덱커 아웃도어가 맘에 든다.

크록스는 이미 기존 글에서 크록스 투자에 대한 생각과 근거를 밝혔고 $95 정도 선에서 전체 비중 매수를 한 내 개별종목 6개 중 1가지이다. 그리고 오늘 손을 덜덜 떨며 기다리고 기다리던 크록스 실적이 발표됬다. 결과는 컨콜이 끝나고도 엄청난 대폭등이다. 기존 글에서 언급했던 크록스 매수 근거는 요약하면 아래와 같다. 핵심 리스크인 헤이듀드 담당 및 앤드류 리스 CEO는 굉장히 믿음직하다. 크록스 클로그 자체의 성장성은 의심의 여지가 없다. 문제는 항상 '헤이듀드'의 매출 둔화 및 역성장이었고 이를 위한 조치는 개인적인 판단 하에 아주 잘 이루어지고 있다. 적정 주가는 Bear Case를 $127로 설정했고 당시 벨류에이션은 너무 낮다. 대충 결론은 '헤이듀드' 이거 턴 어라운드 할 수 있느냐? 의 문제였다. ...

위고비 매출 예상치 하락 ;; → 진짜 경쟁 심화 + 가격 압박 장기적 리스크로 생각해야할 듯. 카그리세마 3상 다시 할 예정 내 벨류에이션 가격추정 기준인 매출 20% 성장치는 충분히 중위값으로 무난?할 듯?? 시장반응은? = 에메르송함. 본장 가봐야 할 듯 하다.

요즘 10년물 금리가 미쳤다. 기본이 4.6%를 깔고 가야 한다. 그럼 이 금리가 '일시적'인 금리일까? 개인적으로는 NEW Normal이라고 생각한다. 트럼프가 무역수지 흑자를 위해 달러를 평가절하하는 행동이 아니라면 전 세계 달러 공급이 미국으로 모이며 트럼프의 여러가지 정책 그리고 이로 인한 '인플레이션'이 앞으로 미국 투자에 있어 지속적으로 화두로 오를 것이라고 생각하기 때문이다. 그리고 이 새로운 고금리로 인해 배당주들이 극심한 하락에 허덕이고 있다. 왜냐하면 dcf 공식 중 무위험 수익률의 급격한 증가로 인해 할인율이 너무 올라가서 배당주의 매력도가 상실됬기 때문이다. (우주안전 미국 국채가 4.6%인데 주가상승 기대 없이 배당을 보고 투자하는 기업들의 매력도가 현저히 떨어졌기 때문) 그러나 장기적으로 보면 이런 트렌드가 배당주에서도 안정적인 확률로 괜찮은 수익률을 얻을 수 있는 투자의 기회일수도 있다. → 막상 정리를 해봤는데 흠.. 잘 모르겠다. '가격'만 보면 웬디스, 몬스터 베버리지, 브라운 포맨이 괜찮다고 보여지는데 '가격'의 요소를 떠나 '비즈니스'와 '미래 현금흐름(=성장)', '추세 전환'쪽에서 보면 QSR, 펩시, 콜게이트 팜올리브, 닥터페퍼도 좋아보이고 배당주에게 치명적인 할인율 상승에도 낮은 하락, 방어력을 보여주는 코카콜라도 나쁘지 않아보인다....... ;;;;;; 재무제표 + 리스크 해소 가능성 + 가치 평가도 잘 살펴봐야겠다. ;;

