대부분의 투자자에게 AI가 통하지 않는 이유

AI의 가장 큰 장점은 간단합니다. 바로 기계라는 점입니다. 적어도 현재로서는 그렇습니다... 그리고 이 한 가지 사실이 AI에게 인간 투자자는 결코 가질 수 없는 우위를 제공합니다. 기계는 주식에 집착하지 않습니다. CEO와 사랑에 빠지지 않습니다. "스토리가 여전히 좋기" 때문에 위험 신호를 정당화하지 않습니다. 투자자로서 우리는 위험이 눈앞에 닥칠 때까지 무시하는 경향이 있습니다. 시장이 위험을 알아차리기 전에 AI를 사용하여 실제 비즈니스 위험을 포착하기 위한 3단계 시스템은 다음과 같습니다. 각 레이어는 서로 다른 측면을 확인하며, 이들을 통해 무엇이 사업을 무너뜨릴 수 있는지에 대한 전체 그림을 얻을 수 있습니다. 레이어 1: 사업 내부 – 운영 엔진 (고객, 마진, 성장, 해자). 레이어 2: 사업 배경 – 재무 기반 (유동성, 레버리지, 현금 흐름). 레이어 3: 사업 주변 – 외부 요인 (규제, 기술, 산업 변화). 자세히 살펴보겠습니다. 각 레이어에는 즉시 실행할 수 있도록 복사-붙여넣기 가능한 프롬프트가 하나씩 제공됩니다. 레이어 1: 핵심 비즈니스 위험 (Core Business Risk) 레이어 1은 내부에서 사업을 무너뜨릴 수 있는 요소를 식별합니다. 이는 회계가 아닌 사업의 실제 메커니즘에 관한 것입니다. 이 단계는 한 가지 핵심 질문에 답합니다. "이 사업의 엔진은 정말 강력한가... 아니면 이미 초기 균열을 보이고 있는가?" 당신은 기계를 계속 작동시키는 모든 것에 압박 테스트를 가합니다. 고객이 떠나는 이유 성장을 늦추는 요인 마진을 압축하는 요인 단위 경제(unit economics) 중 취약한 부분 해자가 침식될 수 있는 방법 어떤 추세가 초기 약점을 시사하는지 이 단계를 건너뛰면 다른 모든 레이어는 의미를 잃습니다. 당신은 엔진을 먼저 이해해야 합니다. 프롬프트 레이어 1 (복사-붙여넣기 준비 완료) Role: You are my senior business analyst. Your job is to produce a clear, rigorous, evidence-driven diagnostic of the company’s Core Business Risk (Layer 1). Company: [insert your stock here] Mission: Identify, explain, and quantify the true operational risks that could materially weaken the company’s core engine: moat, customers, revenue drivers, margins, and unit economics. 1. Executive Summary (start with this) Give a concise, structured summary of the 5–7 highest-impact risks, ranked by severity and likelihood. Each item = one line: Risk → Why it matters → Evidence indicator. 2. Customer Risk → Why could customers leave? List all realistic reasons and give concrete triggers: price, switching cost, product relevance, quality, alternatives, budget cuts, onboarding friction. → Impact on business Explain how each scenario affects: revenue average spend retention sales cycles expansion rate → Evidence check Are there current signs in filings or data that any scenario is starting? (Yes/No + 1 line proof) 3. Growth Risk → What could make revenue stop growing? Analyze barriers: TAM saturation, competitor encroachment, product fatigue, weaker pipelines, sales execution, distribution constraints. → Impact quantification Describe how each factor would hit: top line new customer acquisition pricing power wallet share → Early indicators Highlight signals the company should monitor. 4. Margin Risk → What could make margins decline? Assess mix shift, pricing pressure, COGS inflation, new product dilution, loss of economies of scale, weaker utilization. → Unit economics view Explain which parts of the model are sensitive and why. → Evidence check Show relevant trailing trends if visible. 5. Moat Risk → What is the moat? Break it down. Switching costs, brand, network effects, scale, IP, distribution, regulation. → What could erode each moat? Identify mechanisms competitors might use to weaken it. → Detect early signs of ...

