[260210] COMEX 재고 유출과 선물의 현물화 가속

방금 확인한 CME SILVER 선물 가격은 $81 수준임

위탁증거금은 $63,533로, 명목가치 $405,000는 6.37배 수준임

그러나 헌트 형제 당시와는 달리, 중국의 수출 통제 및 미국의 전략 광물 지정 등 지정학이 맞물린 구조적 수요이며, 개인과 기관 역시 선물 대신 현물 ETF(SLV/SIVR 등 - 런던, PSLV - 캐나다) 위주로 매입중임

런던 재고가 12월 대비 1월에 줄어든 것은 ETF 은 실물 보관량은 증가하는데 그 외 유통재고 순유출 규모가 더 컸음을 시사함

한편, 어제 COMEX 내 은 재고가 4M oz 증발했음

불리온뱅크 중 Brink's(-0.81M), CNT(-1.84M), JPM(-0.84M)이 적격 재고(eligible)에서 반출했음

참고로 거래소 현물 요구에 응하는 물량은 등록 재고(registered)임

즉, 적격 재고 반출은 불리온뱅크 별도 보관소에 옮겼던지 위탁 보관한 고객에게 실물로 인도되었던지 둘 중에 하나임

불리온뱅크가 해당 물량을 현재 시장에 풀 유인은 아예 없다고 봐도 무방하며, 어제 언급한 등록 재고로 이관하는 것도 현 시점에선 확률이 낮아 보임

현재 은 대여금리만 6%가 넘어가고 있음

실물 은을 대량 보유한 입장에서, 데이터 상 재고를 감추고 가격이 오르면 대여금리도 올라가며 사업에 레버리징을 이중, 삼중으로 일으킬 수 있음

동시에 등록 재고는 그대로 말라버리면서 종이 자산(선물)은 갈수록 힘을 잃을 가능성이 높음

CME 증거금 인상이 발악인지, 혹은 은의 사이클 종료인지?

해답은 이미 나와있다고 보임