분석일 : 2021년 10월 28
분석 게시 후 주가 흐름
Mader 그룹 소개
잘 알려지지 않은 저평가된 우량 기업이라는 당사의 관심사에 딱 들어맞는 종목의 예로 호주 증권거래소에서 거래되는 마이크로캡 기업 Mader 그룹(MAD)을 들 수 있습니다. 2009년 이후 연평균 42%의 매출 성장률과 25% 이상의 자본 수익률을 기록하고 있는 이 기업에 대해 투자할 수 있었습니다.
아래에서 자세히 설명할 이유 때문에 Mader Group의 장기 전망에 특히 기대가 큽니다. Mader Group은 유동성이 제한적이며, 매도 측 애널리스트가 한 명뿐이라는 구조적인 이유로 인해 기관 소유 지분이 낮다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이와 같이 투자 커뮤니티에 알려지지 않은 매력적인 기회를 발견하는 것은 상향식 아이디어 창출 프로세스의 가치를 상기시키고 투자 접근 방식의 장점을 다시 한 번 확인시켜 줍니다.
회사 배경
Mader Group은 호주에 본사를 둔 현장의 무거운 광산 장비를 위한 자산 경정비 서비스 제공업체입니다. 전 세계 어느 광산 현장이나 운반 트럭, 그레이더, 드릴 리그, 굴삭기 등 현장에서 필수적인 기능을 수행하는 중장비들이 있습니다. 이러한 중장비들은 결국 고장이 나기 마련인데, 안타깝게도 광산 현장 작업자에게 30톤짜리 굴삭기를 수리하는 일은 자전거를 고치는 것만큼 간단하지 않습니다. 광산 현장의 자체 정비 능력이 이미 최대치에 도달한 경우, 장비를 다시 정상 작동 상태로 수리하려면 디젤 정비사를 현장에 파견하는 유지보수 서비스 제공업체에 연락해야 합니다. 유지보수 서비스 제공업체는 크게 두 가지 범주로 구분할 수 있습니다:
장비를 제조하고 유지보수 서비스도 제공하는 OEM(예: Caterpillar, Hitachi, Komatsu); 그리고 전담 유지보수 서비스 제공업체(예: Mader Group).
광산 현장의 관점에서 볼 때, 어떤 유지보수 서비스 제공업체에 연락할지 결정하는 것은 장비의 수명 주기 단계에 따라 크게 달라집니다. 장비의 보증 기간 동안 고장이 발생하는 경우, 장비의 수명에 따라 다르지만 일반적으로 처음 5,000시간 동안은 광산 현장에서 장비의 OEM에 연락하여 디젤 정비사를 현장으로 파견합니다. 그러나 장비의 수명이 보통 10,000시간에서 25,000시간(일부 장비의 경우 최대 100,000시간)이라는 점을 고려할 때, 보증 기간 만료 후 50~80%의 유효 수명 기간에 고장이 발생하면 유지보수 서비스를 요청할 대상에 대한 계산이 크게 달라지며, 종종 Mader Group에 유리하게 작용합니다.
후기에 발생하는 고장의 경우, 광산 현장의 유지보수 서비스 의사 결정 과정에 들어가는 중요한 변수는 2005년 Luke Mader가 자신의 이름을 딴 회사를 설립한 이래로 거의 변하지 않았습니다. Luke는 주요 OEM 중 한 곳에서 디젤 정비사로 경력을 쌓기 시작하면서 OEM이 고객의 유지보수 요구를 충족하는 방식이 고객 친화적이지 않다는 것을 알게 되었습니다. 예를 들어, 고객은 종종 장비를 신속하게 수리해야 하는 경우가 많지만, OEM이 정비사를 현장에 파견할 수 있는 시간은 최소 1주일이 걸리는 경우가 많았습니다. 95% 이상의 고객이 여러 OEM의 장비를 현장에 보유하고 있고 이러한 장비들 간에 고장이 발생할 수밖에 없는데, OEM은 자체 장비만 수리하기 때문에 고객은 장비 수리를 위해 유지보수 서비스를 두 배, 세 배, 네 배로 늘려야 합니다. 또한 OEM은 기계 판매와 예비 부품에서 수익의 대부분을 창출하고 일반적으로 유지보수 서비스를 필요악으로 간주하기 때문에 비효율적인 유지보수 운영을 하는 경향이 있어 고객에게 불필요하게 높은 가격을 청구하는 결과를 초래합니다. Luke는 이러한 고객의 문제를 해결할 수 있는 기회를 발견하고 2005년에 직장을 그만두고 광산 현장 중장비 유지보수 전문 회사를 설립하여 크게...