이제 프랑수아 로숑(François Rochon), 테리 스미스(Terry Smith), 또는 당신이 가장 좋아하는 투자자 중 누구라도 무보수 분석가로 고용할 수 있습니다. 이렇게 상상해 보세요: 당신이 새로운 주식을 보고 있습니다. 평소라면 공시 자료, 프레젠테이션, 회의록 등을 뒤져보기 시작했을 것입니다. 하지만 이제 당신은 그냥 생각합니다. "프랑수아 로숑이라면 '멋진 사업'이라고 말했을까... 아니면 '다음으로 넘어가세요'라고 말했을까?" 그는 30년 동안 15%의 복리 수익률을 기록했으니, 그의 의견은 분명 유용할 것입니다. 이것을 현실로 만드는 워크플로우(작업 흐름)는 다음과 같습니다. 1단계: (로숑 스타일로) 비즈니스 모델 평가하기 로숑은 회사를 연구할 때 항상 같은 곳에서 시작합니다. "이것이 과연 고품질 사업인가?" 그는 몇 가지 필수적인 필터를 사용하여 사업을 평가합니다. 이 모델이 한 호흡에 설명할 수 있을 만큼 간단한가? 이 회사가 시장을 선도하는가? 실질적인 가격 결정력(pricing power)을 가지고 있는가? 고객이 묶여 있는가(전환 비용, switching costs)? 규모의 경제 또는 네트워크 효과로부터 이익을 얻는가? 경제를 통해 회복 탄력성(resilience)이 있는가? 해자(moat)가 10~15년 동안 생존할 수 있는가? 답변이 미약하면 그는 다음으로 넘어갑니다. 그리고 이제 당신은 AI를 사용하여 이 정확한 프레임워크를 실행할 수 있습니다. Gemini를 사용하는 DeepResearch에서 이 작업을 수행하는 방법은 다음과 같습니다. 아래 프롬프트를 복사하고 종목 이름을 변경합니다. Analyze the following company: booking Evaluate its BUSINESS MODEL QUALITY using François Rochon’s qualitative framework. Do not analyze financial strength, management or valuation they belong to other pillars. ROLE You are applying François Rochon’s Business Model Quality framework. Use evidence from filings, transcripts, investor presentations, industry reports, expert commentary and reliable secondary sources. If you infer something based on industry logic, mark it as “industry inference”. Do not fabricate numeric market-shares or financials. STRUCTURE OF OUTPUT Produce the report in two sections, in exactly this order: 1. TOP SUMMARY Business Model Quality Score: X/10 (9-10 = elite, durable, simple, leadership + moat; 7-8 = strong; 5-6 = acceptable; 0-4 = weak) Rochon Verdict: X/10 — Rochon-Quality / Borderline / Not Rochon-Quality Provide a 1-2 sentence explanation capturing the decisive insight. ROCHON RADAR (0-10 each, with brief justification) Use ONLY the definitions below when scoring: Simplicity Market Leadership Pricing Power Switching Costs Brand Strength Scale Advantage Network Effects (if relevant) Cyclicality (resilience) Durability (10-20 years) 2. FULL ANALYSIS A) Business Model Simplicity Summarize how the company makes money ...

