"투자자에게 필요한 것은 선택된 기업을 올바르게 평가하는 능력입니다. 여기서 '선택된'이라는 단어에 주목하십시오. 모든 기업, 혹은 수많은 기업에 대해 전문가가 될 필요는 없습니다. 당신의 능력 범위 안에 있는 기업들만 평가할 수 있으면 됩니다." – 워런 버핏
만약 버핏의 이 격언이 투자 커뮤니티에 득보다 실을 더 많이 끼쳤다면 어떨까요?
'능력 범위'라는 아이디어는 널리 알려져 있지만, 그 해석은 제각각입니다. 워런 버핏은 역사상 가장 위대한 투자자로 꼽힙니다. 잘 알려진 대로, 버크셔 해서웨이는 기술 기업들이 자신들의 능력 범위 밖에 있다고 판단하여 오랫동안 투자를 기피해 왔습니다.
다시 말해, 버핏은 기술 기업들이 빠르게 진화하기 때문에 그 미래가 어떠할지 알 수 없다고 자주 언급했습니다. 대신 코카콜라나 아메리칸 익스프레스처럼 자신들이 이해 측면에서 '우위'를 점하고 있다고 판단하는 기업에 집중하는 것을 선호했습니다.
이러한 기업들이 바로 그들의 능력 범위 안에 있는 것들입니다.
이를 다른 방식으로 표현하자면, 그들은 이 기업들의 미래 현금 흐름이 발생할 범위를 꽤 잘 파악하고 있었던 반면, 기술 기업들에 대해서는 그렇지 못했다는 뜻입니다.
결과적으로 많은 투자자가 이 메시지를 받아들여, 이해하기 너무 어려워 보이는 대상에는 투자를 거부하는 방식으로 이를 적용해 왔습니다.
하지만 "이해하기 너무 어렵다"라는 말은 실제로 무엇을 의미할까요? 지적인 투자자라면 '기술적'인 요소가 강한 모든 것들로부터 멀리 떨어져 있어야만 할까요?
능력 범위라는 개념의 진정한 의미는 무엇일까요?
능력 범위란 무엇이며 그 목적은 무엇인가
아마도 더 나은 질문은 '능력 범위의 목적이 무엇인가'일 것입니다. 이 개념을 자신의 정신 모델에 포함하는 주된 이유는 리스크 관리 도구로 활용하기 위함이어야 합니다.
지혜로운 투자자는 이를 큰 실수를 피하고 잠재적 손실을 제한하는 도구로 사용해야 합니다. 또한, 투자 후보 기업의 리스트를 좁혀주는 필터 역할을 해야 하며, 좁은 범위의 선택된 상황에 집중함으로써 투자자가 독립적으로 사고하도록 장려해야 합니다.
그렇다면, 이러한 목표를 달성할 수 있는 능력 범위는 어떻게 확보해야 할까요?
특정 산업에 종사하며 얻은 경험이 있다면 그 분야가 당신의 능력 범위에 들어와 있다고 볼 수 있을까요? 예를 들어, 이 글의 저자들은 자산 운용 및 재생 에너지 산업에서 일하고 있습니다. 그렇다면 우리가 해당 산업에 투자할 때 항상 시장을 상회하는 수익을 얻고, 다른 산업에서는 저조한 실적을 낼 수밖에 없다는 뜻일까요?
만약 그렇다면, 왜 특정 산업 종사자들이 자기 분야에서 항상 성공적인 투자 전략을 수행하지 못하는 것일까요? 물론 주식 시장에 투자하려면 기초적인 재무 개념에 대한 이해가 필요하지만, 종사자의 전문성이 곧 투자 수익으로 직결된다면 이미 학계에서 증명되었을 일입니다. 특정 산업에서의 실무 경험은 해당 분야를 이해할 가능성을 높이고 성공적인 종목 선정으로 이어질 수는 있지만, 그것이 투자 범위를 제한하는 결정적 요인이 되어서는 안 됩니다.
그렇다면 특정 제품이나 서비스를 직접 경험해보는 것이 능력 범위를 확보하는 방법일까요? 보고서에서 "우리 제품은 최고 품질이다"라고 읽는 것과, 실제로 그 제품이 어떤지 경험해보고 정말 품질이 좋은지 스스로 판단하는 것은 별개의 문제입니다. 일단 테스트를 거치고 나면 제품이나 서비스를 이해하고 있는지 더 확신을 가지고 평가할 수 있으며, 그 경험이 훌륭하다면 기업에 대한 투자를 정당화하는 근거가 될 수 있습니다. 하지만 이 역시 배타적인 요소가 되어서는 안 됩니다. 단순히 제품을 개인적으로 경험했다고 해서 반드시 현명한 투자 결정으로 이어지는 것은 아니지만, 분명...
