Weekly Gold: 유가 $100의 그림자, 금이 숨 고르기에 들어간 이유

World Gold Council 자료를 기반으로 한 글 입니다.

좋은 자료가 올라오는 것 같은데 꾸준히 보지 못해서 일주일에 한번씩 글이 작성되도록 파이프라인을 구성했습니다.

내용은 AI 가 작성했고

오리지널 분량이 상당해서 내용을 추가하기 보다 필요한 내용만 남도록 삭제하면서

간단히 코멘트 하는 첨부하는 형식으로 작성했습니다.

핵심 정리

• ETF 지역별 극명한 온도차. 북미에서 33.8톤 대량 유출이 나온 반면, 아시아는 10.3톤 순유입으로 적극적인 저가 매수 행보

• 2025년 투자 수요 역대 최고. 연간 2,175톤으로 전년 대비 83% 급증, 금 시장의 구조적 수요 기반이 근본적으로 변화

• 유가 $100 돌파, 인플레이션 공포 재점화. 브렌트유가 2022년 이후 최대 기술적 바닥을 형성하며 채권 금리를 끌어올리는 중

가격 동향: $5,128, 숨 고르기의 시작

3월 6일(금) 기준 LBMA PM 고시가는 $5,128/oz로, 전주($5,222) 대비 1.8% 하락했어요. 연초 이후 누적 수익률은 17%로, 1월 29일에 기록한 사상 최고가 $5,405에서 약 5% 조정된 수준이에요. 같은 기간 S&P 500은 +0.49%, 나스닥은 -2.47%, 비트코인은 -25.24%였어요.

금의 17%는 압도적인 성적이지만, 시장은 잠시 쉬어가기로 한 모양이에요.

WGC의 금 수익률 귀인 모델(GRAM, Gold Return Attribution Model)은 이번 주 하락의 원인을 세 가지로 분해했어요.

첫째, 달러 강세가 약 1%p의 하락 압력을 가했어요. G7의 전략비축유 방출 논의 등으로 달러가 급반등한 영향이에요.

둘째, 채권 금리 상승이 0.6%p를 깎아냈어요. 유가 급등이 인플레이션 기대를 자극하면서 금리를 끌어올린 거예요.

셋째, 금 ETF 유출이 1.6%p의 부정적 기여를 했어요. 특히 북미 투자자들의 대규모 차익실현이 영향을 미쳤어요.

반면 긍정적 요인도 있었어요.

중동 분쟁 격화와 중국-일본 간 대만 해협 긴장이 안전자산 수요를 뒷받침했고, 미국의 예상 밖 고용 악화(-92,000)가 경기 둔화 우려를 높이면서 금에 어느 정도 지지력을 제공했어요.

2월 전체를 돌아보면 금은 5% 상승해 $5,222/oz로 마감했어요. 주요 통화별 수익률은 유로 기준 +5.2%, 엔화 +5.7%, 파운드 +6.4%로 대부분 양호했어요. 다만 인도 루피(-3.5%)와 중국 위안(-1.3%)에서는 오히려 하락했는데, 이건 미국과의 관세 완화 기대로 루피가 급등하고 위안화도 강세를 보인 영향이에요.

금의 다통화 헤지 기능이 작동하는 방식을 잘 보여주는 사례예요. 달러가 약할 때는 달러 기준 금값이 오르고, 현지 통화가 강할 때는 현지 기준 금값이 내려가면서 양방향으로 균형을 잡아주거든요.

프리미엄 시장도 흥미로운 변화를 보여줬어요. 3월 6일 기준 인도 프리미엄은 -$12.91로 여전히 디스카운트(현지 금값이 국제 금값보다 싼 상태) 상태지만, 전주 대비 $2.88(+18.2%) 개선됐어요. 인도 실물 수요가 높은 가격에 점차 적응하고 있다는 신호예요.

중국 프리미엄은 $22.05로, 전주 대비 $7.75(+54.2%) 급등했어요. 이건 중국 투자자들이 금에 대해 매우 공격적인 매수세를 보이고 있다는 의미예요. 인도가 "비싸서 좀 주저하는" 반면, 중국은 "더 비싸지기 전에 사두자"라는 태도인 거예요.

ETF 동향: 북미 대탈출, 아시아 역주행

3월 6일 기준 주간 ETF 흐름은 극명한 지역별 온도차를 보여줬어요.

북미는 대규모 유출을 기록했어요. 한 주 만에 33.82톤, 금액으로는 약 $55억이 빠져나갔어요. 전주에 26.59톤 순유입이었던 것과 완전히 반전된 흐름이에요. 이건 GRAM 모델에서도 -1.6%p의 부정적 기여로 확인됐어요. 미국 투자자들이 금 가격이 사상 최고 근처에서 횡보하자 차익실현에 나선 것으로 보여요. 현재 북미 금 ETF 보유량은 2,132.6톤으로, 전주(2,166.42톤)에서 33.82톤 줄었어요. 전주에 $42.4억 유입이었다가 이번 주 $55억 유출로 급변했으니, 미국 투자 심리가 상당히 변덕스러운 상태예요.

유럽은 소폭 유입으로 전환했어요. 3.00톤, 약 $9.7억 순유입이에요. 전주에 1.35톤 유입이었으니 흐름이 조금씩 개선되고 있어요. 현재 유럽 보유량은 1,422.13톤이에요. 다만 2월 전체로는 $18억(-13톤)이 유출되면서, 1월 급등 이후 차익실현 압력이 우세했어요. WGC는 "유럽 주식 시장의 호조와 강한 국내 경제 모멘텀이 금 ETF에서 자금을 빨아들이는 효과가 있었다"고 분석했어요. 실제로 EuroStoxx 600은 연초 대비 +7.03%로 S&P 500(+0.49%)을 크게 앞서고 있거든요.

아시아가 가장 인상적이었어요. 10.32톤, 약 $17.6억 순유입으로, 전주 8.85톤에 이어 2주 연속 강한 매수세를 이어갔어요. 아시아 보유량은 520.14톤으로, 전주(509.81톤) 대비 10.33톤 늘었어요. 중국 상하이선물거래소(SFE)의 미결제약정도 47.12톤으로 높은 ...