반도체 산업 완전정복 -3주차-

미국과 중국 빅테크 기업들은 엔비디아의 GPU와 한국의 HBM을 대량으로 구매하며 서버를 구축하고 있다. 그렇게 서버를 구축하고 데이터를 학습시켜 AI를 개발한다. 그런데 이 AI라는 경쟁에서 누가 승리할 수 있을지 어떻게 아는가? 많은 사람들은 빅테크의 엄청난 현금흐름으로 승리는 빅테크가 가져갈 것이라고 말하고, 어떤 사람들은 큰 기업들의 의사결정 비효율성을 예로 들며 스타트업의 승리를 더 높게 친다. 나는 이 둘중 어느 곳에서 승리를 가져갈지 모르겠다. 다만 한가지 아이디어가 떠오르는데, 앞으로 빅테크의 ROIC가 과거와 동일하지 않을 확률이 높을 것 같다는 거다. AI 투자는 단기간에 현금 창출을 가져오지 않는다. 그렇다고 투자를 멈출 수 없다. 이 곳은 경쟁에서 밀리면 끝이기에.. 그렇다면 이들은 낮은 ROIC인 자본 배치임에도 불구하고 지속적인 투자를 집행해야한다. 이런 관점에서 앞으로 빅테크들의 랠리가 과거와 같을까? 라는 의문이 든다. 차라리 향후 5년 정도 IT업체에 투자한다면 소프트웨어 보다는 하드웨어 쪽에 관심을 기울이는게 좋아보인다.

반도체는 30년간 장기적으로 가격이 하락 했다. 왜? 하락했을까?(주관적 생각) 1.경쟁 2.기술발전 우선 과거에 반도체는 고성장 산업 이였다. 그래서 이 성장의 과실을 얻기 위해 다수의 기업들이 메모리 시장에 침투했다. 미국의 intel, micron 일본의 sharp, tosiba 등... 그러나 모든 것에 사이클이 존재하듯 반도체도 사이클을 따라갔다. 막대한 시설 투자로 공급이 수요를 추월했다. 이러한 사이클을 겪고 나면 기업들은 어떻게 하면 원가 절감을해 '생존' 할 수 있을까? 고민한다. 즉 이러한 생존 본능이 원가를 낮춰 반도체 가격을 하양시켰다. 경쟁이 원가를 낮추는 심리를 일으키더라도 '기술 발전'이 따라 오지 않는다면 ...

처음 할 때는 언제 저기까지 해? 라는 걱정을 한다. 조금씩 앞으로 나가면 생각보다 할만한데? 라며 안도를 한다. 다 하고 나면 벌써 다했어?라고 아쉬워한다. 투자도 위와 같다고 생각한다. 방향만 맞다면 어느새 이만큼이나 모였어? 하는 날이 올 것이다. 그러니 조급할 필요 없다. 차분히 한 걸음씩, 기록하며 좋지 못한 습관을 제거해 나간다면 어느새 꿈꿔왔던 도착점에 서 있을 것이라 믿는다.