2026년 매크로 유동성 이해하기 [성상현 부부장 1부]

* 이 글은 강방천 회장님의 영상을 보고 제미나이의 도움을 받아 정리된 글임을 알립니다. 링크: https://youtu.be/b6IX2ATxoxM?si=Fiqv6tgOw-IoK4R_ < 들어가기에 앞서 > 이번 글은 국내에서 인사이트가 뛰어나다고 유명하신 에셋플러스자산운용 강방천 회장님의 영상을 소개하려고 한다. 전문가들은 말한다. "비싼 주식 말고 싼 주식을 사세요"라고 그치만 대부분의 사람들은 시가총액을 보지 않고 주식 가격을 가지고 싸다고 평가하기도 하고 차트를 보고 감으로 싸다고 평가하기도 한다. 그래서 이 영상을 보면 어떤 주식의 영역이 싼 주식인지, 좋은 주식인지를 잘 알려주는 영상이라고 생각해서 글로 정리해 보려고 한다. < 목차 > 1. PER의 기본 개념 (PER 1: 객관적 PER) [02:30] 회수 기간의 의미: PER은 내가 투자한 원금을 기업이 벌어들이는 이익으로 회수하는 데 몇 년이 걸리는지를 나타냅니다. 예를 들어 PER이 10이면 원금 회수에 10년이 걸린다는 뜻입니다. [08:16] 상대적 가치: 일반적으로 다른 조건이 같다면 PER이 낮은 것이 원금을 빨리 회수할 수 있으므로 더 유리합니다. [09:09] 자산 간 비교: PER의 역수는 수익률(금리)과 같습니다. 이를 통해 주식, 채권, 부동산 등 서로 다른 자산의 가치를 '일드 갭(Yield Gap)'을 통해 비교할 수 있습니다. [20:11] 2. 투자자의 관점 (PER 2: 주관적 PER) [03:00] 프리미엄의 부여: 시장이 정해준 PER(PER 1)에 매몰되지 않고, 투자자 스스로 기업의 미래 가치를 판단하여 부여하는 자신만의 PER을 가져야 합니다. [05:15] 이익의 질(Quality) 평가: 같은 이익이라도 그 '질'에 따라 다른 PER을 부여해야 합니다. 강방천 회장은 이익의 질을 판단하는 4가지 기준으로 지속성, 비변동성, 예측 가능성, 확장성을 꼽습니다. [43:45] 확장성의 중요성: 특히 주식 투자자에게는 채권에는 없는 '이익의 확장성(성장성)'이 가장 중요하며, 이를 발견하는 것이 투자의 핵심입니다. [46:00] 3. PER의 한계와 극복 [28:45] 단순히 현재의 이익이 미래에도 유지될 것이라는 가정은 위험합니다. 시장의 크기, 경영자의 능력, 비즈니스 모델의 차이에 따라 이익의 질이 다르기 때문에 이를 재해석하는 '진보된 의심'이 필요합니다. [30:54] 미국 시장(S&P 500)과 한국 시장(KOSPI)의 PER 차이도 단순히 숫자가 낮다고 한국 주식이 싼 것이 아니라, 각 시장에 속한 기업들의 이익의 질과 확장성을 따져봐야 한다고 강조합니다. [47:25] 결론적으로, 성공적인 투자를 위해서는 시장이 주는 객관적인 지표(PER 1)를 숙지하되, 풍부한 상상력과 통찰을 바탕으로 자신만의 주관적인 가치(PER 2)를 부여할 수 있는 관점을 갖추어야 한다는 것이 영상의 핵심 메시지입니다. [49:03] 1장: PER은 PER1과 PER2로 나뉜다 1. 객관적 PER1 의 개념을 이해하라 객관적 PER은 원금 회수 기간의 의미: PER은 기업이 매년 벌어들이는 이익으로 내가 투자한 돈을 회수하는 데 걸리는 시간을 뜻합니다. P: Price (주가 / 시가총액) 단순 의미: 현재 시장에서 거래되는 주식 한 주의 ...

아래 글은 구글의 제미나이의 도움을 받아서 작성된 글입니다. 1. 삼성전자 & SK하이닉스, 언제까지 가나? 보유 전략: 선진짱님은 현재의 반도체 업황이 2027년 말까지 유지될 것으로 보고 있습니다. [04:21] 따라서 특별한 변수가 없다면 2026년 말까지는 홀딩한다는 큰 그림을 세워두고 있습니다. [04:30] 투자 비중: 개인 투자자라면 삼성전자 6 : SK하이닉스 4 정도의 비율로 가져가는 것이 적절하다고 조언합니다. [08:25] 본인 역시 삼성전자의 비중을 예전보다 크게 늘려 보유 중입니다. 2. 반도체 랠리가 지속되는 근거 (공급 쇼티지) 선진짱님이 이번 랠리를 길게 보는 가장 핵심적인 이유는 '공급'에 있습니다. 수요 예측은 어렵지만, 공급 측면에서 보면 유의미한 ...