20250817_Trends & Events 혼란스런 경제지표는 과연 어디로?

暴風이 지나간 뒤에 다시 태양은 떠오를까? 금리 - 미국의 고용악화는 경기부진을 즉각 반영하여 금리를 대폭 하락시켰다. 반대로 한국의 국채금리는 금요일 크게 상승했다. 미국3개월물금리 - 이번주 1.26% 내렸다. 금요일의 고용지표 왜곡과 악화의 결과다. 미국2년물금리 - 이번주 6.25% 대폭락했다. 금요일의 고용지표 왜곡과 악화의 결과다. 향후 연준의 금리인하를 확신하게 하는 시장의 의견이 반영되었다. 미국10년물금리- 이번주 3.78%% 하락했다. 금요일의 고용지표 왜곡과 악화의 결과다. 고용악화에 따라 경기부진에 대한 우려가 반영되었다. 미국30년물금리 - 지난주 하락에 이어 이번주 역시 2.48% 하락했다. 미국 10년물과 30년물 모두 쇄기형으로 수렴하고 있던 추세는 금요일의 충격적 하락으로 방향성은 정해진 듯 하다. 한국1년물금리 - 이번주 2.10% 내렸다. 기다리던 미국 고용과 실업 지표를 확인하고 제법 하락했다. 한국3년물금리 - 이번주 0.36% 하락했다. 2주 연속 상승세를 이어가며 한달간 1.7% 상승하였으나 이번주 소폭 하락했다. 여전히 채널범위내에서 횡보 중이다. 추세적으로는 계속 하락 중이다. 한국10년물금리 - 이번주 0.6% 하락했다. 4월의 저점에서 상승하다가 7월은 채널 범위내에서 하락하고 있다. 한국30년물금리는 이번주 0.14% 상승했다. 지난주 하락하던 한국국채금리는 세법개정안 발표의 영향으로 금요일 대부분 상승했다. 추세가 바꼈다. 환율 - 달러가치가 다시 하락하기 시작했다. 엔화가 강세다. 달러인덱스 - 이번주 1.57% 상승, 금요일 0.81% 하락 지난주 하락을 비웃듯이 다시 상승하다가 금요일에 하락했다. 트럼프가 원하는 약달러 추세가 드디어 본격화할 것인가? 관세협상의 결과로 인해 미국을 제외한 국가들의 실질소득은 줄어 들고 해외자본이 미국으로 유입되며, 관세수입도 늘어나는 미국의 달러가 과연 약해질까? 한편으로 미국의 고용악화에 따른 경기하강은 약달러의 근거다. 일시적인 약달러 이후에 경기가 회복되면 다시 강달러로 전환하지 않을까? 달러엔 환율 - 이번주 150.9엔까지 상승하다가 금요일에 147.4로 하락 마감했다. 달러 약세의 영향이다. 달러원 환율 - 이번주 0.38% 상승, 금요일 0.25% 하락 달러엔 환율보다는 약하게 하락했다. 상대적으로 덜 상승했기 때문으로 보인다. 달러위안 환율 - 이번주 0.33% 상승, 금요일 0.27% 하락 달러엔 환율보다는 약하게 하락했다. 상대적으로 덜 상승했기 때문으로 보인다. 금요일 이벤트로 인해 달러 약세, 주요통화는 강세였다. 특히 엔화가 강세를 보였다. BTC - 이번주 하락(-4.48%)을 금요일에 상승(0.36%)으로 반전 이번주 달러 강세에 하락하다 금요일 달러 약세에 다시 상승 전환 지수 - 주요지수는 목요일부터 음봉을 보이면서 하락했다. 한국시장은 금요일 폭락했지만 전체 시장으로 볼 때는 이번주부터 조정이 시작된 걸로 보인다. 코스피는 이번주 하락(-2.40%), 금요일 ...

월가아재 시황칼럼 134편 | AI 혁명 속 빅테크가 선전하는 이유 https://www.valley.town/wsaj-premium/market-column/688b4f09bab4622c4098fcdc 2000년 전후의 인터넷 혁명은 돌이켜보면 정말 대단했다. 생산성이 급격하게 상승했고 큰 자본 없이 창업을 해서 현재의 위대한 기업으로 성공한 사례도 많았다. 스마트폰도 이때 탄생했다. 그 당시도 기술혁명의 시작과 폭발은 미국이 주도했다. 하지만 지금의 AI혁명은 훨씬 더 미국적이다. 거대한 기업들의 막대한 투자 없이는 AI혁명은 지속가능하지 않다. 첨단기술업체들 역시 미국이란 나라의 훌륭한 자본조달시스템에 의해서 자본을 공급 받아 혁신적 비지니스를 끊임없이 창출해 내고 있다. ...

