켄피셔 - 9월 주식시장 속설

지난 6월 5일, 토스증권 INVESTORS 25 행사에서 모건 하우절이 발표한 내용 입니다. 투자에는 정답이 하나만 있지 않다 수학처럼 모든 사람에게 동일한 정답이 있는 것이 아님 단기 트레이딩과 장기 투자는 서로 다른 '게임'일 뿐, 옳고 그름의 문제가 아님 농구와 축구가 다른 규칙을 가진 별개의 게임인 것과 같은 원리 → 내가 하는 투자의 시간 프레임이 단기인지 중장기인지에 관한 내용은 밸리 교육과정에서도 나왔던 얘기죠. 시장에서 매일 들어오는 정보를 타임프레임에 맞춰서 해석할 필요가 있습니다 != 일회일비 실패하는 이유 대부분의 잘못된 투자 결정은 다른 사람의 게임에 맞는 조언을 따를 때 발생 자신이 어떤 게임을 하고 있는지 명확히 정의하지 못하는 투자자가 많음 자신에게는 맞지 않지만 다른 사람에게는 올바른 결정을 내리는 경우가 빈번 → 다른 사람의 수익률(인증)을 볼 것이 아니라 투자 근거가 명확한지! 개인화의 중요성 돈을 많이 남기고 죽는 것 vs 생전에 모든 돈을 써버리는 것 모두 개인의 선택 중요한 것은 자신이 어떤 게임을 하고 있는지 파악하고, 그에 맞는 전략을 세우는 것 FOMO(놓칠까 봐 하는 걱정)의 위험성 다른 사람과 비교하는 것의 문제점 투자에서는 항상 누군가가 당신보다 빠르게 돈을 벌고 있음 FOMO는 "자신의 비판적 사고를 다른 사람의 감정에 맡기는 것" 단지 다른 사람이 돈을 많이 번다는 이유로 그들을 따라 하려는 것은 장기적으로 실패로 이어짐 세계 최고의 투자자들도 몇 년간 다른 사람들에 비해 성과가 좋지 않아 보이는 시기를 겪음 문화적 강점과 약점 각국의 특화된 능력 미국: 창업 정신은 강하지만 제조업 프로세스는 약함 중국: 제조업에 특화 한국: 환경 적응력이 뛰어나고 규칙 준수를 잘하지만, 창의적인 것을 만드는 데는 상대적으로 어려움을 느낌 자신의 한계를 아는 것의 중요성 자신이 잘하는 것을 아는 것보다 못하는 것을 ...

공통적인 관점은 "9월~10월은 단기 조정이 예상되지만 강세장은 계속된다" 입니다. 펀드스탯 탐리(Tom Lee) 설립자의 3단계 시장 전망 올해 증시 3단계 시나리오: 1단계: 관세 관련 불확실성으로 하락 2단계: 4월~8월 V자형 반등 3단계: 현재 진입, 추가 상승 후 조정을 거쳐 연말 6,800~7,000 목표 3단계 핵심 동력: 연준(Fed)의 비둘기파적 전환 4분기 전망: 계절적 요인에 따른 일시적 조정으로 최대 6,000까지 하락 가능성, 이후 11~12월 재상승 → 6,000 이면 현재 가격 레벨 대비 7% 정도 조정 모건스탠리 마이크 윌슨의 시장 전망 단기 전망: 9월 금리 인하 충분히 예상되어 향후 몇 주간 강세 예상 하지만 단기 조정 가능성 여전히 존재 S&P 500 목표 6,500 근접에 따른 9~10월 위험 요소: 연준 금리 인하 불발: 성장률이 예상보다 좋거나 인플레이션이 높아 금리 인하 포기 장기 금리 상승 압박: 금리는 내리지만 채권시장 인플레이션 우려로 장기금리 상승 장기 전망: 4월 시작된 새로운 강세장이 최소 1~2년 지속 가능성, 가을 조정은 장기 투자자 매수 기회 9월 계절성의 역사적 패턴 통계적 데이터 (1950년 이후): S&P 500 9월 평균 0.7% 하락 최근 5년 평균 4.2% 하락 5년 중 4개년에서 하락 기록

