위클리 퀘스트, 펀더멘털 분석이 제일 쉬웠어요 마지막퀘스트

SK하이닉스 2.2 삼성전자 0.96 TSMC 5.99 인텔 0.93 NVDIA 41.96 반도체 밸류체인에 속한 대형업체들의 PBR이다 최근 주주가치를 파괴하고 있는 인텔, 삼성전자는 PBR이 1을 하회하며 시장의 철퇴를 맞고 있고 엄청난 산업지배력을 보이고 있는 NVDA는 무려 42라는 경이로운 PBR을 보이고 있다 하이닉스는 2.2 수준으로 한국주식+시클리컬한 제조업임을 감안하면 나름대로 후한 평가를 TSMC는 메모리 산업 대비 낮은 실적 불확실성과 압도적인 산업지배력을 바탕으로 높은 평가를 받고 있다 앞서 읽은 칼럼들에서도 볼 수 있듯 현대 기술기업은 무형자산, 브랜드 가치 등으로 인해 장부가치만으로 판단하기 어렵지만 시장이 이들을 어떻게 보고 있는지는 간접적으로 느껴볼 수 있다 과연 삼성과 인텔은 주주가치의 파괴를 멈추고 다시 성장궤도로 올라갈 수 있을까?

이전에 쭉 읽었던 글을 리마인드하며 퀘스트를 진행하고 있다 근래 상법개정안이 떠오르는 시점에서 또 읽어보기 좋은 시점이 아닌가 싶다 자사주매입이 반드시 좋은 것은 아니지만 우리나가 기업의 자본배치 수준을 보면 차라리 자사주매입이라도 해줬으면 싶을 때가 많다 우리나라 기업도 치열한 자본배치 전략을 수립하여 세계적인 기업, 주주와 함께하는 자본주의의 시대가 열리길 소망한다

한 10년전일까, 멋모르고 투자를 시작할 땐 그저 낮은 PBR, PER을 맹목적으로 찾아다녔던 기억이 있다 이후 꾸준히 공부하는 과정에서 낮은 멀티플 기업에 대한 이해도도 조금 더 생겼고 퀄리티와 밸류에이션에 대해 고민하다보니 점차 생각이 바뀌었다 분명 낮은 PBR 주식의 매력도 있겠으나 시장이 대체로 정보를 잘 반영하고 있다는 것을 감안하면 싼 것엔 싼 이유가 있는 법이다 칼럼을 읽으며 오랜만에 옛 기억이 떠올랐다 저PBR 주식들의 과거와 현재의 성과를 체크하고, 앞으로 주의할 점 등을 다시 리마인드 할 수 있는 좋은 칼럼

최근 밸류ai 뿐만 아니라 DCF 모델링 자체를 좀 복습중이었던 터라 맥도널드 가치평가 3회차는 꽤 도움이 되는 영상이었다 역시나 밸류에이션 추정은 쉬운 일이 아니다 매출액과 마진에 기업의 가격결정력, 브랜드 가치, 기타 요소가 이미 녹아있다면? WACC 혹은 할인율에 대해서도 베타가 순전히 아카데믹한 논리이며 변동성은 리스크가 아니라고 보는 입장도 있고 그냥 단순하게 x%를 제시하여 사용하는 경우도 있는 것으로 알고 있다 이외에도 터미널 밸류의 비중이 매우 높다는 점 등 DCF모델링은 이런 면에서 재미와 어려움이 있다 내가 생각한 것들을 모두 녹여낼 수 있는 반면, 그만큼 주관적이고 범위가 크게 변동된다는 것 그런 의미에서 시장의 컨센과 가격을 통해 내재변수를 역산하는 방식 등으로 내 생각을 검증하는 것은 중요하다 (내가 과연 얼마나 편향되어 있는지 혹은 내 생각이 시장과 얼마나 다른지..) 우리나라의 식품 프랜차이즈도 언젠가 맥도널드처럼 커질 수 있을까? 라는 생각도 해본다 10년전이라면 우리나라 화장품이 프랑스 화장품과 자웅을 겨루고 K드라마가 넷플릭스를 제패한다거나 혹은 BTS와 같은 가수가 나올거라는 이야기를 했으면 꽤 의아하게 바라보았을 것이다 그러나 불과 10년 사이에 문화측면에서 많은 도약이 있었다 이 다음은 뭘까 라는 생각을 잠시 해본다

2회차까지 시청을 완료했다 생각해보면 꼭 에셋 라이트한 기업이 아니더라도 다양한 기회가 있을 텐데 이런 부분도 많이 생각해봐야겟다 기업이 가지는 BM과 거기에 대한 비전이 중요함을 다시 한 번 느낀다 파운데이션을 과거에 시청해서 대략은 알고 있는 내용이었으나 겉으로는 같은 요식업의 범주에 있고, 또 프랜차이즈업을 영위하더라도 그 안에서의 BM은 크게 달라질 수 있다는 것 이외에도 막대한 자산에서 나오는 강력한 현금흐름이 바로 주주의 이익으로 이루어지는 것이 인상적 우리나라에도 점차 이런 기업문화가 자리잡길 기대해본다