World Gold Council 자료를 기반으로 한 글 입니다.
좋은 자료가 올라오는 것 같은데 꾸준히 보지 못해서 일주일에 한번씩 글이 작성되도록 파이프라인을 구성했습니다.
내용은 AI 가 작성했고
오리지널 분량이 상당해서 내용을 추가하기 보다 필요한 내용만 남도록 삭제하면서
간단히 코멘트 하는 첨부하는 형식으로 작성했습니다.
핵심 정리
ETF 지역별 극명한 온도차. 북미에서 33.8톤 대량 유출이 나온 반면, 아시아는 10.3톤 순유입으로 적극적인 저가 매수 행보
2025년 투자 수요 역대 최고. 연간 2,175톤으로 전년 대비 83% 급증, 금 시장의 구조적 수요 기반이 근본적으로 변화
유가 $100 돌파, 인플레이션 공포 재점화. 브렌트유가 2022년 이후 최대 기술적 바닥을 형성하며 채권 금리를 끌어올리는 중
가격 동향: $5,128, 숨 고르기의 시작
3월 6일(금) 기준 LBMA PM 고시가는 $5,128/oz로, 전주($5,222) 대비 1.8% 하락했어요. 연초 이후 누적 수익률은 17%로, 1월 29일에 기록한 사상 최고가 $5,405에서 약 5% 조정된 수준이에요. 같은 기간 S&P 500은 +0.49%, 나스닥은 -2.47%, 비트코인은 -25.24%였어요.
금의 17%는 압도적인 성적이지만, 시장은 잠시 쉬어가기로 한 모양이에요.
WGC의 금 수익률 귀인 모델(GRAM, Gold Return Attribution Model)은 이번 주 하락의 원인을 세 가지로 분해했어요.
첫째, 달러 강세가 약 1%p의 하락 압력을 가했어요. G7의 전략비축유 방출 논의 등으로 달러가 급반등한 영향이에요.
둘째, 채권 금리 상승이 0.6%p를 깎아냈어요. 유가 급등이 인플레이션 기대를 자극하면서 금리를 끌어올린 거예요.
셋째, 금 ETF 유출이 1.6%p의 부정적 기여를 했어요. 특히 북미 투자자들의 대규모 차익실현이 영향을 미쳤어요.
반면 긍정적 요인도 있었어요.
중동 분쟁 격화와 중국-일본 간 대만 해협 긴장이 안전자산 수요를 뒷받침했고, 미국의 예상 밖 고용 악화(-92,000)가 경기 둔화 우려를 높이면서 금에 어느 정도 지지력을 제공했어요.
2월 전체를 돌아보면 금은 5% 상승해 $5,222/oz로 마감했어요. 주요 통화별 수익률은 유로 기준 +5.2%, 엔화 +5.7%, 파운드 +6.4%로 대부분 양호했어요. 다만 인도 루피(-3.5%)와 중국 위안(-1.3%)에서는 오히려 하락했는데, 이건 미국과의 관세 완화 기대로 루피가 급등하고 위안화도 강세를 보인 영향이에요.
금의 다통화 헤지 기능이 작동하는 방식을 잘 보여주는 사례예요. 달러가 약할 때는 달러 기준 금값이 오르고, 현지 통화가 강할 때는 현지 기준 금값이 내려가면서 양방향으로 균형을 잡아주거든요.
프리미엄 시장도 흥미로운 변화를 보여줬어요. 3월 6일 기준 인도 프리미엄은 -$12.91로 여전히 디스카운트(현지 금값이 국제 금값보다 싼 상태) 상태지만, 전주 대비 $2.88(+18.2%) 개선됐어요. 인도 실물 수요가 높은 가격에 점차 적응하고 있다는 신호예요.
중국 프리미엄은 $22.05로, 전주 대비 $7.75(+54.2%) 급등했어요. 이건 중국 투자자들이 금에 대해 매우 공격적인 매수세를 보이고 있다는 의미예요. 인도가 "비싸서 좀 주저하는" 반면, 중국은 "더 비싸지기 전에 사두자"라는 태도인 거예요.
ETF 동향: 북미 대탈출, 아시아 역주행
3월 6일 기준 주간 ETF 흐름은 극명한 지역별 온도차를 보여줬어요.
북미는 대규모 유출을 기록했어요. 한 주 만에 33.82톤, 금액으로는 약 $55억이 빠져나갔어요. 전주에 26.59톤 순유입이었던 것과 완전히 반전된 흐름이에요. 이건 GRAM 모델에서도 -1.6%p의 부정적 기여로 확인됐어요. 미국 투자자들이 금 가격이 사상 최고 근처에서 횡보하자 차익실현에 나선 것으로 보여요. 현재 북미 금 ETF 보유량은 2,132.6톤으로, 전주(2,166.42톤)에서 33.82톤 줄었어요. 전주에 $42.4억 유입이었다가 이번 주 $55억 유출로 급변했으니, 미국 투자 심리가 상당히 변덕스러운 상태예요.
유럽은 소폭 유입으로 전환했어요. 3.00톤, 약 $9.7억 순유입이에요. 전주에 1.35톤 유입이었으니 흐름이 조금씩 개선되고 있어요. 현재 유럽 보유량은 1,422.13톤이에요. 다만 2월 전체로는 $18억(-13톤)이 유출되면서, 1월 급등 이후 차익실현 압력이 우세했어요. WGC는 "유럽 주식 시장의 호조와 강한 국내 경제 모멘텀이 금 ETF에서 자금을 빨아들이는 효과가 있었다"고 분석했어요. 실제로 EuroStoxx 600은 연초 대비 +7.03%로 S&P 500(+0.49%)을 크게 앞서고 있거든요.
아시아가 가장 인상적이었어요. 10.32톤, 약 $17.6억 순유입으로, 전주 8.85톤에 이어 2주 연속 강한 매수세를 이어갔어요. 아시아 보유량은 520.14톤으로, 전주(509.81톤) 대비 10.33톤 늘었어요. 중국 상하이선물거래소(SFE)의 미결제약정도 47.12톤으로 높은 ...