작 년 마이너스 20% 하락빔에 멘탈이 갈려버려서 홧김에 전량 매도했던 크록스의 주가가 최근 꽤 내려와서 다시 평가하고자 함. 1. 가격의 ‘상태’와 가격의 ‘추세’, ‘이유’ 계속해서 하락할 것인지? 횡보를 유지할 것인지?에 대한 명확한 판단 불가 가격 자체는 $97 ~ $110 선을 오락가락하는 중 (지금 가격 $99에서 첫 진입은 충분히 괜찮아 보이는 편) 낮은 가격의 이유는 당연히 ‘헤이듀드’ 리스크와 이로 인한 23.Q3 상당한 매출둔화 실적 발표 이번 23.Q4 실적 발표는 매우 중요할 듯 (컨퍼런스 콜 발언 상 성장을 위한 여러 가지 재투자로 인해 SG&A 비용은 더 늘어나 있을 것 같고 전체적 매출성장과 헤이듀드가 관점일 듯)   1-1. 상승추세 전환의 이유 (호실적, 새로운 성장 동력 등) 상승추세 전환X   2. 재무제표 & 펀더멘탈 평가 (나쁜 기업 필터링) 손익계산서 23.Q3부터 상당한 매출둔화 겪는 중. (헤이듀드 매출하락 지속) 판매관리비가 엄청나게 폭증하며 TTM 영업이익 YoY 역성장 기록 (컨퍼런스 콜 보면 DTC 전환, 공급망, 인재, 마케팅, 디지털 및 소매 투자에 굉장히 현금을 쏟아 붓는 것으로 추정) EPS증가 & 유통주식수 감소 훌륭함.   재무상태표 자산 2:8 비중으로 비유동자산의 비율이 압도적 (원래 5:5 근접 수치였지만 헤이듀드 인수 후 비유동자산이 크게 증가) 비유동자산 대부분은 유형자산(건물, 기계장치, 유형권 자산) 장기이연법인세 자산이 많다. 유동자산은 외상매출금+재고자산이 76%를 차지하며 재고자산은 줄어들고 있으나, 외상매출금이 계속 증가 중. (최근 분기 매출채권 회전일수도 크게 증가) 그래서 유동비율은 괜찮으나, 단기적 현금비율, 당좌비율이 굉장히 걱정되는 편. 현재 보유 현금의 7배의 장기차입금, 현재 현금으로 1회분 정도 이자비용만 충당가능   부채 헤이듀드 인수로 인한 장기차입금은 확실히 크게 줄어들고 있는 중. 법인세 부채도 나름 크게 잡히는데 위의 잘 모르는? 장기이연법인세 자산과 연결되는 계정으로 추정   자본 이익잉여금 크게 증가 중 자사주 크게 감소 중 헤이듀드 인수로 인해 한 번 크게 자본량 증가 후 조금씩 총량 증가 중.   현금흐름표 영업활동현금흐름 계속 상승 중. (순이익 증가를 통한) 주식 소각, 차입금 상환 활발함 매출의 3%, EBITDA 10% 정도 CAPEX 지속 투자 중. (DTC 매장 오픈) 주당잉여현금흐름 GOOD   재무비율 매출총이익&영업이익률 모두 절대적으로 놓고 봐도 훌륭하다. ...

어제 지오그룹 + 코어시빅을 정말 찔끔 (약 $1,000) 매수했다. 근거는 트럼프의 첫 행정명령이 뭘까?에 대해 생각해봤을 때 '불법이민자 단속'은 그의 선거공약의 핵심이자 아이덴티티라고 느꼈기 때문이다. (중산층 부흥) 그리고 둘 다 트럼프 당선 확정 이후 퀀텀 메가 점프를 보여주다가 횡보 중이며 '정치적 테마주'임에도 불구하고 엄청난 주가상승 이후 그 벨류에이션이 2개월 넘게 꺾이지 않고 있다. 개인적인 생각으로는 트럼프 취임 이후 행정명령 최우선 순위로 미국 불법이민자 관련 멘트 한 번 나온다면 일시적인 추가 상승폭을 기대할 수 있을거라고 생각했다. (or 재료 소멸로 인한 폭락인데 전자의 가능성이 더 높다고 생각) 시총도 둘 다 아직 4B, 2B이기 때문에 뉴스 민감도는 확실할 듯 하다. 트럼프 취임 + FOMC + BOJ 이전 전체적인 포지션을 줄이는 상황에서 매수했던 종목이니만큼 좋은 결과가 따라주기를..