파마리서치, 의료기기 QoQ 성장할 것인가?

9.1. GGM모델(Gordon Growth Model, 고든 성장 모형)이란 9.1.1. GGM모델 일반식(3기부터 배당성장률 4%씩 성장 가정) 9.1.2. 모델 사용 이유 배당 지급할 경우를 기업가치에 반영하기 위함 스톤브릿지가 Bolt-on 전략(M&A 전략)으로 기업가치 개선하여 Exit을 고려하고 있으나, 소 제기 등으로 단기간에 기업인수가 쉽지 않은 점을 고려할 때 1,806억원의 현금성자산을 바탕으로 배당을 고려할 수 있는 점을 감안하였음 산업 내 독점적인 지위 유지 중이며 경쟁이 거의 없는 점, 고객사가 경쟁업체로 전환 시 Switching Cost가 있는 점을 고려할 때 지속적으로 초과이익이 시현되어 배당도 지속 가능할 것으로 판단됨 9.1.3. 가정 요구수익률 = 6.04% 요구수익률(r) = 무위험자산수익률(a) + 체계위험(b, 베타) x 주식시장위험프리미엄(c) 6.04%(r) = 3.32%(a) + 0.34(8%) 무위험자산수익률(a) = 5년 만기 국채수익률 3.32% 베타(b) = 0.34(ValleyAI 종목개요 참고) 주식시장위험프리미엄(c) = 8%(한국공인회계사회 시장위험프리미엄 가이던스 참고) 배당성장률 = 4% 물가상승률 및 사모펀드의 EXIT하고자 하는 성향을 고려한 성장률 D_1: 58.86억원(배당성향 30%, 2025년말 예상당기순이익 196.2억원, 주당배당금 540원) D_2: 54억원(배당성향 30%, 2026년말 예상당기순이익 180억원, 정부 규제 현황 고려, 주당배당금 312원)

9.1. RIM모델(Residual Income Model, 초과이익모형)이란 9.1.1. RIM모델 일반식 ① 미래초과이익의 현재가치 도출 ② 배당할인모형에서 RIM모델 도출 9.1.2. 모델 적용 이유 배당 지급할 경우를 기업가치에 반영하기 위함 산업 내 독점적인 지위 유지 중이며 시장이 크지 않은 점, 경쟁업체가 소수이며, 리파인 다음으로 큰 업체인 바이릿지는 매출액 규모가 40억 수준으로 경쟁력이 매우 낮은 점 고객사가 경쟁업체로 전환 시 Switching Cost가 있는 점을 고려할 때 지속적으로 초과이익 시현 가능할 것으로 판단함 9.1.3. 가정 기초자본: 2025.4분기 예상 자본총계 2,244억원 요구수익률(r) = 무위험자산수익률(a) + 체계위험(b, 베타) x 주식시장위험프리미엄(c) 6.04%(r) = 3.32%(a) + 0.34(8%) 무위험자산수익률(a) = 5년 만기 국채수익률 3.32% 베타(b) = 0.34(ValleyAI 종목개요 참고) 주식시장위험프리미엄(c) = 8%(한국공인회계사회 시장위험프리미엄 가이던스 참고) 초과이익모델로 밸류에이션하다가...... 다른 방법으로 바꾸게 되었지만 아까워서 아티클로 남깁니다.

JUB선생님이 작성하신 글에서 얻은 배움입니다. 1. 대손충당금: 회수 불가능할 것이라고 예상되는 금액을 공제하기 위해 사용하는 계정 2. 대손충당금적립률(=coverage비율): 대손충당금/부실채권(고정이하여신) ×100 3. 고정이하여신=고정+회수의문+추정손실여신 합 4. 대손충당금이 높아지는데 대손충당금적립률이 낮아질 수 있는 이유 - 충당금을 고정, 회수의문, 추정손실여신에 대해 일정 비율로 쌓기 때문 - 예를 들면 충당금 적립 비율 고정 × 20%, 회수의문 × 80%, 추정손실 × 100%로 설정하면 대손충당금의 증가 폭은 고정이하여신 증가 폭에 비해 작습니다. - 즉 대손충당금과 고정이하여신도 같이 증가하지만 분자인 대손충당금의 증가액이 분모인 고정이하여신 증가액보다 작기 때문에 대손충당금비율(=Coverage비율)은 낮아진 경향이 있습니다.

https://www.youtube.com/watch?v=B4BnrTNaHdg&list=PPSV 하기 내용은 릴리스AI로 요약한 것입니다. PER을 PR로 오역하는 등 문제가 있지만 이해할 수 있는 범주입니다. ​ 📌 윤지호 전문가가 예측하는 '2026년 국장의 시작'은 어떠할 것으로 보이는가? 4. 2026년 국장 전망: 이익(EPS)의 힘과 투자 철학 01:09:03 (55분) 4.1. 2026년 시장 전망 및 이익(EPS) 중심의 분석 01:09:03 (8분) 시장 변동성 전망 2026년 시장은 울퉁불퉁할 가능성이 높으며, 작년보다 더 어려울 수도 있음 산봉우리(목표)는 보이지만, 현재 진행되는 강세는 결국 이익(EPS)의 힘 때문이며 이익이 워낙 좋기 때문임 상반기 시나리오: 1분기(2, 3월까지)는 매우 좋을 것이나, 주가가 너무 빨리 올라가면 이후 울퉁불퉁한 구간이 나올 수 있으며, 4, 5월에 연준 의장의 발언 등으로 다시 한번 기회가 올 수도 있음 주가 상승의 근원: EPS의 빠른 성장 새해가 되어 시장이 달라졌다고 보지만, 사실은 작년 9월 이후부터 진행된 시장 이익에 대한 기대 수준이 빠르게 올라오면서 주가가 상승한 것임 작년 하반기 움직임: 상반기는 PER(주가수익비율)이 움직였고(거버넌스 개혁 등), 하반기에는 EPS(주당순이익)가 올라옴 현재 선행 PE(장기 평균 10.67배)는 이미 장기 평균 수준에 왔으나, 이 PE를 구성하는 영업이익 추정치(EPS)가 계속 올라가고 있다는 점이 중요함 이 추정치가 올라가는 이유는 반도체 때문이며, 코스피 영업이익 추정치는 미친 듯이 올라가고 있음 삼성전자 영업이익 추정치 변화: 작년 11월 컨센서스는 74조 원이었으나, 12월에 90조 원까지 올랐고, 현재는 100조 원은 당연하며 노무라는 133조 원, CT는 155조 원까지 얘기하고 있음 코스피 5,000pt 시대 가능성 삼성전자 영업이익이 노무라의 예측(130조 원)대로 나올 경우, 우리나라 선행 PR은 9배도 안 되었음 삼성전자 영업이익이 130조 원일 때, 장기 평균 PR인 10.67배를 적용하면 코스피 지수는 5,144pt까지 산술적으로 갈 수 있음 현재 레벨(PR)은 사실 코로나 때 레벨이며, 9.5배 정도로 굉장히 낮다고 볼 수 있음 EPS 상승 속도와 주가 고점의 관계 주식 시장에서는 선행 EPS의 고점이 나오기 전에 주가 고점이 먼저 발생함 (선행 EPS는 사실 후행 지표임) 현재 중요한 것은 EPS가 가파르게 상승하는 속도이며, 1분기에는 이 속도가 매우 가파를 것으로 예상됨 ...