이 보고서는 탐색적 연구 보고서로, 일반적인 보고서의 3분의 1 정도에 해당하는 분량입니다. 수백 시간이 걸리는 일반적인 프로세스를 거치지 않고도 기업에 대해 작성할 수 있거나, 기업을 조사하는 과정에서 어떤 이유로든 다른 곳으로 관심을 옮겨야겠다고 판단했기 때문입니다. 대부분의 투자자가 불편해할 만한 주요 리스크를 발견했지만 더 이상 조사를 진행해도 명확성이 높아지지 않거나, 더 흥미로운 이름이 있다고 생각했기 때문일 수 있습니다. 이 경우 대부분의 독자나 투자자는 설명적인 보고서만 보고도 충분히 비즈니스를 이해할 수 있고, 더 심층적인 조사를 한다고 해서 어떤 식으로든 마음이 바뀌지 않을 것이라고 생각했습니다. 그럼에도 불구하고 이 보고서를 통해 비즈니스와 업계에 대해 많은 것을 배울 수 있을 것이라고 생각합니다!
비즈니스 역사
1959년 아이오와주 출신인 돈 램버티는 디모인에서 주유소를 운영하는 부모님의 시골 가게에서 일했습니다. 돈이 기름을 사주던 사람은 커빈 피시라는 사람이었는데, 어느 날 그는 두 사람에게 매물로 나온 지역 주유소 몇 개를 함께 사자고 제안했습니다. 거래에는 주유소 4곳이 포함되었고, 두 사람은 4만 달러만 내면 되었습니다. 사람들이 람베르티의 이탈리아 성을 보고 차별할까 봐 두 사람은 주유소 이름을 일반적인 이름으로 짓고 싶었습니다. 그래서 커빈의 이니셜인 "K.C."를 따서 케이시스라는 이름을 정했습니다. 그들이 운영하던 네 개의 건물 중 하나에 편의점이 추가되면서 1968년 최초의 케이시스가 탄생했습니다. 3년이 걸릴 것으로 예상했던 매출을 첫해에 달성하며 즉각적인 성공을 거두었습니다.
두 사람은 인구가 7,000명에 불과한 아이오와주 크레스턴에 두 번째 케이시스를 열었습니다. 이를 통해 이 모델이 복제 가능하며 매우 작은 마을에서도 성공할 수 있다는 것을 보여주었습니다. 그들은 계속해서 매장을 열었고 70년대 후반에는 아이오와 주에 100개가 넘는 매장을 보유하게 되었습니다. 그들은 부패하지 않는 식품을 많이 구비하여 부패로 인한 비용을 낮추고 담배, 탄약 및 기타 소형 소비재와 같은 비식품 상품도 판매했습니다. 대형 편의점 체인이 대도시에 집중하는 반면, 케이시스는 작은 마을에 더 많은 매장을 추가하는 데 집중했습니다.
그들의 또 다른 "비밀"은 청결함이었습니다. Lamberti는 흔히 직원들에게 설문조사 결과를 인용했는데, 이는 고객이 깨끗한 매장보다 더러운 매장에서 더 빨리 떠난다는 것을 보여주었습니다. 그는 고객들이 매장에 머물며 구경하도록 장려하여 충동적인 구매를 유도하고 싶어 했습니다. 이것이 단순한 판매 전략처럼 들릴 수 있지만, 그 당시에는—특히 이 작은 마을들에서는—다소 드문 일이었습니다.
편의점과 주유소의 확장을 계속해서 지원하기 위해, 그들은 1983년에 상장했습니다. 그들은 회사 지분 약 4분의 1을 주당 15달러에 제공했으며, 당시 예상 시가총액은 4천2백만 달러였습니다. 초기에 그들의 편의점 제공을 차별화하는 데 도움이 된 것은 1985년에 매장에서 "수제" 피자를 출시한 것이었습니다. 그들은 신규 매장 개점(greenfield store openings)과 독립적인 편의점을 인수하여 Casey's로 전환하는 것을 혼합하여 확장했습니다. 그들은 꾸준히 점포를 늘려 1996년까지 1,000개 지점에 도달했습니다.
2000년에 이르러 아이오와, 일리노이, 미주리, 캔자스 등 중서부 9개 주에 걸쳐 사업을 확장했으며 특히 아이오와 주에서 강력한 입지를 구축했습니다.
