청산 없는 낙관, 사라지는 요소수·헬륨

한줄 요약: 시타델의 럼너는 2월 약세 전망을 철회하며, 3월 20일 옵션 만기 이후 수급 제약 완화와 함께 4월부터 본격 반등 가능성에 무게를 두되, 유가·지정학 리스크 등 조건 충족 여부를 확인해야 한다고 주장한다. 출처 주요 내용 럽너의 입장 변화: 2월에 제시했던 전술적 약세 전망을 철회. 투자 심리가 눈에 띄게 약해졌고 약세론자가 너무 많아진 것이 이유. 단, 즉시 강세 시작은 아니며 3월 중순까지는 힘들고 4월부터 회복 전망. 반등 조건 1 — 3월 20일 옵션 만기 (가장 중요): 5조 달러 규모 사상 최대 지수 옵션 만기 도래. 미국 옵션 익스포저의 35%가 이날까지 롤오프. 현재 행사가 7,000에 두꺼운 매도 물량이 쌓여 지수 상승을 기계적으로 억누르고 있으며, 올해 S&P 500 고점-저점 범위가 4.3%로 20년 중 최소. 누적 1일 변동폭은 22%인데 지수 상승률은 ...

1. 흑화된 반미 투사, 하메네이 이야기(By The Economist) 한줄 요약: 알리 하메네이는 서방의 억압에 맞선 투철한 반미 투사였지만, 권력을 잡은 후 부패한 독재자로 변질되어 그 두 모습이 분리될 수 없는 인물이다. 출처 주요 내용 반미 사상의 기원: 13세 때 반군주제 연설에 감화, 청년기 6차례 투옥과 비밀경찰의 고문을 겪으며 서방에 대한 증오가 형성됨 권력 장악 과정: 본래 하급 성직자(후자트 알 이슬람)에 불과했으나, 호메이니에 의해 대통령으로 발탁되고 헌법 개정까지 거쳐 최고 지도자에 올라 종신 통치 체제 구축 권력 유지 기술: 대통령-의회, 군대-혁명수비대(IRGC) 등 국가 기관을 서로 대립시켜 최종 결정권자 역할 확보. 수호평의회를 통해 반대파 후보를 체계적으로 배제 거대 자산 장악: 검소한 생활을 과시하면서도 시아파 자선단체를 거대 기업집단으로 탈바꿈시키고, 샤 측근들의 재산을 몰수하여 수백억 달러 규모의 자산 통제 저항의 축 구축: 헤즈볼라(레바논), 하마스(가자), 후티 반군(예멘) 등을 통해 이슬람 혁명 이념을 해외로 확산 반대파 탄압: 시위와 반체제 운동에 구타·투옥·총살로 대응, 수천 명 살해 명령. 1981년 테러로 오른팔이 마비된 후 "절대 양보 불가" 원칙 강화 핵 협정과 미국: 2015년 핵 협정에 '영웅적 유연성'으로 동의했으나, 트럼프의 일방 파기로 서방 불신이 재확인됨 핵심 인사이트 피해자 서사와 가해자 현실의 공존: 하메네이의 반미 투쟁은 실제 억압 경험에서 비롯된 진정성이 있지만, 그것이 국내 독재·부패·인권 탄압을 정당화하는 도구로 전락했다. 외부의 적이 내부 억압의 면죄부가 되는 전형적 권위주의 패턴이다. 제도가 아닌 인물 중심 체제의 한계: 종신 권력, 헌법 개정, 기관 간 견제 조작 등 모든 시스템이 한 사람을 위해 설계되어, 그의 퇴장 후 체제 지속 가능성 자체가 불확실하다. 2. 이란 전쟁 시나리오 분석(By The Economist) - 비관적 시나리오에 무게를 둔 듯 출처 한줄 요약: 미-이스라엘의 이란 공습 이후 호르무즈 해협 봉쇄와 걸프 에너지 시설 타격이 동시에 현실화되며, 글로벌 에너지 위기가 촉발되고 있다. 주요 내용 전쟁 발단: 2월 28일 미국-이스라엘이 이란 최고 지도자를 살해한 후, 절망에 빠진 이란 정권이 그간 억제해왔던 두 가지 악몽 시나리오(걸프 에너지 시설 공격 + 호르무즈 해협 봉쇄)를 동시에 실행 에너지 ...