비즈니스를 분석하는 데 필요한 유일한 워크플로 AI가 귀하에게 제공하는 가장 큰 레버리지(leverage, 이점)는 사업을 빠르게 이해하는 것입니다. "저 주식이 싸 보인다"에서 "나는 이 회사가 돈을 버는 방식을 실제로 이해한다"로 넘어가는 데는 시간이 걸립니다. 사업과 귀하가 가진 시간에 따라 때로는 몇 시간, 때로는 몇 주가 걸릴 수도 있습니다. 하지만 올바른 프롬프트와 구조를 사용하면, AI는 그 학습 곡선을 10배 단축시킵니다. 다음은 AI를 사용하여 어떤 사업이든 0에서 명확한 이해까지 도달하는 데 사용하는 5단계 워크플로우입니다. 1단계: 자료(소스) 수집 기본부터 시작하십시오: 지난 5~10년치 연례 보고서를 다운로드하십시오. 자본 시장의 날(Capital Markets Day) 또는 투자자의 날(Investor Day) PDF가 있다면 추가하십시오. 이것만으로도 회사가 어떻게 발전해 왔고 오늘날 어디에 서 있는지 파악하기에 충분합니다. 이 자료들은 투자자 관계(Investor Relations) 페이지에서 찾을 수 있지만, 하나씩 다운로드하는 것은 느립니다. ChatGPT가 몇 초 만에 대신 하도록 하십시오. 다음 프롬프트를 복사하여 붙여넣으십시오. You are a research assistant specialized in retrieving official investor documents. Goal: Collect verified, official PDF files for a specific public company. Company: [Insert Company Name] operating in [Insert Sector] A) Annual Reports (primary task) Retrieve only Annual Reports, Form 10-K, or Universal Registration Documents for the exact years 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024. Return only direct downloadable PDF links (URL must end with .pdf). Sources must be official: Company investor-relations website Official regulators (e.g., SEC.gov, AMF-France.org, Companies House, Borsa Italiana, etc.) Exclude HTML pages, aggregators, press releases, CSR/ESG reports, presentations, or interim results. If both English and another language exist for the same year, keep only one: English if available, else the original language. If the company changed names, search prior names to locate older filings. Return exactly one verified PDF per year, in chronological order. Output as a clean table with columns: Year Document Title Direct PDF URL (must end with .pdf) Source Domain Ensure each link is direct-downloadable (usable with wget or curl). B) Capital Markets Day / Investor Day (secondary task) Search for Capital Markets Day or Investor Day materials within 2019–2024. Accept PDFs only (URLs must end with .pdf). Prefer English; if not available, use the original language. Sources must be official (company IR site or official exchange/regulator portals). Exclude non-PDFs, media articles, and third-party summaries. Output a separate table titled “Capital Markets Day / Investor Day PDFs (2019–2024)” with columns: Event Year Event Name / Title Direct PDF URL (must end with .pdf) Source Domain Formatting: Provide Section A table first (Annual Reports), then Section B table (CMD/Investor Day). Do not include anything else. 1분도 채 걸리지 않아 모든 공식 링크가 깔끔한 표 하나로 정리됩니다. 클릭하고, 다운로드한 후 업로드하기만 하면 됩니다 : 다운로드 후, 모든 것을 새 노트북(Notebook)에 업로드하십시오. 