2005년에는 네브라스카에 본사를 둔 "Gas N' Shop Inc."로부터 58개 매장을 추가하는 최대 규모의 체인점 사업자 인수를 진행했습니다. 그 이후로 그들은 대형 편의점 체인점을 정기적으로 인수해 왔습니다.
2009년, 대부분의 미국 기업이 대금융 위기로 어려움을 겪고 있을 때 케이시스는 오히려 회복력을 보여주었습니다. '소규모 커뮤니티 중심'과 '음식 서비스 강조'라는 핵심 철학이 소도시에서 잘 유지되고 있었기 때문입니다. 많은 주유소/편의점 복합점처럼 일시적인 트래픽에 의존하기보다는 개별 마을 내 지역 주민들에게 음식을 제공하는 데 중점을 두었습니다. 따라서 같은 고객의 재구매율이 높고 도로 이동에 대한 판매 의존도가 낮습니다. (경제가 어려울 때는 사람들이 도로 여행을 덜 하기 때문에 도로 여행이 감소하는 경향이 있습니다.) 지역 소비자들에게 다른 대안이 거의 없었고, 케이시의 제품(음식 포함)은 이미 저렴한 가격이었기 때문에 더 이상 가격을 낮출 것이 없었습니다. 동일 매장 매출이 +6.7% 증가했고 마진도 개선되었습니다.
"더 작은 중서부 지역 사회에 매장을 배치하는 데 중점을 두는 것은 Casey's가 해당 지역 사회의 반복적인 통행량에 크게 의존한다는 것을 의미합니다. 이는 도시 중심의 경쟁업체들보다 일시적인 통행량에 덜 의존하게 만듭니다. 휘발유 소매 가격이 높아지고 재량 지출이 낮아지는 시기에는 일시적인 통행량은 집에 머무는 경향이 있지만, 지역의 소규모 타운 통행량은 충성도를 유지합니다."
- Robert Myers, Casey's CEO, 2009년 연례 보고서
GFC를 통한 이들의 성과는 다른 편의점 사업자들의 관심을 끌었습니다. 2010년에 케이시스는 캐나다에 본사를 둔 훨씬 더 큰 편의점 체인인 Alimentation Couche-Tard에 인수될 뻔했습니다. 하지만 케이시스가 20억 달러의 적대적인 제안을 거절하자, 세븐일레븐을 소유한 일본의 세븐앤아이 홀딩스가 인수전에 뛰어들었습니다. 세븐앤아이 홀딩스의 제안도 거절되었고, 케이시 경영진은 추가적인 인수 시도를 막기 위해 채권 보유자가 인수가 있을 경우 프리미엄을 지불하고 상환할 수 있는 경영권 변경 조항이 포함된 채권을 발행했습니다. 독립성을 확보한 케이시스는 중서부 지역에서 계속해서 더 많은 매장을 인수하고 준비된 식품 제공에 주력했습니다.
2014년에는 조리된 음식과 분수 음료가 주요 차별화 요소로 입증되면서 매출이 80억 달러에 육박했습니다. 기존 피자 체인점과 경쟁하고 구내 주방의 활용도를 높이기 위해 피자 배달 프로그램을 만들어 400개 이상의 지점에 서비스를 제공했습니다.
현장에서 조리하는 즉석 조리 식품을 제공하면 물류가 복잡해집니다. 대부분의 편의점 품목은 유통기한이 길어 가끔씩만 배송하면 되지만, 신선식품은 유통기한이 빨리 지나기 때문에 신선한 식재료를 지속적으로 배송해야 합니다. 문제는 대부분의 매장이 외진 곳에 위치해 있어 활용할 수 있는 강력한 제3자 물류 공급업체가 없다는 점이 더욱 복잡했습니다. 케이시스는 수십 년 전부터 마진을 개선하기 위해 자체 물류 네트워크를 구축하기 시작했지만, 신선식품을 제공하면서 물류 네트워크를 더욱 확장해야 했습니다. 신선한 식재료는 빨리 상하기 때문에 한 번에 며칠 분량의 식재료만 배송할 수 있어 더 자주 배송해야 했기 때문입니다.
자체 물류 네트워크를 구축하는 것 외에도 물류 센터를 건설했습니다. 이를 통해 도매업체를 배제하여 마진을 개선할 뿐만 아니라 품질 관리를 더욱 일관되게 유지할 수 있었습니다. 케이시의 매장은 물류 센터 반경 500마일 이내에 설립되어 물류 비용을 절감하고 재고 관리를 개선하며 모든 매장에서 ...
