[버티브 홀딩스(VRT) 분석 2편] 재무제표 및 목표 주가 분석

Hindenburg의 공매도 보고서(매크로 팀의 공매도 보고서 탐구생활 (2) - Super Micro Computer 참고)로 한차례 논란이 되었던 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)가 연간 보고서 10-K를 주어진 기간(~2024.09.20) 안에 제출하지 않아 나스닥으로부터 상장 비준수 통지서를 받았다고 합니다. (원문 기사: https://www.businesswire.com/news/home/20240920975220/en/) SMCI에게 60일의 제훌 기한이 추가로 주어졌으며, 만일 이 기간 내에 10-K를 제출하지 않으면 나스닥 상장 비준수로 인해 상장이 폐지될 위험에 빠질 수 있습니다. 과연 Hindenburg의 ...

본 포스트에서는 버티브 홀딩스(VRT)를 분석합니다. 본문에 앞서 저는 버티브 홀딩스를 포트폴리오에 추가하였으며 긍정적인 시각을 가지고 있음을 미리 밝힙니다. 1. 기업 요약 버티브 홀딩스(Vertiv Hondigs CO; VRT)는 디지털 인프라 공급 기업으로서 전력, 온도 및 인프라 관리 시스템 솔루셜을 제공합니다. VRT 홈페이지에서 소개하고 있는 핵심 서비스 3가지는 아래와 같습니다. (아래: VRT 2023 IR 자료) 전력 관리: 예기치 못한 전원 다운은 고객사의 서비스에 치명적인 영향을 미칠 수 있기에 이를 방지하기 위해 효율적이고 신뢰할 수 있는 방법으로 전력을 관리합니다. 온도 관리: 고성능 온도 관리 서비스를 통해 데이터 센터 등의 가열을 방지하여 하드웨어 효율성을 높입니다. 랙 & 보관함 (인프라) 관리: 하드웨어를 보관할 수 있는 랙, 캐비닛 등을 제공합니다. 1.1 AI 생태계에서 VRT가 차지하는 위치 AI 생태계의 레이어는 'columnist;돌연변이' 님께서 작성해주신 <반도체 그리고 AI 이제 끝일까? (2): 2024년 상반기 AI기업들의 반박> 포스트를 적극 추천합니다. (아래 내용 또한 해당 글을 적극 참조하였음을 밝힙니다.) (이미지 출처: <반도체 그리고 AI 이제 끝일까? (2): 2024년 상반기 AI기업들의 반박>) VRT는 반도체 레이어(semiconductor layer)와 클라우드 레이어(cloud layer) 사이에 위치한 산업 공급망 레이어(industrial supply layer)에 해당합니다. 산업 공급망 레이어에는 데이터 센터, GPU 서버실 등과 같은 고전력 고열기 환경을 위한 냉각 시스템과 전력 효율을 관리하는 회사들이 위치합니다. 쉽게 말해 (우리가 노트북이나 데스크탑을 장시간 과도하게 사용하며 발열이 심해지면 팬을 더욱 빠르게 돌리듯이) 무수한 GPU로 구성된 데이터 센터에서 발생하는 열기를 식혀줌으로써 하드웨어의 성능 및 효율성을 확보하는 역할을 맡습니다. 1.2 데이터 센터가 중요한 이유 우선 직관적으로 데이터 센터의 중요도를 한눈에 알 수 있는 정보는 올해 NVIDIA의 매출입니다. (출처: NVIDIA 홈페이지) 위 표는 분기별 각 분야의 매출 추이를 나타낸 결과인데 2024년에 들어서 여전히 데이터 센터의 매출이 대부분을 차지하고 있으며 이와 같은 추세는 앞으로도 이어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한 지난 9월 12일 백악관에 AI 기업의 대표들을 불러모아 국가적 차원에서 데이터 센터 증설에 앞장설 것을 이야기하였습니다. 이는 중국과의 AI 경쟁에 있어 데이터 센터가 핵심 시설이며 최대한 빠르게 더 많은 시설을 증설하는 것이 AI 패권에 있어 중추적인 역할을 할 것임을 시사합니다. (출처: 백악관 브리핑 문서) 1.3 전력 관리가 중요한 이유 전력 사용 현황 ChatGPT를 통해 1회 검색을 하는 경우 발생하는 전기는 약 2.9 W로 구글 검색 1회에서 발생하는 약 0.3 W의 약 10배에 달한다고 합니다. (출처) 하지만 이는 추론 비용일 뿐 학습에 필요한 전력은 훨씬 ...