실업률과 경기침체 우려 속 소거법으로 시장 읽기(24.09)

월가아재 시황칼럼 28편 | 실업률과 경기침체 우려 속 소거법으로 시장 읽기 - 1편

월가아재 시황칼럼 31편 | 실업률과 경기침체 우려 속 소거법으로 시장 읽기 - 2편

시황일주 : https://blog.valley.town/@alpha/post/672197c2afa2ad099932e006

칼럼핵심 : 경제학적 명제 배우기

1. 비농업고용이 컨센을 하회한 의미

2. 평균임금 증가율이 컨센 상회한 의미

3. 경기침체 우려가 있을 때 봐야하는 지표 2가지

4. 주가지수를 생각할 때 떠올려야 하는 모형

5. 경기침체 우려가 있을 때 확인해야 하는 자산군 2가지

6. 인플레이션 우려가 있을 때 확인해야 하는 자산군

7. 골드와 명목금리, 실질금리, 인플레이션과의 상관관계

어제 밤 실업률은 컨센서스와 같은 4.2%가 나왔으나 비농업고용이 예상치를 하회하면서 주가가 하락

Q) 주식이 왜 내렸지?

A) 비농업 고용이 적게 나옴 -> 경기침체 우려?

Q) 확실하게 경기침체 우려를 확인하기 위해 무엇을 봐야하나?

1. 10년물 국채

   시장에 경기침체 우려가 나타나면 장기국채 가격은 오르고, 장기국채 금리는 하락

일중차트를 보면 실업률 전후로 오히려 소폭 상승

경기침체 우려는 있는데 장기국채는 소폭 상승? 이상하다.

2. CME의 Fedwatch

   경기 침체 우려가 강해지면, 0.25%보다 0.5% 인하 가능성 상승

경기침체 우려가 있는데 0.25% 인하가능성이 소폭상승한다? 이상하다.

다시 지표를 본다

아하. 평균 임금 증가율(Average Earnings)이 전월대비/전년대비 둘다 컨센서스를 상회했군

=> 경기침체 우려 + 인플레가 끈적할 우려

Q) 경기침체 우려가 불거지더라도 임금 상승률이 내려오지 않으면?

=> 연준이 쉽사리 금리 인하를 할 수 없다

=> 경기는 나빠지는데 완화정책을 못펴면 주가에는 최악

Q) 항상 주가지수를 생각할때 머릿속에 떠올려야 하는것은?

고든 성장모형

적정주가 = 현금흐름 /(할인율 - 성장률)

경기 침체 우려 때문에 분자의 현금흐름 전망은 나빠짐.

그런데 분모의 경우 인플레 재점화 우려가 있으면 금리에 영향받는 ...