$AMZN 아래 차트를 보고, X유저가 아마존은 Bear case로 접어들었다(??)라는 뉘앙스를 풍기는 글을 보았다.
1. 아마존의 이익의 주된 원천은 AWS(클라우드 사업으로 고마진 30~40%)와 Advertising(광고사업으로 마진 70% 이상 추정)에서 나온다. retail 쪽은 매출은 크지만 마진이 얇아 "low-quality revenue"로 평가받음. 이 차트는 retail을 제외한 고마진 부분만 보여줌으로써 "아마존의 진짜 가치 동력"이 과거만큼 빠르게 성장하지 않는다는 점을 부각하고 있다.
2. Bear의 핵심 우려는 이 두 고성장 사업부문의 둔화 가능성이다.
3. AWS 성장 둔화에 대해 유추한다면, Microsoft Azure, ...