6개월 내로 양적긴축 4개월분의 유동성이 추가로 빠진다? https://www.valley.town/wsaj-premium/fed-monitor/66c84c355625c767dfa117e6 1부 : 시중의 유동성을 가늠하는 연준의 5가지 지표 2부 : 22년 연준의 금리인상 & 기준금리 관련 내용 총정리 3부 : 22년 양적 긴축부터, 23년 초 SVB 사태가 터질 때까지 유동성 흐름 4부 : 23년 부채한도 시기부터 24년까지의 유동성 흐름 지난 시간 요약 22년 3월 연준 금리 인상 -> 22년 6월 양적 긴축 시작 -> 시중 유동성(지준금) 감소 -> 23년 3월 SVB 사태 -> BTFP 등의 유동성 풀기 -> 양적 긴축 이전 수준으로 유동성 레벨 복구 부채한도 협상과 단기채 발행 23년 5월 공화당 vs 민주당 부채한도 협상 -> 통과후 옐런은 막대한 단기채를 발행해서 TGA 잔고 채움 -> 단기채 금리가 역레포 금리 상회 -> 역레포 자금이 단기채 매입 -> 재무부의 TGA 계정으로 흡수 -> 일부는 양적긴축 상환, 일부는 지준금 실제 계산 23년 6월 ~ 24년 4월까지 역레포 잔고 1조 7470억 달러 감소 같은 기간 TGQ, 지급준비금, SOMA 계정을 추정해 보면 TGA 잔고 채우는데 7,240억 달러 QT 만기 ...

옐런은 어떻게 파월의 뒤통수를 때려 왔을까? https://www.valley.town/wsaj-premium/fed-monitor/66c84c355625c767dfa117e6 지난 시간 22년 3월 금리 인상 이후, 한동안 지급준비금(감소) -> 역레포 잔고(증가)흐름이 이어지다가, 22년 10월부터는 지급준비금, 역레포 둘다 소폭 감소 = 연준의 QT가 6월 시작 (양적 긴축 = 연준의 SOMA 계정 감소) 오늘의 초점 : 양적 긴축 과정, 지급준비금, 역레포 잔고 역학 이해하기 국채 발행 프로세스 바이든 시기의 어마어마한 재정지출 -> 재정적자 -> 재정적자를 메우기 위해 국채 발행(시장에서 돈을 빌림) -> 시장 참여자들의 국채 입찰 참여 -> 금융기관이 은행에 예치한 예금을 사용해서 국채 매입(은행의 지급준비금 감소) 재무부가 국채로 조달한 자금을 1) 재정지출로 시중에 사용하거나 2) 만기가 온 국채의 원금을 상환시 -> 지급준비금 증가 일반적인 흐름에서, 재무부가 국채를 발행해서 시중에서 흡수하는 유동성은 시차를 가지고 재정지출과 만기 상환을 통해 상쇄 양적 긴축 프로세스 양적완화시 매입한 국채 -> SOMA 계정에 보유 -> 만기 도래시 롤오버 롤오버 : 만기가 다가온 국채를 팔고, 만기가 먼 국채를 되사는 것 = SOMA 계정의 국채 양을 동일하게 유지(은행의 지준금에 영향 x) 양적 긴축시 SOMA 계정의 만기도래시 롤오버 x → 재무부에 상환요청 → 재무부는 신규 국채 발행(=시중의 지급준비금 감소) → 연준 자금 상환 ...