그것이 귀하의 분석을 위한 데이터베이스가 됩니다. NotebookLM은 귀하가 업로드한 파일만을 사용하므로, 모든 통찰력은 사실에 근거하며 출처 기반을 유지합니다. 참고: 저는 이 프롬프트를 3가지 다른 LLM을 사용하여 10개의 주식에 대해 테스트했습니다. ChatGPT가 약 3%의 오류율로 가장 좋은 결과를 제공했습니다. 링크 하나가 실패하더라도, 수동으로 다운로드하는 것이 전체 프로세스를 직접 손으로 하는 것보다 훨씬 빠릅니다. 2단계: 큰 그림 파악하기 저는 항상 15분짜리 개요로 시작하여 이 사업이 무엇을 하는지, 그리고 어떻게 돈을 버는지를 빠르게 이해합니다. 하지만 사람마다 학습 방식이 다릅니다. 어떤 사람들은 읽습니다. 어떤 사람들은 듣습니다. 그리고 어떤 사람들은 저녁 6시 이후에는 더 이상 문단을 처리하기를 거부하기 때문에 동영상이 필요합니다. 좋은 소식은? NotebookLM은 우리가 어떻게 학습하든 상관없이 모두에게 효과적입니다. 사업이 어떻게 작동하는지 요약하는 맞춤형 서면 보고서를 만드십시오. 운전 중이나 체육관에서 들을 수 있는 오디오 개요를 생성하십시오. 회사가 돈을 버는 방식을 시각화하는 짧은 비디오 워크스루를 만드십시오. 원하는 형식을 선택하고 15분을 투자하면, 일반적으로 문서를 읽는 데 몇 시간이 걸리는 종류의 명확성을 얻을 수 있습니다. 500페이지를 실제로 읽을 만한 요약본으로 만드는 법: 독서를 사랑하는 모든 투자자 친구들에게 이 단계는 판도를 바꿀 것입니다. 수백 페이지에 달하는 연간 보고서를 대체할 고품질 보고서를 생성해 줍니다. 어떻게 하는지 보여드리겠습니다. 노트북을 여십시오. 보고서 생성(Create Report) → 맞춤형 보고서(Custom Report)를 클릭하십시오. 지침 상자 안에 다음 프롬프트를 붙여넣으십시오. Create a professional equity analyst report for long-term investors. The tone should be analytical, factual, and concise. Structure the report so it starts with an Executive Summary, then expands into the detailed sections below. Report Structure: Executive Summary (150–200 words) Explain how the company makes money, the quality of its economics, and its key risks or advantages. End with one sentence that sums up the business in plain English, as you’d describe it to an investor. What They Sell and Who Buys Summarize the main products or services and who the target customers are (type, segment, geography). Clarify the core need or motivation driving customer purchases. How They Make Money Explain the revenue model (recurring, one-time, transaction-based, hybrid). Mention key revenue segments and their relative size if available. Revenue Quality Evaluate how predictable and diversified revenues are....

필요한 유일한 프레임워크입니다. 오늘은 프롬프트가 없습니다. 대부분의 투자자는 AI를 잘못 사용하고 있습니다. 그들은 AI에게 “버핏처럼 분석해 줘”라고 요청합니다. 그러면 일반적인 답변을 얻게 됩니다. 그리고는 “AI는 쓸모없어”라고 말합니다. ChatGPT, Gemini, Claude, NotebookLM, Perplexity... 등등 당신이 아는 모든 도구를... 저는 모두 시도해 봤습니다. 무엇이 실제로 효과가 있는지 수백 시간 동안 테스트했습니다. 그리고 여기 진실이 있습니다: 차이는 도구에 있지 않습니다. 차이는 도구를 사용하는 방식을 이끄는 원칙에 있습니다. 다음은 투자를 위해 AI를 숙달하는 데 가장 중요한 23가지 원칙입니다. 이 원칙들은 서로 발전하는 4가지 부분으로 그룹화되어 있습니다: 마인드셋의 변화 AI가 이제 게임의 일부임을 받아들이세요. 당신이 연구하는 모든 새로운 회사에 AI를 사용하세요. AI를 CEO가 아닌 인턴처럼 대하세요. 어려운 작업 자체는 당신이 직접 하세요. AI가 실수를 저지를 것임을 받아들이세요. 핵심 원칙 AI를 사용하여 모든 비즈니스 정보의 80%를 빠르게 파악하세요. AI를 정확한 숫자를 얻는 데 사용하지 마세요. AI를 통찰력을 찾는 데 사용하고, 스프레드시트를 만드는 데 사용하지 마세요. 