출 영업이익률 = 영업이익 / 매출 순이익률 = 순이익 / 매출 📌 손익계산서 해석시 주의할점 고정비 구조가 큰 업종은 매출 증가에도 영업적자 가능 수익성 유지 여부는 업종별 비교가 필수 이익률 변동성은 업황 민감도 반영 2️⃣ 재무상태표: 기업의 체력과 안정성 판단 오토파일럿 질문 ROE와 ROA는 산업평균보다 높은가? 유동비율은 안정적인가? 차입금비율(D/E)은 과도하지 않은가? 전반적인 재무구조는 건전한가? ✔ 재무상태표는 기업의 재무 안전성과 체력을 보여줌 ✔ 자산 대비 수익률과 부채 관리 상태를 확인해야 함 📌 주요 지표 ROE (자기자본이익률):...

현금흐름표 읽기: 기업의 실제 현금 상황 분석 현금흐름표는 손익계산서의 한계를 보완하여 기업이 실제로 현금을 얼마나 창출하고 있는지 보여줌. 발생주의 회계에서는 실제 현금 흐름이 왜곡될 수 있기 때문에, 이를 보정하는 역할. 현금흐름표의 3가지 구성 요소 ✔ 영업 현금흐름 (CFO: Cash Flow from Operations) 기업의 핵심 영업활동에서 발생하는 현금 흐름 손익계산서의 순이익에서 비현금 항목 (예: 감가상각비, 대손충당금) 및 운전자본 변동을 조정하여 계산 ✔ 투자 현금흐름 (CFI: Cash Flow from Investing) 기업이 장기적인 성장을 위해 투자한 현금 흐름 공장, 기계, 부동산 등의 매입·매각, 타 기업 주식 투자 등이 포함 ✔ 재무 현금흐름 (CFF: ...

손익계산서 읽기: 기업의 수익성 분석 손익계산서는 기업이 벌어들인 매출에서 최종적으로 얼마나 이익을 남기는지를 보여주는 핵심 재무제표. 기업의 수익성 구조를 파악하고, 이익의 질이 좋은지 판단하는 데 사용 손익계산서 흐름: 매출에서 순이익까지 ✔ 손익계산서 공식 매출 - 비용 = 최종 이익 ✔ 손익계산서의 단계별 흐름 1️⃣ 총 매출 (Total Revenue) – 기업이 벌어들인 총 매출 2️⃣ 매출원가 (COGS, Cost of Goods Sold) – 제품 생산·판매에 직접 투입된 비용(원재료비, 제조비용 (돼지고기, 생산직 인건비 등) 3️⃣ 매출 총이익 (Gross Profit) – 총 매출에서 매출원가를 제외한 이익 4️⃣ 영업비용 (Operating Expenses) – 기업 운영을 위한 비용 예: 판관비, 연구개발비, 감가상각비, 마케팅비 5️⃣ 영업이익 (EBIT, Operating Income) – 본업에서 벌어들인 순이익 6️⃣ 비영업손익 (Non-Operating Income & Expenses) – 본업 외 수익 및 비용 (예: 이자비용, 대출이자) 7️⃣ 세전이익 (EBT, Earnings Before Tax) – 법인세 차감 전 이익 8️⃣ 순이익 (Net Income) – 최종적으로 ...