가치평가 3주차

가치평가 마스터 햄버거 편 2주차의 퀘스트는 맥도날드 3편을 보고 흥미로운 부분과 떠오르는 생각을 적는 것이다. 맥도날드 1-2편을 흥미롭게 본 것과는 달리 3편 비디오는 처음 봤을 때 사실상 내용을 거의 이해하지 못했다. 3편 비디오를 보고 그냥 이해 못 했다는 내용을 문라이트에 쓰는 것은 무의미한 일이라고 생각했다. 그래서 대신 신가치투자 실전편을 조금씩 공부하기 시작했다. 실전편 역시 그냥 한번 보아서는 개념 이해가 어려워서 2회차 중간까지 2번씩 봤다. 실전편에 업데이트가 끝난 4회차 부분까지 모두 공부하고 나서 퀘스트로 돌아와야 하지 않을까 생각했는데 그렇게 되면 시간이 오래 걸려 이번 퀘스트 자체를 포기할 수도 있겠다는 생각이 들었다. 그래서 더 진도를 나가기 전에 오늘 다시 맥도날드 3편을 보았다.  다행히 이번에는 비디오에서 나온 여러가지 용어들이 낯설지 않았고 전반적인 흐름을 훨씬 많이 이해할 수 있었다.  가치평가를 하기 위한 수식이나 논리는 이해했으나, 구체적으로 그 수식에 필요한 숫자들을 어떻게 정하거나 구하는지는 아직 잘 모르겠다. 특히 영구성장률을 어떤 근거로 그렇게 구체적인 숫자로 도출할 수 있는지 정말 궁금하다. 앞으로 실전편을 계속 더 공부하면서 퀘스트를 계속 하다보면 알게 될 거라 기대하고 있다.

가치평가 마스터 ‘햄버거’편을 위클리 퀘스트로 시작했다. 첫 주에는 맥도날드에 관한 비디오 총 3편 중 2편을 보았다. 첫번째 비디오는 맥도날드의 역사에 대한 소개였는데, 우리가 햄버거 기업으로 생각하는 맥도날드가 사실은 부동산 사업으로 봐야 한다는 것이 흥미로웠다. 햄버거 판매보다는 부동산으로 수익을 끈임없이 창출한다는 점, 그리고 본사에서 토지를 소유하고 프랜차이즈 점주가 임대하는 형식을 통해 본사가 확실한 통제권을 가질 수 있다는 점이 재미있었다. McDonald 형제가 시작한 사업이지만, 이를 프랜차이즈 모델을 체택하여  내셔널 브랜드로 확장시킨 것은  Ray Kroc의 선견지명이 없었다면 불가능했을 것이다. 그리고 햄버거 판매가 아니라 부동산 임대 산업으로 수익을 창출해야 한다는 Harry Sonneborn의 신박한 아이디어는 맥도날드를 글로벌 기업으로 성장하게 했다. 비디오에서 소개한 영화 ‘The Founder’  장면이 인상적이어서  Netflix에서 찾아서 전편을 봤다. 영화를 보고 난 직후 첫인상은 이들 중 가장 똑똑한 사람이 Sonneborn이 아닐까 싶었는데, 시간이 지날수록 McDonald 형제, Kroc, 그리고 Sonneborn, 네 명의 모든 인물들의 비전과 행동이 맥도날드가 글로벌 기업이 되기까지 어느 하나도 없어서는 안 될 필수적인 단계였다고 생각되었다.   두번째 비디오에서는 실제 10-K 보고서를 보면서 왜 맥도날드가 햄버거 사업이 아니라 부동산 사업으로 봐야 하는지 실제 재무제표 내용을 하나씩 짚어주는 것이 좋았다. 또 자본 잠식의 상태이지만 부채의 증가 때문이 아니라 적극적인 주주 환원으로 인한 경우 무조건 부정적으로만 볼 수 없다는 것을 배웠고, 그로 인해 재무제표와 사업 보고서를 왜 상세히 들여다 봐야 하는지를 깨닫게 해준 시간이었다.  

