투자공부 기록 250608 - 매크로 공부(오건영 에세이)

(250605)달러 약세에 대한 반발! 1. 미국의 민간고용 지표가 둔화되는 모습에 채권 시장이 즉각적인 반응을 보였음 2. 물가 지표보다 고용 지표에 대한 시장의 민감도가 높은 상황임 3. 하지만 하반기로 갈수록 물가가 꽤 중요한 게임 체이전가 될 수 있음 4. 현재 물가 기대는 높지만 실제 물가상승률은 높지 않음 5. 그 기대가 관세를 타고 현실화될지, 아니면 기대보다는 약한 관세 덕분에 그 기대가 기우로 끝날지가 하반기에는 중요한 이슈가 될 수 있음 6. 그 서막은 이번 달 중순 FOMC에서 열릴 것임 7. 미국의 고용 지표 둔화, 그리고 연준이 고용 지표의 불안을 반영하면서 기준금리에 나설 것이라는 기대, 이 두가지가 겹치면서 미 국 국채 금리가 큰 폭으로 하락함 8. 이렇게 금리가 내려오면 달러 약세에 대한 기대가 커짐 9. 그런 달러 약세는 미국 내 수입 물가의 상승을 자극하면서 인프레에 영향을 주게 되기도 함 10. 달러 약세는 두가지 경로를 통해 다가옴 11. 하나는 ...

(250604)이번 달 가장 중요한 시기~ 1. 이번 관세 분쟁은 미중간의 분쟁이 아니라 미국과 거의 전세계와의 싸움이 되고 있음 2. 4월 말에 있었던 G20 재무장관 회담을 전후해서 국가별 물밑대화가 있었고 3. 5월 중순에는 G7 재무장관 회담을 거치면서 각국간 합의에 대한 기대를 키우고 있음 4. 다만 재무장관 회의보다 중요한 것이 6월 15~17일에 캐나다에서 열리는 G7 정상회담임. 5. 일본은 이 때를 타겟으로 해서 보다 적극적으로 회의에 임하는 듯한 모습을 보임 6. 7월 8일을 앞두고 협상이 완료된 국가는 영국 하나임. 참고로 영국은 대미 무역적자국이기 때문에 미국과의 협상의 갈등요인이 적음 7. 일본과 한국, 인도가 우선협상 대상국인데 이렇게 진도가 느리면 미국도 다소 부담스러질 수 있음 8. G7 정상회의에서 정상선언 발표를 포기하는 방안이 검토되고 있음 9. 각국의 트럼프와의 갈등을 피하려는 의도로 비춰짐 10. G7 정상회담이 종료되는 6월 17일에는 BOJ 금융정책위원회가 있음 11. 현재 일본의 채권 시장 불안이 크게 부각되고 있고, 일본 당국에서는 장기채권 발행을 줄이고 단기채권 발행을 늘리겠다 이런 얘기를 하면서 봉합을 하고 있음. 12. BOJ는 현재 진행하고 있는 양적완화의 규모를 계속해서 축소하는 작업을 하고 있음(테이퍼링, 국채 매입량을 줄이는) 13. 그리고 6월 금정위에서 양적오나화 축소에 대한 중간 점검을 한다고 함 14. 잠시 소강상태를 보이고 있는 일본 초장기 국채 금리가 어떻게 변하게 될지 지켜봐야 할 대목으로 보임 15. 이와 함께 6월 19일 새벽에는 FOMC가 기다리고 있음 16. 그 다음에는 NATO 회의... >> 이래저래 이번 달에 중요한 이벤트들이 많이 있음

(250529)연준의 경고 T.T 1. 오늘 발표된 FOMC 의사록에서 연준의 금리 인하 확률이 재차 변했음을 확인할 수 있었음 2. 일단 9월 금리 인하 가능성은 60%으로 낮아짐, 1주 전엔 70%였음 3. 연말까지 2차례 인하 가능성도 지난주 68%, 현재 63%로 다소 낮아짐 4. 의사록에서 성장 둔화에 대한 우려를 언급했음에도 금리 인하 전망이 낮춰진다는 점이 다소 이례적임 5. 연준의 실무진들은 고용이 둔화되는 가운데 인플레는 더 높아지는 스태그플레이션 우려로 경기침체에 무게를 두는 경제전망을 제출함 6. 노동시장 또한 상당히 약화될 것이라고 의사록에서 밝힘 7. 실물 활동에 대한 위험은 하방 쪽으로 ...

(250528)미란 보고서의 후퇴와 일본의 지원 사격 1. 금융 시장의 가장 큰 우려 중 하나는 국채 금리의 급등, 즉 미국채에서의 자금 이탈임 2. 달러에 대한 신뢰 하락은 자금 이탈을 부추길 수 있음 3. 이런 상황에서 플라자합의 2.0이 가능할까, 달러에 대한 의구심이 커지는 상황에서 달러 약세를 유도한다면 달러 가치 폭락의 빌미를 제공할 수도 있음 4. 베센트는 기본적으로 이런 형태의 달러 약세를 원하지 않는 것으로 보임 5. 베센트는 궁극적인 강달러를 외치고 있음. 궁극적 강달러를 위해서 일정 수준의 달러 약세는 의도해볼 수는 있음 6. 재무부나 트럼프 행정부에서는 급격한 ...

(250524)US와 Non-US의 금리 디커플링 1. 트럼프가 다시 유럽연합에 대해 50%의 관세를 부과하겠다고 으름장을 놓음 2. 더 이상 협상의 진전이 없으면 6/1 부터 고율 관세를 때리겠다는 얘기 3. 조금 시장 분위기가 개선되는듯 하니 다시 관세를 들고 나오고 있음 4. 이러한 반복이 계속된다면 그 불확실성 때문에 기업들은 투자를 줄이게 되고, 다른 국가들은 미국 이외의 대안을 찾으려 할 것임 5. 영국이 브렉시트 이후 처음으로 EU와 관계를 재정립하려고 하고 있음 6. CPTPP는 EU와 활발한 대화를 이어가고 있음 7. 트럼프가 관세를 무기로 횡포를 부리지 않았다면 이렇게 ...