글로벌 매크로 실전편 5회차

기대인플레이션은 실제인플레이션에 후행한다. 80년대 실제 인플레이션은 낮지만, 70년대 높은 인플레이션의 기억으로 80년대 기대인플레이션은 높았음 (실제 인플레이션 보다) 경기체크리스트를 통한 국면파악은 본질적으로 후행할 수 밖에 없다 (경제지표가 나오는데 시간이 걸리기때문) 이를 보완하기위해 체크리스트의 금융/통화지표는 거꾸로 되어있음. 확장기는 주식의 조정이 자주 일어나는 시기이다. 이유중 하나는 회복기에 주가가 가파르게 상승하면서 오버밸류되어서. 채권수익은 경기국면보다는 본질적으로 금리에 좌우 원자재와 밀접한 소재섹터는 격기국면보다 원자재 사이클에 따라 좌우 <피터린치> 실업률과 CPI는 후행적인 데이터 경기둔화-사전조치-경기악화-대량해고-1달간구직활동-비로소 실업률상승 원가상승-비용절감노력-마진희생-실제 소비자가격인상 산업데이터는 경기지표에 비해 선행성이 있다 대표적인데이터 ; 70년대의 화물운송데이터 (요즘은 서비스업위주라서 안 맞겠지) 경기순환주 선택시 주의할점 '단순히 경기반등을 기대하고 경기순환주를 선택한다면 끔찍한 결과를 맛볼 것' 경기순환주는 예측의 게임, 선반영에 속아 너무 일찍 들어가서 너무 일찍 나오는 실수를 조심해라 실적하락 예상을 선반영하여 PER이 하락 -> PER이 싸다고 생각해서 매수 -> 실제로 실적인 하락하는 시기에 가격이 추가적으로 하락 -> 매도하여 손실 -> 이후 주가 상승 -- 너무 일찍 들어간 것. 주가가 실적보다 선반영되기 때문에, 주가가 싸다고 들어가면 이후 실적하락기때 추가적인 하락.. -- PER이 저점으로 간다고 매수하는게 아니라(이건 너무 빨리 진입한 것), 실적이 저점을 찍었다고 판단될 때 매수할 것

경제 건전성 지표: EPI EPI (economic performance index, 경제성과지수) 인플레이션 : 이상적 수치정의 0% 실업률 : 이상적 4.75% GDP대비 재정적자 ; 이상적 0% 실질 GDP 성장률 : 이상적 4.75% Raw EPI = 100% - 인플레% - 실업률% - 재정적자/GDP% + 실질 GDP 성장률% CLI는 상대적인 값, 100을 기준으로 평균회귀 -- 한 국가의 사이클을 가늠하기위한 선행지수 EPI는 절대적인 값, 서로 다른 국가들을 비교가능 레이달리오 Country power index 각국의 정치/경제/사회등 다양한 측면을 종합하여 수치화

1907년 대공황 --> 연준의 설립 1914년 1차세계대전 --> 미국이 영국의 채권국으로 등극, 중상주의적 접근 1929년 대공황 (블랙먼데이) -> 고전학파몰락, 케인스주의 등장 1945년 2차세계대전 -> 브레튼우즈 체제 케인즈주의 유효수요를 위한 재정지출 강조 대공황 극복 2차세계대전때 군비지출하며 대공황 자취도 사라짐 서유럽의 자체 수요를 유지하기 위한 마셜플랜의 배경 대공황이후 30년간 서구경제 골든에이지와 함께 함

통화정책 ; 중앙은행이 통화량이나 금리를 변경시켜 경기를 조절하는 정책 재정정책 ; 정부가 세출이나 세입을 변경시켜 경기를 조절하는 정책 (시장의 효율성 믿음) 고전학파 - 신고전학파 - 통화주의 (시장의 비효율성 지적, 개입필요) 케인즈학파 - 신케인즈학파 중상주의 - 대항해시대. 무역에서 흑자를 많이 내서 금은을 많이 축적하면 국부가 증대 중농주의 -농업 생산을 많이 하면 국부가 증대 고전경제학 - 상품과 서비스의 생산을 많이 하면 국부가 증대. 분업과 시장의 효율성 강조. 재화의 가치는 노동이라 생각. 사회주의 - 재화의 가치는 노동에서 나온다. 자본은 지난 노동으로 인해 만들어진 잉여가치의 축적. 신고전학파 - 재화의 가치는 노동이 아닌 주관적 효용에서 나온다. 한계효용의 법칙. 공급과 수요 법칙. 알프레드 마셜 오스트리아학파 - 대공황 이후. 정부개입반대. 효율적인 영역이 살아남아야한다 케인즈학파 - 대공황 이후. 유효수요 창출위한 정부의 적극적 개입 필요. 통화주의 - 70년대 스테그플레이션 이후. 시카고학파. 프리드먼 2000년초중반 - 합리적 기대혁명이후 두 사조의 경계가 희미해짐 2008년 이후 뉴매크로

1강 사이클 OECD CLI 기준 (2개월 연속이어야 한다) 침체기 ; CLI 100미만이면서 하락하고 있을때 회복기 ; CLI 100미만이면서 상승하고 있을때 확장기 ; CLI 100이상이면서 상승하고 있을때 둔화기 ; CLI 100이상이면서 하락하고 있을때 60년대 ; 성장에 대한 강박(대공황의 기억), 케인즈학파가 주류, 인플레이션이 시작 70년대 ; 스테그플레이션과 오일쇼크 80년대 전반 ; 2차 오일쇼크 -> 폴볼커 -> 더블딥 80년대 후반 ; 레이건주의(공급중시 경제학이 주류)와 S&L 위기 90년대 ; 세계화와 회복안정기 -> 자산가격 버블 00년대 ; 닷컴버블 붕괴 ->잘 회복,(연준이 저금리로 갔으나 중국의 WTO 가입과 미국채 매입으로 인한 물가하락) -> 금융위기 10년대 ; 디플레이션과 양적완화 20년대 ; COVID 19와 인플레이션의 귀환