애니플러스 곡소리 내면서 하는 DCF (AI 98%)

애니플러스 관련 ValleyAI 글 취합: https://blog.valley.town/@three_star_log/post/68d31e93a40602fabcb40cbb

애니플러스 종목 조회: https://www.valley.town/financials/quote/310200:KDQ/summary

1) 요약 (Value Box)

• 평가 기준일: 2025-10-20, 통화: KRW

• WACC: 6.41% ([Market], 계산표 4)

• 터미널 성장률 g: 2.00% [Assumption]

• 기업가치(EV): 495,938.6 (KRW 백만)

• 주주가치(Equity Value): 484,895.5 (KRW 백만)

• 희석 주식수(완전희석): 52.1628 (백만주, 2025-09-29 KRX 공시 기준) (KIND)

• 내재가치/주당: ₩9,295.8

• 현 주가(2025-10-20 기준): ₩3,870 (Investing.com 한국어)

• 업사이드: +140.2% (= 9,295.8 / 3,870 − 1)

2) 핵심 가정 표 (요약)

참고: 베타(1년) 0.74, 시총 1,964억(전일 기준), 업종 EV/EBITDA(코스닥 오락·문화) 6.21x: FnGuide Snapshot. (Company Guide)

3) FCFF 예측 테이블 (T1~T6 = 2025~2030)

산식: FCFF = EBIT*(1−Tax) + D&A − CapEx − ΔNWC

T0(2024) 주요 실적 [Actual]: 매출 130,976.0, EBIT 23,658.6, D&A(총) 25,286.3, CapEx −34,433.0, NWC 17,749.1.

4) WACC 산출 표

WACC = Ke·(E/(D+E)) + Kd·(1−Tax)·(D/(D+E))
Ke = Rf + β·ERP

무위험이자율 Rf 2.89% 한국 10년국채 수익률(ADB AsianBondsOnline, 2025-07-28) (AsianBondsOnline)

ERP (대한민국) 4.99% Damodaran Country Risk Premiums (2025-01/07 업데이트) — South Korea ERP 4.99% 명시. (Stern School of Business)

레버드 베타(1Y) 0.74 FnGuide Snapshot (A310200) (Company Guide)

자기자본비용 Ke 6.58% Ke = 2.89% + 0.74×4.99%

이자보상배율(’24) 3.78× [Actual] 총이자비용 기준(’24)

Synthetic Spread 1.55% Damodaran ICR→체감스프레드(소형 비금융, 3.5~3.99 = Ba1/BB+) (Stern School of Business)

세전 부채비용 Kd(pre) 4.44% Rf + Spread

세후 부채비용 Kd(after) 3.33% 4.44% × (1−25%) — 법정세율 참고(국가세율 테이블) (Stern School of Business)

자본구조(E/D 가중) E 95.0% / D 5.0% 시가총액 1,964억 vs 순차입금 110.4억(’24) → D/(D+E)≈5.3% [Market+Actual] (Company Guide)

WACC 6.41% 상기 값 계산

5) 터미널가치(TV) 산정 근거

• 방식: 영구성장(Perpetuity)

• 산식: TV = FCFF_(2031) / (WACC − g); 여기서 FCFF_(2031) = FCFF_(2030) × (1+g)

• 가정: g = 2.00% [Assumption] (장기 물가·실질성장 감안, 한국 선진시장 장기 평균 범주)

• 결과: PV(TV) = 407,793.9 (KRW 백만)

현재가치 합산 검증: PV(명시적 기간) 88,144.7 + PV(TV) 407,793.9 = EV 495,938.6(오차=0.0)

6) 민감도/시나리오

6-A) 민감도 표 (주당가치, 원) — WACC(±1.0%p) × g(±0.5%p)

"sensitivity": {
    "wacc": [0.05409449931089536, 0.06409449931089536, 0.07409449931089536],
    "g": [0.015, 0.02, 0.025],
    "matrix": [
      [10824.91974407452, 8465.194606403583, 6908.054689967569],
      [12239.140675034424, 9295.803785613676, 7444.842127087305],
      [14139.440062875231, 10338.87487137226, 8090.967156706135]
    ]
  }

6-B) 시나리오 요약 (요지)

7) Peer Check (멀티플 역산·비교)

• 현 시가 EV/EBITDA(’24 EBITDA, 순차입금 ’24 적용): 약 4.24x (EV≈ 207,443 / EBITDA≈ 48,944.9). [Actual+Market]

• FnGuide 업종 비교: 애니플러스 EV/EBITDA ...