당신의 수동적인 프로세스를 자동화된 시스템으로 전환하세요. AI 활용 방법 Gemini Pro (DeepResearch Mode)를 구조화된 다중 출처 연구에 사용하세요. NotebookLM을 근거가 확실하고 환각(Hallucination)이 없는 연구에 사용하세요. ChatGPT를 속도, 명확성, 그리고 일상적인 이해를 위해 사용하세요. 품질을 위해 비용을 지불하세요: Gemini Pro (유료)는 무료 버전보다 10배 더 좋습니다. AI를 사용하여 당신이 선호하는 학습 방식(보고서, 팟캐스트, 시각 자료 등)을 배우게 하세요. AI 활용 분야 산업을 처음부터 끝까지(end-to-end) 이해하세요. 실적 발표 컨퍼런스 콜을 효과적으로 검토하세요. 경영진 실사(Due Diligence)를 수행하세요. 당신만의 전문가 보조 도구를 구축하세요. 당신이 보유한 주식에 대한 주간 업데이트를 자동화하세요. 시장이 알아차리기 전에 비관적인 시나리오(bear-cases)를 구성하세요. 마인드셋의 변화: 기본을 바로 잡으세요 AI를 잘 사용하려면, 올바른 시각이 필요합니다. 다음 원칙들은 AI를 바라보는 방식을 재설정해 줄 것입니다: AI가 이제 게임의 일부임을 받아들이세요: AI는 일시적인 유행이 아닙니다. 주식 리서치의 새로운 기본 기준(baseline)입니다. 당신의 자존심을 내려놓고 이를 받아들이세요. 만약 10시간 걸리던 비즈니스 분석을 1시간 만에 할 수 있다면, 그렇게 해야 합니다. 당신이 연구하는 모든 새로운 회사에 AI를 사용하세요: AI를 당신의 리서치 프로세스에서 선택적인 지름길이 아닌, 첫 번째 단계로 만드세요. AI를 CEO가 아닌 인턴처럼 대하세요: AI는 아이디어를 요약하고, 정리하고, 탐색할 수 있습니다. 하지만 당신의 판단을 대체할 수는 없습니다. 생각의 주도권은 당신이 유지해야 합니다. AI가 고된 작업을 처리하게 하고, 당신은 생각하는 것에 집중하세요. 어려운 작업 자체는 당신이 직접 하세요: AI는 강력하지만, 연례 보고서 읽기나 실제 분석 자체를 대체하지는 않습니다. 당신은 여전히 비즈니스 이면의 숫자, 전략, 사람들을 이해해야 합니다. 진지한 장기 투자자라면 이미 이 사실을 알고 있을 것입니다. AI가 실수를 저지를 것임을 받아들이세요: AI는 실수를 합니다. 그것은 ...

모든 질문에 답하고, 모든 것을 기억하며, 비용은 0달러인 업계 전문가를 상상해 보세요. NotebookLM을 사용하여 단 5단계 만에 그것을 구축하는 방법을 보여드리겠습니다. 최근 저는 결제(Payments) 산업에 깊이 파고들고 있었는데, 정보를 연결하고 이해하는 데 도움을 줄 저만의 업계 멘토를 만들었습니다. 이 뉴스레터의 끝에서는 무료 선물을 받으실 수 있습니다. 바로 즉시 사용할 수 있는 결제 분석가 노트북(Payments Analyst Notebook)입니다. 하지만 먼저, 여러분 자신만의 멘토를 구축하는 방법을 보여드리겠습니다. 단계 1: 자료 출처 파악하기 우리는 NotebookLM을 사용할 것입니다. 이것은 다른 모델이 할 수 없는 일을 해냅니다: 수백 페이지의 문서를 한 번에 처리합니다. 오직 여러분의 자료 출처에서만 답변하며, 인용 표시를 제공하고 환각 현상(hallucinations)이 없습니다. Gemini 2.5 Pro를 기반으로, 100만 토큰의 컨텍스트, 문서 색인화, 출처 기반 추론을 한 곳에 결합했습니다. 훌륭합니다... 하지만 NotebookLM은 여러분이 먼저 자료 출처를 선택하도록 요구합니다. 마치 똑똑한 분석가를 고용했지만, 교과서를 직접 건네줘야 하는 것과 같습니다. 따라서 문서를 업로드하기 전에 속도를 늦추세요. 현명하게 선택하세요. 여러분의 분석은 자료 출처만큼만 강력하기 때문입니다. 저는 다음의 조합을 선호합니다: 7개의 공개 기업 연간 보고서 어디서부터 시작해야 할지 모르겠다면, ChatGPT에게 여러분 업계에서 가장 큰 회사들을 물어보고 그들의 최신 보고서를 구하세요. Gemini Deep Research를 사용해 제가 직접 생성한 보고서 3개 이 보고서들은 비즈니스에서 가장 중요한 사항들을 확인하도록 맞춤 제작되었습니다. 정확한 프롬프트는 다음 단계에서 공유하겠습니다. 몇 가지 무료 전문가 논문 또는 산업 기사 이는 외부 관점을 제공하고 부족한 부분을 채워줍니다. 네, 저는 가장 좋은 무료 보고서 세 가지를 찾아달라고 ChatGPT에게도 요청합니다. 단계 2: 심층 조사 보고서 3개 생성하기 가장 중요한 자료는 여러분이 직접 생성하는 자료입니다. 저는 Gemini에서 심층 조사 프롬프트 3가지를 사용하여 NotebookLM에게 새로운 산업에 대해 학습시킵니다: 역사 (History): 산업이 어떻게 시작되었고, 진화했으며, 주요 플레이어는 누구인지. 성장 및 미래 (Growth & Future): 무엇이 성장을 이끌고 있는지, 무엇이 발목을 잡고 있는지, 그리고 향후 10년이 어떻게 전개될지. 운영 및 경제성 (Operations & Economics): 오늘날 실제로 어떻게 작동하는지: 가치 사슬, 비용, 그리고 수익 동인. 이 세 가지를 함께 사용하면 과거, 미래, 그리고 그 사이에서 돈이 어떻게 움직이는지에 대한 전체 그림을 얻을 수 있습니다. 이것이 제 AI 비서에게 산업 '벼락치기 강좌(crash course)'를 제공하는 저의 방식입니다. 