국내 애널리스트 중 가장 bullish한 분을 꼽으라면 저는 KB증권의 이은택을 꼽겠습니다. 매주 '이그전' 이라는 리포트를 발간하시는데, 항상 찾아 읽고 있습니다. 오늘 올라온 리포트에서는 포스트 제목대로... 미국 경기침체가 올 가능성은 거의 없다... 는 내용입니다. 요약하자면...
"최근 실업률 상승과 소비둔화가 경기침체로 연결될 가능성은 거의 없다. 백번 양보해 소비가 침체된다 해도, AI 등 투자 사이클까지 꺾을 가능성은 거의 없다."
리포트 내용
먼저 리포트 내용은 다음과 같습니다.
먼저 소비 영역에서 침체가 발생할 것인가... 침체가 발생하는 시기는 소비자들이 현 상황을 낙관 & 과신할 때 발생한다... 는 것이 골자입니다. 현재 소비자 심리는 부정적이고 향후 경기에 대한 인식은 매우 비관적입니다 (상단 미시건 소비자심리 지수 참조). 여기에 소비자 물가 역시 하락세를 이어갑니다. 이런 상황에서는 바닥에서 오히려 반등할 가능성이 높다... 는 거죠.
더불어 제조업 건설투자 금액이 이렇게나 급증하고 있는데, 소비가 둔화된다 해도 투자 사이클이 너무 강력하기 때문에 종합적으로 경기침체 상황이 올 가능성은 매우 낮다... 는 겁니다.
마지막으로 미국 증시는 '침체 경고' 가 나올 때마다 랠리를 보여주었다면서, 23년 3월 SVB사태, 23년 10월 침체 우려를 사례로 제시합니다. 침체 우려가 금리를 끌어내리고, 금리 하락이 P/E를 끌어올리는 패턴이 이번 사이클에서 반복되었다고 합니다.
저의 생각...
일단... 모든 것을 떠나 저는 어떤 사람이 어떤 주제에 대해 이야기하든, 그 화자의 어조가 확신에 차 있을수록 더욱 의심합니다. 얼추 보셔서 아시겠지만, 리포트 어조가 굉장히 강하죠. 그래서 일단 강한 의심이 생깁니다.
어조는 그렇다치고,...