이번 주가 재무제표 10주차 마지막이다. 10주 동안 빠지지 않고 매주 기업을 선정하고 공부해 보는 것이 재미있었다. 무엇보다 오토파일럿을 하는 것이 이제 더이상 헷갈리지 않고 수월해진 점이 가장 큰 수확이라고 생각한다. 퀘스트 중간 중간 한달에 가까운 여행기간이 있었음에도 불구하고, 매주 같은 패턴의 숙제인 관계로 여행가기 전에 몇 주 숙제를 미리미리 해놓고 편하게 다녀올 수 있었기 때문에 이번 퀘스트는 지난 퀘스트과 달리 다행히 중도에 포기하지 않고 주어진 시간에 다 마칠 수 있었다. 앞으로는 위클리 퀘스트에 보상이 주어지지 않는다고 공지사항이 나왔지만 상관없다. 어차피 보상 받으려고 위클리 퀘스트를 한 건 아니니까. 다만 보상이 주어지지 않는 대신, 지금까지 운영진이 위클리 퀘스트에 여러가지 제한을 걸어 두었던 것을 좀 풀어주었으면 한다. 앞으로 하게 될 위클리 퀘스트는 내 스케줄에 맞춰 좀 더 유연성을 가지고 하고 싶기 때문이다. 마지막으로 분석한 기업은 Hyatt Hotels Corp (H)이다. Hyatt의 주가는 현재 변동성이 심하고 꽤 불안한 상태이다. 마지막 숙제니까 좀 분석이 까다로울 수도 있는 기업을 살펴보기로 했다.    Hyatt Hotels Corp는 우리에게 잘 알려진 글로벌 호텔  및 리조트 회사이다. 이 회사의 본사는 미국 ...

Warner Bros Discovery Inc는 우리에게는 영화에서 Warner Brothers 이름으로 친숙한 글로벌 미디어 및 엔터테인먼트 회사이다. 최근 Drukenmiller가 크게 비중을 높인 주식 종목이라서 관심이 생기게 되었다. 오토파일럿으로 재무제표 분석을 해 본 결과 WBD의 최근 3년간의 실적은 좋지 않았지만 25년 2분기에 흑자로 전환하면서 앞으로 상승할 여력이 보이는 기업이었다. WBD는 2022년 AT&T의 Warner Media와 Discovery Inc가 합병하면서 탄생한 기업으로 합병이 이루어진 후 지지부진한 실적에 머물러 있다가 24년도에는 큰 손실이 있었다.  합병된 회사 답게 여러 다양한 브랜드를 보유하고 있는데, HBO/HBO Max, Discovery Channel, CNN, Warner Bros. Entertainment, ...

지난 주말에 정말 오래간만에 영화관에 다녀왔다. 전세계적으로 엄청난 열풍인 K-Pop Demon Hunters를 지난 주말에만 영화관에서 Sing-along event로 상영을 했기 때문이다. K-Pop은 미국내애서 주로 청소년들 사이에서 큰 인기를 끌고 있었기 때문에 토요일이나 일요일 밤은 호르몬이 넘쳐 흐르는 그 청소년들이 대거 몰려 갈 거라 생각하고 붐비는 시간을 피해 일요일 낮에 영화관에 가보기로 했다. 이번 K-Pop Demon Hunters는 겨울 왕국보다 더 인기라고 해서 대부분 어린 여자 아이들 가족들이 주된 관객일 거라 생각했다. 여자 아이가 있는 대부분의 미국 가정은 겨울 왕국을 10번 이상 본 경우가 많다. 딸이 있는 미국의 아버지들은 화면에서 Let It Go 노래만 나오면 질려서 몸서리를 친다는 말이 있을 정도이다. ㅋㅋ 이러한 나의 예상과 달리 영화관에서 아시아권 가족은 오히려 많이 보이지 않았고, 백인과 기타 거의 모든 인종의 ...