24.10.14. 미국 매크로 따라가기(귀납)

월가아재 시황칼럼 46편(링크) 월가아재님의 칼럼을 보고 눈에 띄었던 논리는 크게 다음과 같았다. S&P500 지수는 며칠 간의 박스권을 탈피하여 신고점을 탈환 5800 이상 구간에서는 손익비의 매력도가 낮아진다. 그 이유는 S&P 500 피크는 6000-6200 정도로 보는데, 그러면 5800 대비 4~6% 정도의 업사이드이기 때문이다. 강의를 통해서 월가아재님이 기댓값을 강조한 적이 있다. 사실 기댓값에 대한 내용을 잘 이해가 되지 않았다. 나는 배움에서 중요하다고 생각하는 점이 있다. "이것을 어떻게 활용할까?"라는 관점이다. 그렇기에 기댓값에 관한 내용은 나에게 너무 어려웠다. 이번 칼럼을 통해 기댓값의 중요성을 깨닫게 되었다. 현 시점 시장진입에 대한 기댓값은 크지 않는다. 24년 상반기 반성문 지식과 ...

FED의 통화정책을 무시할 필요성  켄 피셔는 중앙은행의 결정과 시장의 반응을 무시하는 것이 좋다고 합니다. 투자자들은 시장에서 과도하게 걱정하고 예측하는 것에서 벗어나, 사람들이 주목하지 않는 영역에 집중하는 것이 더 유익하다고 주장합니다.    워런 버핏의 표현을 빌리자면, 미스터 마켓(Mr. Market)은 감정에 의해 좌우되기 때문에 투자자는 시장의 변동성에 휘둘리지 말고, 오히려 미스터 마켓이 비이성적으로 주식을 저평가할 때 기회를 잡고, 고평가 할 때는 팔거나 그냥 무시해야 한다는 교훈을 줍니다. 피셔의 논리를 3가지로 정리하고, 그 뜻에 대해 생각해봤습니다. 1)  투자자들은 금리 변화가 주식 시장에 미치는 영향을 이해하지 못합니다.  금리는 할인율에 영향을 미치기 때문에, 금리 인상/인하에 따라 자산 가격에 영향을 줍니다. 그럼에도 불구하고 지난 22년 10월부터 시작된 강력한 상승장은 금리 인상에도 진행되었습니다. 주식시장과 금리 인상의 상관관계는 일반적으로 기대와 다르게 나타나며, '연준에 맞서지 말라'는 신화는 여전히 많은 사람들에게 고착되어 있다고 지적합니다....

1. 경제 현실 VS 정치 현실 하워드 막스는 경제와 정치의 근본적인 차이에 대해 언급한 적이 있습니다. 경제는 유한한 자원을 어떻게 효율적으로 배분할 것인가에 초점을 맞춥니다. 그렇기에 경제는 자원의 희소성과 그에 따른 선택의 필요성을 인정합니다. 반면 정치인들은 종종 자원의 유한성을 무시하고, 마치 무한한 자원이 있는 것처럼 행동하는 경향이 있습니다. 그렇기에 정치는 유한성이라는 개념을 무시하는 경향이 있습니다 정치인들은 경제와 관련된 정책에 대해 무엇이든 약속할 수 있지만, 그 약속이 경제 현실에서 벗어난다면 이행할 수 없을 것입니다. 궁극적으로 정치는 경제법칙을 반박할 수 없기 때문입니다. 자유 경제는 수백만 명의 생산자와 소비자, 고용주와 직원, 저축자와 투자자가 내리는 이기적인 결정에 의해 움직입니다. 정부는 그들의 행동을 장려하거나 강요하도록 설계된 법률을 통과시킬 수 있지만, 일반적으로 "경제적 결과"를 만들어 낼 수 없습니다. (의역) 개인적인 견해로 하워드 막스는 정치는 경제를 이길 수 없는 확신에 차있습니다. 다음과 같은 메모 내용을 보면 알 수 있습니다. 지난 8월 15일 언론은 해리스 부통령이 다음 날 경제 정책을 발표할 것이라고 보도했습니다. 그 내용은 식료품 산업에서 가격 인상 금지에 대한 ...

※ 원유 가격 전망 SEB: 브렌트유가 배럴당 73.2달러에 거래되고 있다. 이는 지난주 저점 대비 4.5달러(6.2%) 급등한 가격이다. 최근 원유 가격의 상승은 여러 동인에서 비롯되지만 매크로가 수요 전망에 큰 영향을 미치고 있는 것으로 보인다. 그중에서도 가장 큰 동인은 연준의 금리 인하라고 할 수 있다. 연준의 지침은 모호하지만, 어찌 됐든 대부분의 애널리스트는 25bp 인하를 예상하고 있으며, 시장은 50bp 인하 가능성에 무게를 두고 있다. 금리는 외환 시장에도 큰 영향을 미칠 것이며, 인하 규모에 관계없이 완화적인 통화정책은 에너지 수요를 자극하여 향후 유가 전망을 더욱 강세로 이끌 수 있다. 중국의 수요가 개선될 수 있다는 기대감도 생기고 있다. 중국의 8월 원유 및 제품 순 수입량은 전월 대비 20% 증가했다. 일일 배럴 기준으로는 전년 대비 2.2% 감소한 모습이며, 여전히 작년 수준에는 미치지 못하지만, 분명 이러한 증가세는 중국의 수요 감소 우려를 일부 완화했다. 하지만 중국의 장기 수요에 대한 우려로 인해 투기적 숏 포지션이 사상 최고치를 기록하는 등 시장에는 여전히 약세 심리가 남아 있는 것으로 보인다. 그러나 미국의 낮은 원유 재고와 OPEC+의 지속적인 감산에서 알 수 있듯이 단기적으로 시장은 타이트한 상황이다. 정상적인 ...

2024년 9월 4일, 미국 및 중국 경제 지표 부진에 따른 원유가격 배럴당 70달러 밑으로 하락 2024년 상반기 전망에서는 원유가격인 소폭하락하지만, 배럴당 70~80달러라는 적정 수준을 유지한다는 추정이 많았음. 최근 각국의 경제지표들이 발표되면서, 소비자 심리를 제외하면 대부분 부진한 성과를 보임 이에 따른 원유 가격에 대한 부정적인 전망이 증가 (전망) 2025년 국제유가는 올해와 비슷하거나 소폭 낮은 수준을 기록할 전망 현대경제연구원, 2024 2025년까지 원유 생산 공급과잉 전망 모건스탠리,2024.07.24 OPEC+가 생산량을 더 이상 줄이지 않을 경우, 비OPEC 국가의 수요 감소와 공급 증가로 인해 2025년 평균 원유 가격이 배럴당 60달러까지 떨어질 수 있다고 밝혔습니다 씨티은행,2024.09.04 일부 생산국들이 원유 생산을 감축하여, 원유가격은 24년 말까지 일시적으로 배럴당 $70를 유지할 수 있을 전망이다. 그러나 원유 가격 하락 추세를 바꿀 수 있는 지정학적 문제들 해결되지 않은 상태이다. litefinance,2024.09.02