보수적인 투자자의 네 번째 영역은 다음과 같이 요약될 수 있습니다.* 특정 시점의, 특정 종목의 주가는 특정 기업에 대해, 또는 그 기업이 속해있는 업종이나 산업에 대해, 그리고 주식시장 전반의 주가 수준에 대해 증권가에서 현재 내리고 있는 평가에 따라 결정됩니다. 어느 시점에 어떤 종목의 주가가 매력적인가, 그렇지 않은가는 이 같은 증권가의 평가가 실제 펀데멘털과 얼마나 차이가 나느냐에 따라 상당부분 좌우됩니다. 또한, 주식 시장 전체의 주가 수준은 투자의 큰 그림을 그리는 데 상당한 영향을 미치고, 이를 제대로 판단하기 위해서는 순전히 금융적인 요인들이 어떻게 변할 것인지 정확히 예측하는 게 결정적인데, 그 중에서도 가장 중요한게 바로 금리입니다.
주식이 매력적인 투자 대상인가에 대한 증권가의 현재 평가와 실물 경제에서 벌어지는 특정 시점의 순수한 금융적인 요인들이 전체 주식 시장의 주가 수준에 결졍적인 영향을 미칩니다. 실물 경제에서 벌어지는 금융적인 요인 가운데 가장 큰 영향을 미치는 것은 금리입니다. 장기 금리가 됐든 단기 금리가 됐든, 혹은 두가지 금리 모두가 됐든 채권시장에서 금리가 높아지게 되면 투자 자금의 큰 부분이 채권시장 쪽으로 흘러 들게 되고, 따라서 주식에 대한 수요는 그만큼 감소합니다. 채권 시장으로 옮겨가기 위해 주식을 팔 수도 있을 겁니다. 이와는 반대로 금리가 낮으면 채권 시장에서 주식 시장으로 투자 자금이 흘러 듭니다. 그러므로 금리가 높을수록 주식 시장 전체의 주가 수준이 낮아지고 , 금리가 낮을 수록 주식 시장 전체의 주가 수준은 높아지는 경향이 있습니다.
* 보수적인 투자자의 첫 번째 영역: 생산, 마케팅, 연구개발, 재무 역량의 탁월성 / 보수적인 투자자의 두 번째 영역: 인적 요소/ 보수적인 투자자의 세 번째 영역: 기업 활동의 본질적인 성격
보수적인 투자자는 마음이 편하다 | 필립 피셔 | 굿모닝북스