3월 6일(금) 밀린 뉴스부터 정리하고 있습니다. 1. 쿠르드족은 이란전쟁의 변수가 될수 있을까? 출처 한줄 요약 쿠르드족은 이란 전쟁에서 트럼프의 전술적 카드로 활용될 수 있지만, 독립을 원하는 주변국이 없어 또다시 이용당하고 버려질 가능성이 높다. 주요 내용 쿠르드족 기본 현황 인구 약 4,000만 명의 단일민족. 터키 2,200만, 이란 900만, 이라크 600만, 시리아 200만 분포 1차 세계대전 때 영국이 독립국가 약속 → 배신. 이후 4개국에 분산 거주 독립이 어려운 핵심 이유: 거주지역이 대형 유전지대와 겹침 중동 에너지 통로 경쟁 구도 이란 루트: 이란 → 이라크 쿠르드 지역 → 시리아 라타키아항 → 지중해 (이란의 초승달벨트) IMEC (인도-중동-유럽 경제회랑): 인도 → UAE(해상) → 사우디·요르단(철도) → 이스라엘 하이파항 → 유럽(해상) IMEC는 미국이 구상하고 인도가 주도하며, 이란·중국 일대일로·수에즈 운하를 동시 견제하는 전략 프로젝트 이스라엘-가자 전쟁으로 IMEC 진행이 크게 둔화된 상태 쿠르드족의 반복되는 이용과 배신 1기 트럼프: ISIS 격퇴를 위해 쿠르드족에 무기·군수물자 전폭 지원 → ISIS 소멸에 성공 그러나 터키 vs 쿠르드 택일 상황에서 트럼프는 터키를 선택, 쿠르드 독립은 백지화 현재: 이란 전쟁 국면에서 트럼프가 다시 쿠르드족 지도자들과 접촉 시인 쿠르드족 수천 명이 이미 이란 공격 중이나, 이란 지상군이 건재해 결정적 타격은 어려움 터키-시리아 변수 시리아 아사드 정권 붕괴 후 집권한 HTS는 터키 에르도안이 키운 조직 HTS는 Hay'at Tahrir al-Sham (하야트 타흐리르 알샴)의 약자입니다. 아랍어로 "레반트 해방기구"라는 뜻이고, 시리아 북서부 이들리브를 거점으로 활동해온 무장 조직입니다. 에르도안의 목표: HTS를 통해 쿠르드족 독립운동 견제 핵심 인사이트 쿠르드족 문제의 본질은 에너지 자원의 지정학이다. 유전지대와 에너지 통로(이란 루트 vs IMEC)를 둘러싼 강대국 이해관계가 쿠르드족의 운명을 결정한다. 쿠르드족은 "필요할 때 이용하고, 목적 달성 후 버리는" 패턴이 영국(1차 대전) → 트럼프 1기(ISIS) → 트럼프 현재(이란)로 반복되고 있다. 트럼프에게 쿠르드족은 이란을 직접 공격하지 않고 압박하는 저비용 수단이며, 쿠르드족도 이를 알면서 미제 무기와 정보를 받기 위해 응할 수밖에 없는 비대칭 관계다. 2. 이란-이스라엘 전쟁의 배후와 중동 질서의 재편 출처 한줄 요약: 이스라엘이 주도하고 미국이 끌려간 대이란 전쟁에서, 이란은 생존 전략으로 주변국 미군기지를 공격하며 버티고 있고, 전후 중동의 패권은 이스라엘-튀르키예 대결 구도로 재편될 것이다. 주요 내용 전쟁의 주도자: 박현도 교수는 이스라엘이 30년 이상 꿈꿔온 "미국과 함께 이란 공격" 계획을 네타냐후가 실현한 것으로, 미국이 끌려간 전쟁이라고 분석. 성일광 교수는 트럼프의 기독교 근본주의적 세계관과 이란 레짐 체인지 욕망이 공통 목표를 만들었다고 반론. 이란의 생존 전략: 이란은...

