양회에 대한 단상

트럼프의 관세 정책은 기본적으로 미국의 지출을 타국에 전가하는 것에 있습니다. 유럽의 안보비용을 유럽으로, 국경 수비 비용은 캐나다와 멕시코에 전가합니다. (궁극적으로는 중국의 과잉생산이 중국의 발목을 잡도록 하는 것이 목적으로 보입니다.) 관세는 타국 기업이 미국에 투자하게 합니다. 이는 정부 효율화를 통한 지출의 감소를 상쇄할 수 있습니다. 지출의 감소는 즉각적이고, 투자의 증가는 점진적입니다.(하는 척만 하며 트럼프 임기가 끝나길 기다릴 수도 있습니다.) 미국 경기는 단기 침체의 가능성이 있습니다. 타국의 안보비용 증가는 단기 유동성 확대 및 환 가치 절하로나타날 수 있습니다. 미국 인프라 투자는 단기적으로 미국의 수입을 늘리고 타국의 수출을 늘릴 수 있습니다. 이는 한/중/일 등 제조업 국가들의 경기가 좋아질 수 있음을 의미합니다. 그러나 DOGE로 인해 미정부의 지출 감소가 확인되면, AI 기술로 국가 규모의 시스템을 효율화 할 수 있음이 증명 됩니다. 이는 AI 시스템을 통한 민간의 효율화를 가속화 합니다. 장기적으로 미국의 생산효율과 총 생산은 늘어납니다.

최근 AI, 자율주행, 휴머노이드 관련하여 중국의 부상이 심상치 않다고 여겨지고 있습니다. 그러나 현실은 그렇지 않습니다. 중국은 LLM, 자율주행, 휴머노이드 분야에서 기술적으로 미국에 최대 3년이상 뒤쳐져 있습니다. GPU 규제는 실질적으로 AI 발전을 막고 있습니다. LLM의 경우 미국은 LLM기반의 Application의 상용화를 추진중이나 중국은 여전히 Chatbot 이상을 만들 능력이 없습니다. ChatBot은 의사결정 및 실행을 할수 없고, 인간을 대체하지 못합니다(돈이 안됩니다). 자율주행은 여전히 센서퓨전 & 모듈 방식을 사용합니다. 라이다, 맵, hard coding에 의존적인 방식으로 중국 밖으로 확장이 거의 불가능한 기술입니다. 카메라 온니 & ...

한동안 미국 증시 벨류에이션에 대해 부담을 느끼던 시장이 드디어 조정을 받았습니다. 핵심은 중국 ai의 부상과 미국 ai 과잉투자에 대한 우려로 보입니다. 최근 MS의 데이터센터 계약 취소와 테슬라의 차량 판매 감소가 큰 트리거가 되었고, 시장은 '드디어 올 것이 왔다.'는 반응입니다. 그러나, 이는 ai 사이클에서 일부 조정일 뿐 펀더먼탈의 훼손이 될 수 없습니다. 실상은 이렇습니다. AI는 기업 생산성을 높입니다. 특히 코드 생성에 있어서는 이미 널리 활용되고 있습니다. AI의 활용은 늘어나고 있으며 데이터센터 투자는 '증가' 하고 있습니다. 더 많은 국가와 기업이 데이터센터의 중요성을 인지하고 있으며, 투자를 준비중입니다. AI 에이전트 시장은 ...

deepseek, Tesla, Google 그리고 Nvidia 글에서 deepseek이후 Tesla에 대한 우려를 표한적이 있습니다. LLM을 직접적으로 이용한 것은 아니지만, BYD에서 $10k 이하의 차량에 자율주행을 무료로 제공하겠다는 뉴스가 나오면서 테슬라는 하루만에 5%, 고점대비 30% 하락 했습니다. 중국의 AI 역량에 대한 기대, 자율주행의 커머디티화에 대한 우려가 복합적으로 작용한 것으로 보입니다. 발표를 자세하게 뜯어보면, $100k 이상의 차량에는 lv3 이상의 자율주행을 탑제하는 것이고 $20k 이하의 저렴한 차량에 들어가는 것은 ...

근본적으로 중국의 우회 무역을 통한 관세 회피를 막는 것이 목적으로 보입니다. 동맹에 대한 광범위한 관세 정책은 미국에게도 큰 해가 됩니다. 캐나다와 멕시코가 대 중국 관세를 높이도록 유도하고, 글로벌 디커플링을 가속화 할 것으로 예상 됩니다.