Ken Fisher Shares Must-Know Insights on Tariffs, Volatility, Retiring Before a Bear Market and More 링크 💳 신용카드 부채 증가와 연체율 상승 질문: 미국 신용카드 부채와 연체율 상승이 주식과 경기침체에 미치는 영향은? 답변: 이런 현상은 경력 내내 반복적으로 발생해왔음 경기침체를 유발한 적이 없으며 이번에도 마찬가지 성장에 일부 걸림돌이 될 수 있지만 경기침체를 일으킬 정도는 아님 📉 시장 조정과 Liberation Day 질문: Liberation Day(4월 2일) 이후와 같은 하락이 더 있을까? 행정부가 실수를 깨달았나? 답변: 시장 변동성: 조정은 언제든 발생 가능 (이유가 있든 없든) 4월 2일 관세 발표 후 하락은 거의 20% 수준의 본격적인 조정 현재 글로벌 주식시장은 사상 최고치 (미국은 뒤처지고 미국 외 지역이 선도) 행정부의 인식: 4월 9일 관세 90일 유예 조치를 보면 뭔가 잘못됐다고 인식한 듯 하지만 관세 자체가 실수라고 생각하는지는 불분명 "관세는 부과하는 국가에 더 해롭다"는 기본 교훈을 학습했는지 의문 📊 수익률 순서 위험 (Sequence of Return Risk) 질문: 은퇴 초기 큰 하락이 나중 하락보다 더 큰 타격을 주지 않나? 답변: 수학적 현실: 질문자가 맞음...

켄피셔가 올린건 아니지만 "Fisher Investments" 유툽에 올라온 영상들 내용 입니다. 8월 9일 ~ 22일 A Key Economic Indicator We’re Watching 3 Things You Need to Know This Week | Jackson Hole, US Housing, Consumer Sentiment (Aug. 18, 2025) Fisher Investments Explains | Are Stocks Disconnected from Tariff Fears? This Week in Review | Equity Supply & Demand, Trade Negotiations, US Inflation (Aug. 15, 2025) Here’s What China’s Stock Market is Signaling 3 Things You Need to Know This Week | US Inflation, Q2 GDP, US Consumer Update (Aug. 11, 2025) This Week in Review | Presidential Appointments, OPEC+, AI & Tech Stocks (Aug. 8, 2025) 글로벌 수익률 곡선 가파르짐의 영향 수익률 곡선이란? 단기금리와 장기금리 차이를 보여주는 그래프 은행들은 단기금리로 자금을 조달하고 장기금리로 대출하므로 이 차이가 중요 현재 상황과 영향: 최근 몇 년간 평평하거나 역전된 수익률 곡선 → 현재 가파르게 변화 중 가파른 수익률 곡선은 은행 수익성 개선 → 대출 증가 → 경제 활성화 미국보다 유럽 등 다른 지역에서 더 가파르게 변화 투자 전략: 미국 외 주식, 가치주가 성장주 대비 유리 → 유럽 주식과 가치주를 선호하는 관점은 이전과 동일하군요 이번 주 주요 이슈 3가지 1️⃣ Jackson Hole 심포지엄 (목요일~) 연준 의장 파월의 금요일 기조연설 주목 금리 인하 관련 정책 방향 힌트 기대 하지만 중앙은행 발언보다는 시장 펀더멘털에 집중 권장 → 오늘이죠? 2️⃣ 미국 주택 시장 데이터 주택 착공, 건축 허가, 기존 주택 판매 데이터 발표 예정 7% 이상 모기지 금리로 주택시장 어려움 하지만 주거투자는 GDP의 3%에 ...

Fundstrat’s Tom Lee: Why Stocks Can Push Higher | Even Without Big Fed Cuts 링크 핵심: 단기적인 인플레이션 데이터는 금리 인상으로 이어지지 않을 것이고 주가의 장기 상승 추세를 바꾸지는 않을 것이라고 전망 PPI 상승과 금리정책 변화 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 높게 나오면서 9월 연준 금리인하 전망이 변화 50bp 인하 가능성은 사라지고, 25bp 인하 또는 동결 가능성이 높아짐 현재 올해 금리인하는 한 번만 완전히 반영된 상태 톰 리 (Fundstrat 연구책임자): S&P 500이 6,600까지 상승할 가능성 여전히 유효 → 현재 레벨에서 2% 상승 연준이 금리인상을 하지 않는 한 주식에는 긍정적 연준 정책에 대한 관점: 최악 시나리오: 연준의 금리인상 (현재 가능성 낮음) 중립 시나리오: 연준이 아무것도 하지 않는 경우 - 경제가 현 금리 수준을 감당할 수 있다는 의미로 해석 긍정 시나리오: 25-50bp 인하로 실질금리 정상화 투자자들이 이미 인플레이션 상승에 대비해 포지셔닝하고 있어 시장 충격은 제한적 시장 회복력: PPI 상승에도 불구하고 시장이 큰 폭 하락하지 않은 점을 긍정적 신호로 해석 스티브 리스만 (CNBC 선임경제특파원): 연준 내부 분위기: 시장...