당신의 투자 전략은 훌륭합니다. 단, 실제로 거래하지 않는다면 말이죠

요즘 핫이슈인 서학개미 논란.. 서학개미 탓한다는 기사를 재미로만 봤지 창드래곤의 직접 발언 영상 보고 참담한 심경이다.. 기사를 통해 생각을 정리해 보려고 한다. 출처: https://news.sbs.co.kr/news/endPage.do?news_id=N1008348326&plink=ORI&cooper=NAVER 환율이 1,400원대 후반에서 고공행진하면서 외환당국이 '서학개미'를 두고 고민에 빠졌습니다. 환율 안정을 위해 국민연금 카드를 꺼냈지만 실질적으로 대규모 달러수요 요인인 서학개미 변수를 제쳐둔 상황에서는 '반쪽 대책'에 그칠 공산이 크기 때문입니다. 미국 주식시장으로 달려가는 개인 투자자들을 막을 뾰족한 방법 없다 보니 명확한 해법을 찾지 못하고 메시지에 혼선도 빚고 있습니다. 기획재정부는 어제(27일) 보도 설명자료를 내고 "정부는 환율 방어를 위해 해외주식 양도소득세 추가 과세를 검토한 바 없다"고 밝혔습니다. 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 전날 기자간담회에서 '서학개미' 세제상 페널티 가능성에 "검토하고 있지 않다"면서도 "정책이라는 것이 상황 변화가 되면 언제든 검토하는 것이고 열려있다"고 말한 것을 두고 여러 해석이 나오자 진화에 나선 것입니다. 해외주식 투자자는 연 250만 원을 초과하는 양도차익에 22%(지방소득세 포함)의 세금을 내고 있습니다. 사실상 비과세 특혜를 받는 국내주식과 비교하면 이미 높은 세금을 부담하다 보니 추가 과세엔 반발이 클 수 있습니다. 이창용 한국은행 총재도 이날 기자간담회에서 원/달러 환율이 1,500원대로 진입할 우려에 "레벨(수치)에 대해서 걱정은 안 한다"면서 "지금 (환율이) 1,500원을 넘는다면 이는 한미 금리차나 외국인 때문이 아니고 단지 내국인들의 해외 주식 투자가 많기 때문"이라고 말했습니다. 그러면서 "젊은 분들이 해외 투자를 많이 해서 왜 이렇게 많이 하냐고 물어봤더니 '쿨해서'라고 답하더라"면서 "이런 것들이 유행처럼 커지는 면에서는 걱정이 된다. 이런 현상은 우리나라만의 독특한 현상이라고 생각한다"고 했습니다. 이 총재는 또 "(환율 상승이) 외국인에 의해 주도된 것이라면 변화가 어렵겠지만, 우리(내국인)의 쏠림을 막아주면 빠르게 조정될 가능성도 있다고 생각한다"고 부연했습니다. 이는 현실적으로 국내 주식의 펀더멘털 매력이 떨어지는 본질적인 문제를 제쳐두고, 해외투자 행태 자체를 비판대에 올린 뉘앙스여서 부적절한 발언이 아니냐는 비판이 나올 수 있는 대목입니다. 외환당국은 서학개미를 어쩌지 못하다 보니 국민연금을 활용하는 방안을 찾고 있습니다. 최근엔 국민연금과 직접 4자 협의체를 꾸려 외환시장 안정 방안을 논의하기로 했습니다. 국민연금 수익성과 외환시장 안정을 조화시키기 위한 방안이라고 명분을 내세웠습니다. 그러나 당장 치솟는 환율을 잡는 데 얼마나 효과가 있을지도 미지수입니다. 게다가 '노후자금 동원'이라는 비판도 피하기 쉽지 않습니다. 그러다 보니 구윤철 부총리는 기자간담회에서 "환율 상승에 대한 일시적 방편으로 연금을 동원하려는 목적이 전혀 아니다"라고 ...