프롬프트 1: 역사적 분석 (Historical Analysis) 이 프롬프트를 Gemini Deep Research 내에서 실행하면 상세한 30페이지 분량의 보고서가 생성됩니다. 그런 다음 이 보고서를 NotebookLM으로 내보냅니다. 산업 입력 ROLE You are an economic historian and industry analyst. Write a factual, data-based history of the [Industry Name] showing how it formed, evolved, and produced its major winners. Use clear, analytical language focused on cause and effect. OBJECTIVE Create one detailed report (8 000–10 000 words) that explains: How the industry began and why it matters economically. What forces—technology, regulation, capital, competition—shaped it. How leading firms gained and kept advantage. What cycles or patterns repeat across time. What lessons guide long-term investors. REPORT OUTLINE Formation Initial need and early solutions. First technologies, financing models, and institutions. Context and early dominant players. Expansion Breakthroughs that enabled scale. Evolution of cost, productivity, and barriers to entry. Standardization and global reach. Crises and Regulation Major shocks that reset structure. Policy and regulatory shifts. Consolidation and impact on profitability. Competition How leading firms built edge (cost, tech, brand, network). Failures and structural limits. Turning points in market share and returns. Industry Players (additional focus) Main actors in each period. Why they dominated and when leadership changed. Key mergers or breakups that reshaped the sector. Modern Transformation Digital and automation shifts. New entrants and business model changes. Effects on margins and capital allocation. Regional Differences Trade, subsidies, and geographic factors. Capital and Returns Financing evolution, leverage, and return patterns. Changes in investor perception and valuation. Key Insights Recurrent mechanisms of success and failure. Structural risks that persist. Long-term investment implications. 프롬프트 2: 성장과 미래 산업 입력 ROLE You are an industry analyst and strategist. Write a factual, forward-looking report on the [Industry Name] explaining current growth drivers, structural limits, and plausible future scenarios. Use analytical, quantitative, and cause-effect reasoning. OBJECTIVE Create one long report (≈ 8 000–10 000 words) that explains: Current state and growth momentum of the industry. Key demand and supply drivers. How regulation, technology, and capital cycles affect expansion. Emerging business models and competitive shifts. Long-term scenarios, opportunities, and risks for investors. REPORT OUTLINE Current Structure ...