1강: 원자재의 리스크 프리미엄 원자재를 공부하는 목표 거시경제 사이클에 대한 혜안을 얻기 위해서 실전 투자에서 매매할 상품으로 활용하기 위해서 가치투자: 기업의 비용 측면/ 정성적 리서치 자산배분: 포트폴리오 분산 측면 트레이밍: 매매 시 활용할 수 있는 도구 원자재에 대한 인식 주식과 채권은 이자와 배당을 주지만, 원자재는 현금흐름이 없는 실물이라 투자하면 손해다? 케인즈의 Normal Backwardation 이론 생산자들은 미래 가격에 대해 헷지를 하고 싶어한다 그 헷지 수요로 인해, 선물 가격은 현물 가격보다 낮게 형성된다 대신 리스크 프리미엄을 가져간다 원자재 선물지수 성과 원자재 현물에 비해 월등한 성과 45년간 원자재 선물은 S&P 500 배당포함 수익률과 비등한 수익률 원자재 선물은 채권에 비해 변동성이 높지만, 주식에 ...

1강: 채권의 기본 고액 자산가 vs 일반 개인의 차이 채권에 대한 기본 지식 및 포트폴리오 노출도 고액 자산가 일수록 채권에 주로 투자하다, 주식시장에 크게 하락하면 주식 비중을 가져가는 방식 이자율 결정요인1: 신용 신용이 좋지 않은 주체는 돈을 빌리기 위해 더 높은 이자를 제시해야 함 이자율 결정요인2: 금리 시중의 금리가 높으면 회사들도 더 높은 이자로 채권을 발행해야 함 채권 이자율 = 무위험 이자율+ 부도스프레드 채권 가격과 이자율은 반대로 움직임 > 만기가 긴 채권일수록, 시장 금리에 따른 가격 변화가 크다 듀레이션(Duration) = 금리 변화에 따른 채권 가격 변화, 만기가 길수록 듀레이션이 큼 채건 가격 변화 경기가 좋아질때 채권 이자율 = 무위험 이자율 + 부도 스프레드 인플레이션 기대감 상승, 장기금리 상승-> 무위험 이자율 상승 경기에 대한 낙관 -> 부도 스프레드 하락 국채 가격 하락, 우량회사채 혼조, 정크본드 상승 TED 스프레드 : ...

1강: 자산군 관점에서의 주식 주가지수 여러 주식들을 그룹지어서 그들의 대표하는 숫자를 정의해 놓은것 사이클과 주식시장 단순한 주가지수 vs 경기 사이클의 비교는 표면적인 분석 버핏지수 = 주식시장 시가총액/ GDP 가장 원초적이고 간단한 자산군 밸류에이션 모델 2강: 주가지수의 DCF Shiller P/E -> 10년 간의 평균 Earnings를 활용하여 계산 Index DCF DCF의 기본적인 틀 내재가치의 계산 현금흐름(5년치): 지수구성들의 실적 및 성장률, 지수구성 기업들의 주주환원율(배당 & 자사주매입) 할인율: 무위험 이자율 = 10년만기 국채 / 리스크 프리미엄 영구성장률 = 경제 성장률] -> 추정해야 하는 값 : 실적, 주주환원율, 리스크 프리미엄 리스크 프리미엄: 주식을 사는 위험에 대해 요구하는 보상 추정방법 1 과거 데이터 비교 추정방법2 내재 리스크 프리미엄: 시장가격에 '내재'되어 있는 리스크 프리미엄 시장...

1강: 경제지표의 시각화 2~4회차 경제지표 고용 : 실업률 소비 산업과 생산 주택 및 건설 물가 금융 부채 해외부문 경기 선행지수 OECD 경기선행지수 많은 경계지표를 한눈에 볼 수 있는 스냅샷 경기 사이클 히트맵 OECD 경기 선행지수 Five Sector 경기순환 모형도 2강: 사이클 분석의 도구 사이클 분석 주의점 주의점 1: 단기부채 사이클인지, 장기부채 사이클인지는 중요하지 않다. 주의점 2: 우리의 목표는 주가 예측이지, 경기 예측이 아니다. 주의점 3: 모든 사이클은 닮아 있다. 그 차이만 빼고... 사이클 공부하기 위한 두 가지 방향성 과거 사이클 사례를 통한 공통점의 정리 각 사이클 고유의 ...

1강: 물가와 사이클 인플레이션: '지속적인' 물가 상승 디플레이션: '지속적인' 물가 하락 물가 상승률에 관한 경제지표 GDP Price Index 생산자 물가지수(PPI) (도매가 기준) 개인소비지출 물가지수(PCE) 소비자물가지수(CPI) 코어 인플레이션 : 코어 CPI, PCE (식료품, 에너지 제외한 물가) TIPS Breakeven 2강: 중앙은행과 통화정책 중앙은행의 목표 최대 고용 안정적인 물가 적당한 장기금리 금융위기에 대한 대처 금융 위기, 무너지는 통화승수 : 8배수 -> 3배수 기업이나 가계 또한 다량의 현금 보유 -> 통화속도의 하락 통화 속도 : 1달러의 화폐가 1년간 얼마나 빠르게, 몇 번의 거래에 쓰이는지 부채 통화량은 화폐 외에도 대출/신용을 통해 발생 가계부채, 기업부채, 정부부채 가계부채 및 기업부채가 과도하면 부채위기 정부부채는 기축통화 여부에 따라 양상이 달라짐 3강: 금융 시스템을 바라보는 관점 금융시스템 중앙은행 > 금융 중개기관 > 통화량> 신용시장 < 자금 수요자 금융 중개기관의 리스크 유동성 리스크 : 예금자의 출금 요구 신용 리스크 : 대출해간 채무자가 파산 시장 리스크 : 보유한 자산의 가격 등락 은행의 대차대조표 자산...