이틀 전 흥미로운 기사를 보게 됐다. 평소 챙겨보는 한국 경제 신문 빈난새 기자의 기사다. 엔비디아 실적 잘 넘겼다…다음 장애물은 엔캐리 청산 악몽? [빈난새의 빈틈없이월가] 달러 유동성 부족의 이유 그럼 달러 유동성이 왜 부족하다는 걸까요? 전 세계 정부와 중앙은행이 돈을 푼다는데 유동성이 부족하다는 게 이해가 안 될 수 있습니다. 실제로 광의의 통화량(M2)은 계속 늘어나고 있습니다. 하지만 금융기관들이 즉시 조달해서 쓸 수 있는 달러 현금은 부족하다는 게 시장의 아우성입니다. 월가가 지적하는 최근 달러 유동성 부족은 크게 네 가지 이유로 정리할 수 있습니다. ① Fed의 양적 긴축(QT)이 이어지고 있습니다. Fed가 2022년부터 대차대조표상 자산을 축소하는 양적 긴축을 지속하면서 은행 준비금이 감소하는 흐름도 계속되고 있습니다. 은행 준비금이 줄면 은행이 레포 시장에서 공급할 수 있는 현금도 줄어듭니다. Fed는 지난달 QT 종료를 선언했지만 실제 종료는 12월 1일부터입니다. TD증권 금리 전략 책임자인 제나디 골드버그는 블룸버그에 "Fed가 최근의 준비금 부족과 스트레스 상황을 보고도 너무 천천히 움직이고 있다"고 토로했습니다. ② 미국 재무부가 현금계좌(TGA)를 채우기 위해 7월부터 단기국채 발행을 대폭 늘렸습니다. 머니마켓펀드나 은행, 기관투자자들이 이 단기국채를 사는 데 돈을 쓰면서 단기자금시장에 남아있는 달러 현금은 크게 줄었습니다. 정부와 중앙은행이 동시에 시장 유동성을 흡수한 것이죠. 비트코인이 횡보하기 시작한 것도 여름부터입니다. ③ 40일 넘게 이어진 연방정부 셧다운으로 정부 지출이 정체된 기간도 너무 길어졌습니다. 정부가 민간에 지출해야 할 돈이 시장에 나오지 못하면서 또 달러 유동성 부족을 심화시켰다는 겁니다. 정부 셧다운은 지난주 끝났지만 실제 정부가 제 기능을 모두 재개하는 데까진 시차가 있습니다. 엔캐리 트레이드 청산의 악몽 ④ 최근 점점 심해지고 있는 엔화 약세도 뜻밖의 위험자산 압박 요인이 되고 있습니다. 미국은 물론 전 세계 금융시장 곳곳에 들어가 있는 엔캐리 자금의 불안정성을 키우고 있기 때문입니다. 19일 엔화는 달러당 157엔에 육박하며 올 1월 이후 가장 약한 수준으로 떨어졌습니다. 다카이치 일본 총리가 20조엔이 넘는 경기 부양책을 계획 중이며, 이 중 약 17조엔을 국채 발행으로 충당할 것이라는 현지 보도가 나오면서 이미 막대한 일본의 국가 부채 부담이 한층 가중될 것이란 우려가 팽배해졌기 때문입니다. 이 때문에 일본 국채도 투매가 벌어지면서 장기채 금리는 사상 최고치로 또 올랐습니다. 이뿐 아니라 이미 임금 상승률과 인플레이션이 오르고 있는 일본 경제에 이렇게 막대한 돈이 풀리고, 엔화 약세로 수입물가까지 오르면 인플레이션은 더 자극될 게 뻔합니다. 그럼에도 다카이치 총리는 일본은행(BOJ)이 금리 인상을 못하도록 압박하고 있죠. 우에다 BOJ 총재는 금리 인상 가능성을 열어뒀지만 시장은 믿지 않습니다. 일본 엔화와 채권, 증시 등 일본 자산 전반이 하락하는 '셀 재팬(Sell Japan)'이 벌어진 이유입니다. 엔화 약세는 일본 보험사와 연금 등 미국채 최대 큰손인 일본 기관 투자자들이 미국채를 살 때도 엔화만으로 부족해 또 달러를 조달해야 하는 어려움도 초래합니다. 이것도 달러 유동성 부족에 기여하고 있습니다....