나이키(Nike)에 대한 손익비 및 리스크

홍친채 대표님 의사결정 따라하기 + 몬테카를로 시뮬레이션 활용했습니다.

나이키는 성장하는 기업인가?

제 생각에는 과거의 영광을 찾아야 하는 턴어라운드 기업에 속합니다.

최근 나이키 주가 반등 신호가 보입니다.

손익비와 리스크은 어떻게 될까요?

나이키의 매출 세크먼트는 다음과 같습니다:

나이키는 대부분의 매출을 차지하는 것은 신발과 의류입니다. (대략 신발 68%, 의류 27%)

크게 신발 > 의류 > 장비 순으로 매출을 차지합니다.

시장 규모는 다음과 같습니다.

• 운동화 및 러닝화 등 1,208억 달러 (CAGR 4.7%)

• 스포츠웨어 및 액티브웨어 3,243 억 달러 (CAGR 4.7%)

TAM의 경우 그 범위가 너무 크기에, 투자자는 시장규모를 좁혀 가치평가하는 것이 바람직하다고 생각합니다. 하지만 나이키는 성숙한 기업, 성숙한 시장이기에 시장조사기관 값을 그대로 따라도 상관없을 것 같네요.

다만 저는 낙관-비관적인 시나리오에 대해서 더 생각해보고 싶습니다.

명심할 점은 성숙한 기업이기 때문에 시나리오별 시장규모 차이는 적어야 한다고 생각됩니다.

운동화, 러닝화 등 TAM

• 낙관 시나리오

  • 10년 뒤 세계 인구는 86억명 → 대체로 글로벌 인구 35% 정도가 스포츠계열 및 캐주얼 운동화를 자주 구매한다고 함 → 그러나 러닝문화가 선진국뿐만 아니라 여러 국가에 유행되어 45%까지 비중이 증가한다고 가정

  • 연간 3켤레 이상의 신발을 구매한다는 통계가 있지만, 운동화는 조금 다른 영역이라고 생각됨.

    (저는 보통 2~3년에 한 켤레 삽니다..)

  • 운동화의 평균 가격은 80달러로 가정하고, 10년뒤 인플레 2%를 고려한 가격은 약 97.52달러 → 약 100달러 가정

  • 글로벌 인구 45%(약 38억) X 운동화 구매빈도 2년에 1회(50달러) = 193,500M

  • 10년뒤 스포츠 및 캐주얼 운동화 시장규모는 1,935억 달러가 됩니다. 시장조사기관보다 TAM 값이 크지만, 그 괴리가 적습니다. 처음에 했던 가설과 맞는 추정입니다.

• 중립 시나리오

  • 시장조사기관 자료를 그대로 따릅니다.

• 비관 시나리오

  • 10년 뒤 인구는 86억명 → 지금과 같이 여전히 글로벌 인구 35% 정도가 스포츠계열 및 캐주얼 운동화를 자주 구매한다고 가정

  • 나머지는 긍정 시나리오와 동일

  • 글로벌 인구 35%(약 31억) X 운동화 구매빈도 ...