[안내] 시리즈 연재 취소에 대한 사과를 드립니다.

제 투자 철학을 전반적으로 정리해 공유합니다. 여러분은 어떤 기준과 원칙으로 투자하시나요? 게시판에도 함께 올려 다양한 의견을 듣고 싶습니다. 토론을 통해 제 철학의 미진한 부분을 점검하고 더 정교하게 다듬어 보려 합니다. 편하게 지적과 조언 부탁드립니다. ========================================================== 투자는 지도 없는 미지의 바다에 나서는 항해입니다. 그 바다에서 우리를 살리는 건 화려한 예측이 아니라 흔들리지 않는 나침반, 곧 투자 철학입니다. 제가 쓰는 나침반은 세 축으로 이뤄집니다. 모든 가치의 근원인 '기업의 본질', 끊임없이 변화하는 변덕스러운 파도인 '미스터 마켓'에 대한 이해, 그리고 어떤 폭풍우에도 배를 지켜줄 '안전마진'이라는 닻입니다. 1. 주식의 가치는 기업으로부터 나온다 (The Source of Value) 가. 주식은 기업의 소유권이다. 주식은 한 기업의 자산과 미래 이익에 대한 소유권을 잘게 나눈 증서입니다. 이는 투자의 가장 근본적인 대전제입니다. 회사를 한 판의 피자라고 생각해보겠습니다. 피자 전체(회사)가 맛있고 가치 있다면, 그 피자의 한 조각(주식 한 주) 역시 가치를 가집니다. 하지만 피자 자체가 맛이 없다면(회사가 가치가 없다면), 그 조각 또한 아무런 가치가 없습니다. 나. 가치 없는 기업의 주식은 0이다. 그렇기 때문에 본질적 가치가 없는 기업의 주식은 아무리 나누어도 결국 그 가치는 0에 수렴합니다. 0을 N으로 나누어도 결과는 0이기 때문입니다. 2000년대 초 닷컴 버블 붕괴 당시 수많은 기술 기업들이 실질적인 수익 모델 없이 기대감만으로 높은 주가를 형성했다가 파산했습니다. 당시 주주들은 투자금 대부분을 잃었는데, 이는 기업의 본질적 가치가 부재했기 때문입니다. 가치가 없으면 남는 것도 없습니다. 다. 그러므로, 가치 있는 기업을 찾는 것이 최우선이다. 따라서 모든 투자는 '어떤 종목이 오를까'가 아닌, '과연 이 기업은 지속 가능한 가치를 창출하는가' 라는 근본적인 질문에서 출발해야 합니다. 이를 위해 저는 두 가지 핵심 요소를 분석합니다. 객관적 증거로서의 재무제표 기업의 가치를 판단하는 첫 단계는 재무제표를 통해 회사를 스크리닝하는 것입니다. 꾸준한 매출 성장률, 높은 자기자본이익률(ROE), 안정적인 현금흐름은 기업이 해당 산업 내에서 강력한 경쟁 우위, 즉 '경제적 해자'를 가졌음을 증명하는 객관적인 숫자입니다. 워런 버핏은 소비재 기업에 투자할 때 수십 년간 일관된 실적을 보여준 코카콜라나 질레트 같은 기업을 선호했습니다. 이는 숫자를 통해 증명된 강력한 브랜드 파워와 시장 지배력을 신뢰했기 때문입니다. 미래 가치의 동력, 경영진 훌륭한 재무제표가 과거와 현재의 성적표라면, 훌륭한 경영진은 미래의 성장 가능성을 담보하는 엔진입니다. 회사가 예측 불가능한 곤란한 상황을 이겨내고 계속해서 성장해 나갈 ...

지난해 저는 일기를 쓰지는 못했지만, 그 대신 제가 읽고 공부하고 사유한 것들을 아이패드 메모에 기록하는 방식으로 꾸준히 정리해 왔습니다. 그렇게 쌓인 글이 어느덧 약 200편 가까이 되었고, 처음엔 오로지 저 자신만을 위한 기록이었습니다. 하지만 시간이 지나면서 한 가지 문제를 느끼게 되었습니다. 글을 ‘썼다’고는 하지만, 어딘가에 저장해 두기만 하고 꺼내지 않다 보니 생각이 잘 정리되지 않고, 기억했던 내용도 쉽게 희미해지는 일이 잦아졌습니다. 기록은 있었지만, 사고는 닫혀 있었던 셈이죠. 그래서 결심하게 되었습니다. 이 메모들을 블로그에 차례로 올려보기로요. 공개함으로써 더 성실히 정리하게 되고, 어떤 의미에서는 제 자신의 ‘관심받고 싶은 욕구’도 건강하게 다룰 수 있을 거라 생각했습니다. 또한 무엇보다, GPT의 도움을 받아 글을 다듬는 과정을 통해 제 미완의 문장들이 조금 더 전달력 있는 글로 재탄생하는 걸 경험하며, 저 스스로도 큰 자극과 만족을 느끼고 있습니다. 200개의 비축분이 모두 소진되었을 때, 그 이후에는 어떤 글을 쓸 수 있을지 아직은 저도 잘 모르겠습니다. 하지만 그 고민은 그 시점에 가서 새롭게 맞이해 보려고 합니다. 그동안 부족한 글들이지만 누군가에게는 사유의 작은 단초가 되었기를, 어떤 문장은 하루의 마음에 가볍게 스며들었기를 조심스레 기대해봅니다. 앞으로도 제 글이 생각의 한 걸음, 감정의 한 쉼표가 되어드릴 수 있다면, 그보다 더 감사한 일은 없을 것 같습니다.

현실의 해상도는 너무도 높아 인간의 언어로 다 담아낼 수 없다 글을 쓴다는 건, 사람이 할 수 있는 일 중 가장 복잡하고 고차원적인 작업 중 하나입니다. 우리가 매일 마주하는 현실은 너무 복잡하고, 너무 많은 정보로 가득해서, 말이나 글로는 다 담아내기 어렵습니다. 그래서 글쓰기란, 이 복잡한 현실을 꼭 필요한 부분만 골라서, 핵심만 담아내는 일입니다. 말하자면, 머릿속에서 수많은 생각을 정리해서 ‘압축파일’처럼 간결하게 꺼내놓는 작업이죠. 그만큼 ‘읽기’라는 행위도 결코 쉬운 일이 아닙니다. 남이 정리해놓은 글을 읽는다는 건, 그 ...