지난 몇 년간 일본 은행주들의 주가는 무섭게 상승하였습니다. 2023년 초와 비교해보면 대형 은행들의 주가는 대부분 100% 이상 상승한 상황이죠. 과연 올해도 일본 은행주들의 상승이 이어질지 한번 살펴보겠습니다.

일본 은행주들의 상승 이유

지난 몇 년간 일본 은행주들이 크게 상승한 이유는 아래와 같습니다.

• 수익률곡선통제(YCC, Yield Curve Control) 완화 & 폐지: YCC는 10년 만기 일본 국채의 수익률을 0% 이상으로 오르지 못하게 통제하는 정책이었습니다. 국채수익률이 오르면 0%로 내려갈 때까지 BOJ가 국재를 무제한 사들이는 것이죠. 이렇게 되면 일반 기업들은 저금리로 자금을 조달할 수 있지만 이자놀이를 하는 시중은행 입장에서는 수익성이 제한됩니다. 하지만, 2022년 12월 BOJ가 YCC 완화를 발표하면서 일본 은행주들이 급등하기 시작합니다.

• 초저금리 정책 해제: 극단적으로 금리를 낮게 (한때는 마이너스 금리) 유지했던 BOJ 정책이 폐지되고 금리 인상이 시작되자 은행들의 수익성이 높아질 수 있다는 기대감에 주가가 상승합니다.

• 주주 환원정책 강화: 2023년부터 본격화 일본 대형은행들이 적극적인 배당 확대 및 자사주 매입을 발표하며 금리 상승 기대감과 맞물려 은행주 강세를 이끌었습니다.

2022년 12월부터 2배 넘게 상승한 일본 은행주 ETF

실제 수익성은?

2022년 12월 YCC가 완화된 이후 23년 24년 순이익을 보면 확실히 수익성이 개선되고 있다는 걸 확인할 수 있습니다. 참고로 위 차트는 일본 대형은행 미쓰비시 UFJ (오렌지색), 미쓰이 스미토모(초록색), 미즈호(파란색) 은행의 순수익을 나타냅니다.

아래 차트에서도 은행별 이자수익이 2022년 이후로 늘어나고 있다는 것을 확인할 수 있는데, 그 중에서도 특히 대형 은행들의 수익 증가 폭이 가장 큽니다. 추가적인 금리 상승 및 수익성 개선을 기대하며 투자한다면 지역은행보다는 대형 은행쪽을 검토하는게 합리적일 수 있겠네요.

향후 수익성도 나쁘지 않을지도?

위...