임박한 금리 인하, 기준금리보다 중요한 금리 지표가 있다? 연준과 유동성 시리즈 2부(22년 3월 ~ 5월) https://www.valley.town/wsaj-premium/fed-monitor/66c84c355625c767dfa117e6 시중의 유동성을 한 눈에 파악하는 5가지 지표 연준의 SOMA 계정 연준의 대출 재무부 TGA 지급준비금 역레포 잔고 22년 3월, 연준의 금리인상 연준의 금리인상 -> 역레포 금리인상 -> 시중 유동성이 역레포로 흡수 -> 시장 유동성 감소, 주가지수 하락 Δ 지준금 ↓ = Δ SOMA 계정 + Δ 대출(유동성 지원 창구) - Δ 역레포 계좌 ↑ - Δ 재무부 TGA 기준금리 왜 기준금리가 인상되면 역레포 금리가 인상되면서 시중의 유동성인 지준금이 역레포 계정으로 빨려들어가는가? 기준금리(연방기금금리 - Federal Funds Rate) : 미국의 금융기간들 간에 단기(하루)로 자금을 빌려줄 때 적용되는 금리 5.25% 식의 단일금리가 아닌 5.25 ~ 5.5%의 '범위'를 발표하고 관리 -> IORB와 역레포 금리를 함께 조정해 시중금리를 조 IORB = Interest on Reserve Balances : 지급준비금에 대한 이자율 은행에 여유 자금이 많을 경우 연준에 예치하거나, 다른 기관에 대출해주거나 -> 연준에 예치할 경우, 연준은 은행에게 IORB 금리로 이자를 지급 -> IORB 금리가 5.4%면, 그 이하로 굳이 대출해 줄 동기가 사라짐 = 5.4%는 은행들의 기회비용 역레포 금리 은행이 아닌 MMF/딜러/사모펀드 등의 금융기관은 연준의 지준금 계좌에 예치해서 IORB 이자를 받을 수 없다. -> 은행 외 기관들은 역레포 창구에 자금을...

연준이 금리 인하해도, 유동성이 줄어들 수 있다구요? Valley 칼럼 : https://www.valley.town/wsaj-premium/fed-monitor/66c84c355625c767dfa117e6 현안 일본은행 금리 인상 7월 FOMC/파월 -> 박종훈 지식한방, 김단테 채널 추천 연준과 유동성 흐름 파악하기 전반부 : 연준의 금리 인상 이후 유동성 흐름 파악 & 24년 하반기 유동성 환경 분석 후반부 : 연준의 양적긴축(QT) 종료 시점과 유동성 발작 징후 포착하기 유동성의 흐름을 읽는 5가지 지표 다섯 가지 지표는 모두 연준의 대차대조표를 구성하는 지표들 모두 유동성 환경에 영향을 미치는 주요 플레이어들(① 연준, ② 시중은행, ③ 재무부, ④ MMF, 딜러, 사모펀드 등 금융기관)과 관계 보라색 - 연준의 SOMA 계정 노란색 - 연준의 대출지원 창구 파랑색 - 은행의 지급준비금 빨간색 - 재무부의 TGA 잔고 초록색 - 연준의 역레포 계좌 잔고 SOMA 계정 : 연준이 보유하고 있는 증권을 관리하는 계좌 양적완화(QE)를 시행하면서 국채를 매입하면 SOMA 계정의 잔고가 증가 양적긴축(QT)를 시행하면서 국채를 축소하면 SOMA 계정의 잔고가 감소 양적긴축 프로세스 상세설명 : ...

트럼프의 급부상 속 주가조정, 아직 남은 옐런의 한방 본격적으로 시작되는 조정 7월에 단기조정을 염두에 두었던 근거 3가지 4월의 조정이후, 3개월간 유지된 상승의 기술적인 부담감 실적 시즌에 자사주 매입이 줄어드는 black out period에 들어간다는 점 실적 시즌에 포워드 가이던스가 하향될 수 있는 리스크 포워드 가이던스가 왜 조정을 주는가? 주택 건설 경기, 고용지표, 소매 판매, 소비자 심리지수 -> 2분기부터 꺾이는 추세 -> 경영진의 포워드 가이던스에 반영 주택 건설경기는 작년부터 굉장히 안좋았다 -> 연초 반등 -> 2분기 하락 고용지표도 악화 소비쪽에서 소매판매와 미시간 소비자 심리지수도 악화 경제지표 수치를 예측하는 건 무용한 일 CPI나 실업률같은 중요한 경제 지표들은 산업 지표에 비해 후행하거나 발표되는 순간 시장에서 바로 소화되기 때문에 효율적 경영진의 포워드 가이던스는 분기별 발표 -> 경기지표보다 후행 -> 밸류에이션에 영향 우크라이나, COVID와 같이 급작스러운 경기 국면 전환이 아니라 지금처럼 점진적인 경기침체 or 회복 조짐이 나타나기 시작할 때 경제지표 추이에 비해 개별종목의 포워드 가이던스 업데이트는 늦게 반영되는 경우가 있다. 특히 기존 ...