7월 31일 미국에서 중요한 이벤트가 2가지 있었다. FOMC의 기준금리 발표와 파월의 기자회견, 그리고 한미관세협상타결 소식이다. 기준금리 발표에 앞서 발표된 GDP성장률 3%는 놀라운 수치다. 분야별로 투자의 기여도가 줄었고 수입의 기여도가 이번 상승의 주역이었다. 관세를 피하기 위해 기업들이 먼저 상품들을 구매한 결과다. 하지만 투자가 대폭 줄어들었다는 것은 향후 GDP 전망에는 부정적이다. 하지만 이런 강한 경기상승에도 불구하고 PCE는 반대로 하락했다. 데이터가 일관성을 보이지 못하고 있는 것이다. 투자가 대폭 줄어들었다는 점에서는 데이터의 Consistency가 나타나고 있다. 파월 기자회견 멘트를 살펴보자. 고용은 목표를 달성했지만 인플레는 아직 못미친다고 했다. 노동력 유입 속도는 상당히 느려졌으며, 주로 이민 정책에 기인한다. 노동시장 전반의 지표는 ...

暴風前週를 앞두고 살금살금 시장지수가 올랐던 한주 금리 - 미 단기금리는 오르고 장기금리는 내렸다. 한국1년물금리는 소폭 하락했다. 최근의 상승세를 이어가지 못하고 이번주는 소폭 하락하고 꼬리가 없는 도지 봉이 생성되었다. 매수와 매도 세력이 팽팽하다는 뜻인데 다음주 미국의 주요 경제지표와 실적 발표를 반영한 것이리라. 한국3년물금리는 2주 연속 상승세를 이어가며 한달간 1.7% 상승을 보여주었다. 하지만 아직도 채널범위내에서 횡보 중이다. 추세적으로는 계속 하락 중이다. 한국10년물금리는 이번주 1.3% 하락했지만, 1개월 2.4% 상승했다. 4월의 저점에서 상승하다가 7월은 채널 범위내에서 횡보하고 있다. 한국30년물금리는 이번주 하락했지만 횡보하고 있다. 미국2년물금리는 이번주 1% 상승, 한달 4.6% 상승했다. 쇄기형 추세가 끝을 향해 가고 있다. 고점의 하락폭이 저점의 상승폭보다 크다. 다만 7월의 상승폭은 제법 크게 보인다. 미국채 단기물 발행이 증가했다는 의미? 미국10년물금리는 이번주 1.1% 하락했다. 역시 쇄기추세는 점점 좁아지면서 끝을 향해 가고 있다. 폭풍의 한주를 잘 지켜봐야 한다. 미국30년물금리는 3주째 오르다 이번주 1.4% 하락했다. 역쇄기형 추세로 고점은 계속 5.0%에서 저항을 받아 하락하지만 재차 5.0%로 도달하는 주기가 짧아지고 있다. 하지만 10념물과는 달리 전고점을 뚫을 기세다. 부채증가와 관세발 인플레에 대한 우려가 여전히 강해 보인다. 다음주의 실업률 지표가 추세를 결정해 주겠지. 환율 - 달러가치가 다시 하락하기 시작했다. 달러인덱스는 2주 연속 상승하던 달러는 재 하락하여 지난주의 저점 아래로 내려갔다. - 트럼프의 더 약한 달러를 원한다는 발언으로 하락 - 2주간의 강한 상승을 무력화시키면서 제법 하락했다. 관세협상이 타결되고 있어서인가? 달러엔 환율은 2주간의 강한 상승세를 반납하며 주춤했다. - 집권 자민당이 선거에서 참패하면서 과반의석에 실패했지만 이시다 총재는 사임하지 않았다. - 일본의 금리상승에 대한 내러티브가 유투브나 방송을 통해 흘러 나오고 있다. - 관세협상을 타결했다고 해서인가? 하지만 주 후반 일본은 관세협상의 내용을 부정하면서 미정부에게 각을 세우고 있다. 달러원 환율은 엔화와 비슷하게 이번주는 상승세를 반납하며 주춤했다. - 역시 관세의 영향을 반영하고 있다. 달러위안 환율은 소폭이지만 역시 하락했다. 엔화, 원화와 더불어 상승세를 반납하며 주춤했다. - 횡보 구간으로 진입하는 모양새다. 2주 연속 상승하던 위안화는 이번주 제법 하락했다. - 역시 관세의 ...