한줄 요약: 국제유가가 하락해도 유류세 할인 축소와 환율 상승이 국내 기름값을 올리고 있으며, 주유소는 구조적으로 인상은 빠르게(3일), 인하는 느리게(10일) 반영한다. 출처 주요 내용 2025년 11월 국제유가는 배럴당 60달러까지 하락했으나, 국내 휘발유 평균 판매가는 리터당 1,710원 수준 유지 휘발유 리터당 약 820원이 세금(유류세 529원 + 교육세 15% + 부가세 10%)으로 구성됨 2022년 유가 급등 시 유류세 37% 인하 → 이후 단계적 축소 (25% → 20% → 15% → 10% → 7%) → 2026년 3월 말 인하 종료 예정 국제유가가 90→60달러로 내려도, 유류세 할인 축소 + 환율 상승(1,300원대 → 1,400원 중반)이 상쇄 핵심 데이터: 직전 5년간 주유소는 국제유가 상승 시 평균 3일 만에 반영, 하락 시 평균 10일 만에 반영 (오피넷 기준) 주유소의 1~2주치 재고 보유가 비대칭 반영의 구조적 원인 — 재고가 남아있으면 인하를 미루고, 앞으로 비싸질 것 같으면 인상을 서두름 유류세 인하 종료 시 약 57원의 추가 인상 요인 발생 (연장 가능성 있음) 핵심 인사이트 기름값의 "오를 때 빠르고 내릴 때 느린" 현상은 체감이 아니라 데이터로 검증된 사실(3일 vs 10일)이다. 소비자 입장에서 국제유가 하락 뉴스만 보고 즉각적인 가격 인하를 기대하기 어렵다는 점을 인지해야 한다. 기름값은 국제유가 하나로 결정되지 않으며, 유류세 정책과 환율이라는 두 개의 숨은 변수가 체감 가격에 큰 영향을 미친다. 1970년대 글매실 강의에서 본 이후로 오랫만에 들어본 가격 상한제 유가가 급하게 올라서 저희도 주유를 하고 왔습니다. (강릉에서 가장 저렴한 주유소) 이게 어떻게 가능한지 궁금해서 ...

1월 1일(목) 부터는 새로운 포맷으로 개편되며 올해 마지막으로 발행하는 자산군별 근거 모음입니다. 1년동안 모두들 고생하셨습니다. 🙇‍♂️ 🇺🇸 1. 미국 주식 시장: 구조적 성장과 유동성의 힘 📈 미국 주식 (긍정적 관점): AI 슈퍼사이클과 유동성 파티 1) AI 인프라 및 전력망 투자의 폭발적 성장 데이터센터 군비 경쟁: 빅테크(MS, 구글, 아마존 등)들의 데이터센터 리스 및 설비 투자가 폭발적으로 증가하고 있습니다. 2030년까지 전체 IT 지출 중 AI 데이터센터 비중이 14.6%까지 급증할 것으로 전망됩니다. 전력 부족은 곧 기회: AI 구동을 위한 막대한 전력 수요(Power Hunger)는 유틸리티 및 에너지 기업에 장기적인 호재입니다. 트럼프 행정부의 전력망 통제권 연방 회수 추진 등은 신속한 인프라 확장을 위한 정책적 지원을 시사합니다. 반도체 슈퍼사이클 지속: 엔비디아를 필두로 한 AI 칩 수요는 여전히 견고하며, 2026년 반도체 매출은 30% 급증할 것으로 예상됩니다. 특히 HBM 공급 부족과 메모리 가격 상승은 반도체 섹터의 이익 성장을 담보합니다. 2) 거시경제 환경과 유동성 재공급 사실상 재개된 양적완화(QE): 연준의 대차대조표가 다시 확대 국면으로 전환되었습니다. QT(양적긴축) 종료와 함께 시스템에 공급되는 유동성은 위험자산 선호 심리를 강력하게 지지합니다. 생산성 향상 기대: 골드만삭스 등 주요 IB들은 AI 도입에 따른 기업들의 생산성 향상이 밸류에이션 부담을 완화하고 이익 성장을 견인할 것으로 분석합니다. '낙관(Optimism)' 국면에 진입한 시장은 밸류에이션 확장이 이익 성장을 앞지르는 모습을 보일 수 있습니다. 3) 2026년 강력한 강세장 전망 S&P 500 목표가 상향: 일부 분석(Bluekurtic)에서는 2026년 S&P 500이 8,100포인트에 도달할 것으로 전망하며, 기술주 중심의 20% 이상 상승을 예고했습니다. 빅테크 주도력: 애플과 구글의 AI 파트너십, 테슬라의 로보택시 상용화, 마이크로소프트의 클라우드 지배력 등 주요 기업들의 개별 모멘텀이 지수 상승을 이끌 것입니다. 📉 미국 주식 (부정적/신중한 관점): 밸류에이션 부담과 변동성 1) 대통령 선거 주기와 변동성 확대 집권 2년 차 징크스: 역사적으로 대통령 임기 2년 차(2026년)는 상승 탄력이 둔화되고 변동성이 확대되는 경향이 있습니다. 상반기 중...