EIA 단기 에너지 전망... 천연가스 드디어 잠에서 깨어나나?

놀라울 것도 없이 대만의 GPU와 관련 제품 수출은 23년 하반기부터 급증했습니다. 전체 대만 수출 중 11%가 GPU와 관련되었다고 합니다. 나라 전체가 그냥 NVDA와 한 몸이네요.이 소식에 필받은 미국 증시는 다시 한 번 NVDA에 힘을 실어주고 있습니다.대만 전체 수출 중 미국향의 비중은 24년 이후로 급증하고 있습니다. 중국 본토와 홍콩으로의 수출은 정체되어 있는 모양새입니다. 그만큼 Gen AI와 관련한 투자를 미국이 압도적으로 선도해 가고 있는 것으로 보입니다. 독이 될지, 약이 될지는 두고 봐야겠죠.

기왕 리포트 소개를 한 김에 하나 더... 또 챙겨보는 리포트 중 하나가 DB금융투자 강현기 애널리스트의 주간 '전략의 샘' 이라는 리포트입니다. 최근 몇 주간 상당히 의미있는 내용들이 담겼다고 생각하는데, 이번 주 내용은... 물가상승률이 하락하고, 고용이 둔화되는 경기둔화 시그널들이 완화적인 정책을 부를 것이라는 시장의 기대가 주가를 띄우고 있습니다. 한 문장으로 Bad is good 이죠. 리포트에서는 현 상황에서는 이 기조가 위태로워 보인다는 겁니다. 리포트의 결론은 위에 나온 것처럼 지금은 Bad is bad로 전환될 리스크에 대해 생각해야 한다... 는 겁니다. 그리고, 이 다이어그램이 실려있는데, 제 짧은 식견으로는 이 다이어그램을 유심히 살피고 현재 상황에 대해서 투자자들이 깊이 생각해 보아야 한다고 봅니다. 현재의 디스인플레이션 과정이 어디에 해당하느냐... 도표 1에 해당한다고 생각한다면 Bad is good이 맞고, 도표 2에 해당한다고 생각한다면 Bad is bad... 리포트는 후자의 경우라고 보는 것이고, 저 역시 마찬가지지만... 여러분들께서는 각자 현명한 판단을 내리시는 것이 좋겠습니다.

국내 애널리스트 중 가장 bullish한 분을 꼽으라면 저는 KB증권의 이은택을 꼽겠습니다. 매주 '이그전' 이라는 리포트를 발간하시는데, 항상 찾아 읽고 있습니다. 오늘 올라온 리포트에서는 포스트 제목대로... 미국 경기침체가 올 가능성은 거의 없다... 는 내용입니다. 요약하자면... "최근 실업률 상승과 소비둔화가 경기침체로 연결될 가능성은 거의 없다. 백번 양보해 소비가 침체된다 해도, AI 등 투자 사이클까지 꺾을 가능성은 거의 없다." 리포트 내용 먼저 리포트 내용은 다음과 같습니다. 먼저 소비 영역에서 침체가 발생할 것인가... 침체가 발생하는 시기는 소비자들이 현 상황을 낙관 & 과신할 때 발생한다... 는 것이 골자입니다. 현재 소비자 심리는 부정적이고 향후 경기에 대한 인식은 매우 비관적입니다 (상단 미시건 소비자심리 지수 참조). 여기에 소비자 물가 역시 하락세를 이어갑니다. 이런 상황에서는 바닥에서 오히려 반등할 가능성이 높다... 는 거죠. 더불어 제조업 건설투자 금액이 이렇게나 급증하고 있는데, 소비가 둔화된다 해도 투자 사이클이 너무 강력하기 때문에 종합적으로 경기침체 상황이 올 가능성은 매우 낮다... 는 겁니다. 마지막으로 미국 증시는 '침체 경고' 가 나올 때마다 랠리를 보여주었다면서, 23년 3월 SVB사태, 23년 10월 침체 우려를 사례로 제시합니다. 침체 우려가 금리를 끌어내리고, 금리 하락이 P/E를 끌어올리는 패턴이 이번 사이클에서 반복되었다고 합니다. 저의 생각... 일단... 모든 것을 떠나 저는 어떤 사람이 어떤 주제에 대해 이야기하든, 그 화자의 어조가 확신에 차 있을수록 더욱 의심합니다. 얼추 보셔서 아시겠지만, 리포트 어조가...

원문 기사 Piper Sandler의 예측모델이 경기침체 가능성을 68%로 예측했다는 기사입니다. 모델이 고려한 요인들은... 24년 1분기 미국 GDP 성장률 1.4%... 이중 민간소비 상승률은 1.5%. 2분기 예상치는 GDP 1.5% / 민간소비 1.0% 상승. 전체 성장은 정체되어 있지만, 민간소비는 부진을 이어갈 것이라고 보고 있음. (첨언 : 그런데, 왜 전체 성장률은 버틸까? 민간투자의 상승이 공백을 메꿔주는 것으로 보고있음. 투자의 테마는 당연히 AI. 결국, 민간소비의 회복 여부는 차치하더라도 AI 투자가 계속해서 ...

상세하게 뜯어보지는 않았고, 일단 나와있는 수치만 퀵하게 편한 말로 정리합니다. 실업률예상치 4%를 소폭 상회하는 4.1%0.43%를 기록하며 Sahm Rule 트리거링은 가까스로 면함Non-farm payroll예상치를 15K 상회하는 206K 기록문제 1. 전월치가 또 대폭 하향 수정됨 (272K --> 218K). 고용지표 신뢰도는 여전히 낮음.문제 2. 206K 중 70K가 정부가 만든 일자리 (34%). JOLT 서베이에서 나타난 문제가 똑같이 보여짐. 일관성은 있네 그래도. Governement payroll은 크게 증가했고, Manufacturing payroll은 예상치를...