1. 우라카미의 6단계 장세 (Urakami's Six Market Phases) 우라카미 구니오(浦上邦雄)는 일본의 유명한 증권 분석가로, 주식시장을 통화량과 기업 실적의 변화에 따라 네 가지 국면으로 나누어 설명했습니다. 이는 시장의 큰 흐름을 이해하는 데 유용한 프레임워크를 제공합니다. 1단계: 금융장세 (Financial Market Phase) 특징: 경기 침체기 또는 회복 초기: 경기가 바닥을 찍고 회복을 시작하는 시점입니다. 통화 완화 정책: 중앙은행이 경기 부양을 위해 금리를 인하하거나 유동성을 공급하는 시기입니다. 시중에 돈이 많아지면서 기업의 자금 조달 비용이 낮아지고, 투자 심리가 개선됩니다. 실적 부진: 아직 기업 실적은 좋지 않거나 오히려 악화되는 경향을 보입니다. 선행성: 주가는 기업 실적보다 통화량에 더 민감하게 반응하여 먼저 상승하기 시작합니다. 주도주: 금리 인하의 혜택을 받는 대형 우량주, 고배당주, 저PER(주가수익비율) 주식 등이 주도주가 됩니다. 투자 전략: 저평가된 우량주를 매집하고, 유동성 증가에 따른 시장 전반의 상승을 기대합니다. 2단계: 중간반락 (Intermediate Correction) 특징: 금융장세의 과열 해소: 주가가 단기간에 급등하면서 과열 양상을 보인 후, 잠시 숨 고르기에 들어가는 시기입니다. 차익 실현 매물: 금융장세에서 주식을 매수했던 투자자들이 차익을 실현하면서 매도 물량이 출회됩니다. 경기 회복 기대감 확산: 경기가 실제로 회복되기 시작하면서 기업 실적 개선에 대한 기대감이 서서히 커집니다. 통화 정책 변화 조짐: 중앙은행이 경기 회복세를 확인하고 통화 완화 정책을 축소할 수 있다는 우려가 나타나기 시작합니다. 투자 전략: 과열된 종목은 비중을 줄이고, 실적 개선이 예상되는 업종이나 종목으로 포트폴리오를 재편하는 시기입니다. 3단계: 실적장세 (Earnings Market Phase) 특징: 경기 회복 및 성장: 경기가 본격적으로 회복되고 기업 실적이 가파르게 성장하는 시기입니다. 통화 정책 긴축 전환: 중앙은행이 인플레이션 우려로 금리를 인상하거나 유동성을 회수하는 등 긴축적인 통화정책을 펼칩니다. 실적 주도: 통화량 감소에도 불구하고 기업 실적 개선이 주가 상승을 견인합니다. 주도주: 경기 회복의 직접적인 수혜를 받는 경기 민감주, 성장주, 중소형주 등이 주도주가 됩니다. 과열 및 버블: 장세 후반부에는 과도한 낙관론과 투기적 심리로 인해 주가가 기업 가치 이상으로 오르는 버블 현상이 나타나기도 합니다. 투자 전략: 실적 성장이 확실시되는 종목을 중심으로 적극적인 투자를 이어가며, 시장의 과열 여부를 주시합니다. 4단계: 역금융장세 (Reverse Financial Market Phase) 특징: 경기 둔화 또는 침체 진입: 경기가 정점을 찍고 둔화되거나 침체 국면으로 접어드는 시기입니다. 통화 긴축 심화: 중앙은행이 인플레이션 억제를 위해 강력한 금리 인상 등 긴축 정책을 지속합니다. 실적 악화: 기업 실적이 악화되기 시작하고, 이는 주가 하락을 부추깁니다. 가장 위험한 시기: 통화량 감소와 실적 악화가 동시에 진행되어 주가가 큰 폭으로 하락하는 가장 위험한 국면입니다. 주도주: 방어주(필수 소비재, 유틸리티 등), 경기 방어적 성격의 주식들이 상대적으로 덜 하락합니다. 투자 전략: 주식 비중을 대폭 축소하고 현금 비중을 늘리거나, 인버스 상품 등을 고려할 수 있습니다. 5단계: 중간반등 (Intermediate Rebound) 특징: 급락에 따른 기술적 반등: 역금융장세에서 주가가 과도하게 하락한 후, 일시적으로 반등하는 시기입니다. 정책 변화 기대: 경기 침체가 심화되면서 중앙은행이 다시 통화 완화 정책으로 전환할 수 있다는 기대감이 형성됩니다. 실적 개선 미미: 아직 기업 실적은 개선되지 않거나 오히려 더 악화될 수 있습니다. 투자 전략: 기술적 반등에 불과할 수 있으므로 신중한 접근이 필요하며, 현금 확보의 기회로 삼을 수 있습니다. 6단계: 역실적장세 (Reverse Earnings Market Phase) 특징: 경기 침체 심화: 경기가 본격적인 침체 국면에 돌입하고 기업 실적이 최악의 상황을 맞이합니다. 통화 완화 정책 재개: 중앙은행이 경기 부양을 위해 다시 금리를 인하하고 유동성을 공급하기 시작합니다. 주가 하락 지속: 통화 완화에도 불구하고 악화된 실적과 경기 침체 우려로 주가는 하락세를 이어갑니다. 바닥 형성: 이 국면의 후반부에는 주가가 바닥을 형성하고 다음 금융장세를 준비합니다. 투자 전략: 장기적인 관점에서 저평가된 우량주를 분할 매수하기 시작하는 시점입니다. ...