Nobody Knows Yet Again — 하워드 막스의 세 번째 메모
2008년 금융위기, 2020년 팬데믹, 그리고 2025년 관세 충격. 세 번의 대형 리스크를 관통하며 하워드 막스는 동일한 제목의 메모를 발표했다. 'Nobody Knows'. 누구도 미래를 알 수 없다는 단호한 메시지다. 이전보다 더욱 복잡하고 예측 불가능해진 세계에서 투자자들이 취할 수 있는 태도에 대해, 이번 메모는 조용하지만 묵직한 통찰을 던진다.
예측이라는 신화
결정은 항상 정보 부족과 불확실성 속에서 이뤄진다. 투자 세계에서 '정답'은 없고, 확실해 보이는 것도 대부분 착각에 불과하다. 하워드 막스는 분석과 추론이 주는 확신에 경계심을 갖고 있다. 미래는 아직 존재하지 않고, 그 안에 있는 수많은 변수들이 어떤 조합으로 작용할지 누구도 장담할 수 없다.
"시장은 항상 예측보다 복잡하게 반응한다. 감정, 정책, 정치, 심지어는 우연까지 반영된다."
예측이 아닌, 논리적 판단과 리스크 감내 능력만이 ...
