금리가 뚝! 떨어졌다.

https://youtu.be/ejR7FqPWWfk?si=_PiZmEOv090j0FXT 우선, 위 링크는 언더스탠딩에 나온 오건영 단장의 해설입니다. 한시간이라 꽤 길긴한데... 그만큼, 엄청 알찬 내용이라 매크로 관심있는 분들은 시간내서 한번 쭉 들어보시는 걸 추천드립니다. ㅎㅎ 이걸 바탕으로 간단하게 이야기 해보려고 합니다. 초간단 요약 백악관의 프레임웍은 3가지 - 관세. 감세. 규제완화. 세가지 믹스로 결국 하고 싶은건 -> 성장을 유지하며, 재정적자는 줄이는 것. 그래서, 금리인하는 필요충분조건. 그래서 파월과 연준을 못살게 구는 중. 인 그림으로 볼 수 있다. 이번 잭슨홀에서 파월은 두가지 이야기를 했는데, 어쨌든, 단기적으론 금리를 내려야 한다는 이야기와 중장기적으론 숏폴의 삭제로, 인플레에 대한 적극적 대응 가능성을 시사했다. 근데 뭐... 사람들은 어짜피 미래일 관심도 없고, (사실 알수도 없고;; ㅋ) 당장의 금리인하에 환호 하는 분위기였다. 어쨋든, 그간 파월이 계속...

오랜만에, 금리 (= 미국채) 에 대한 이야기를 해보려고 합니다. 우선, 간단하게 결론만 이야기하면.. 아기다리 고기다리 던 금리하락의 타이밍이 슬슬 오고 있는건 아닐까? 입니다. (국내 매크로 최고수 중 한분인 오건영 단장의 뷰를 참고하였습니다.) 10년물 기준으로 요 한두달 정도는, 4.5% 레벨에 가면 두드려 맞는 패턴이 나왔습니다. 아마도, 재무부의 개입이 있었겠죠. 그간, 바이백을 어마어마한 양으로 했습니다. 하지만, 연준은 꿈적도 안하고 있죠. 아직, 미국은 견조하고 + 관세여파도 봐야한다며 금리를 동결하고 있습니다. 금리인하를 원하는 트럼프 vs 인플레는 절대 안되! 하는 파월 - 이 구도가 계속 되는 모양이었습니다. 조금 더 큰 틀에서 볼까요. 미국채의 해외 수요 = 미국의 무역적자 라고 봐도 됩니다. 하지만, 트럼프 행정부는 이 구조를 바꾸고 싶어합니다. 더이상 이런 불공정한(?) 무역은 안할꺼야. 제조업 우리가 할꺼야. 무역적자 해소할꺼야. 결국, 무역적자는 감소하고 해외의 미국채 수요 역시 감소하는 방향으로 진행 될껍니다. 수요감소는 자연스레 가격하락을 유도합니다. 미국채 가격하락 = 금리 상승. 금리가 크게 내려가지 못하는 큰 구조의 한 갈래입니다. 채권이야기는 아니지만, 다른 이야기도 잠깐 해볼게요. 미국 제조업 육성과 무역적자 감소는 필연적으로 달러 약세를 유발합니다. 하지만, 미국은 기축통화로서의 패권은 절대 놓고 싶지 않습니다. 그러기 위해선 강달러가 필요하구요. 딜레마죠. 그걸 해결하기 위한 방법? 으로 스테이블 코인이 나왔을수도 있습니다. (ft. 레오성님) 또다른 방법으론, 다른 나라들의 환율이 강해지면 됩니다. (달러가 약하다 x / 타국 환율이 강하다 o) 이슈와 트러블을 사랑하는 트럼프 할배는 관세 다음으로는 환율을 건드릴 가능성이 있다고 봅니다. (트럼프 아직 집권 ...

요새 매크로 관련해서 제 생각을 간단히 요약하면, '모르겠다.' 입니다. (모르는 걸 모른다고 하는 용기! ㅋ) 고용데이터는 견고한듯 하더니, 수정치에서 와장창 무너졌죠. 데이터를 못 믿으니.. 예측도 사실, 무의미해 집니다. 미국 GDP 는 또 엄청 잘나왔죠. 1분기 -0.5% 찍더니, 2분기는 3% ㄷㄷㄷ 이것도 뭐.. 이렇게 오락가락하면 예측이 정말 어렵죠. 거기에, 관세가 있습니다. 이것도, 예측이 어렵죠. 인플레 / 스테그 / 디플레. -> 다양한 뷰가 나옵니다. 그리고, 그 설명들이 개인적으로는 어느정도 납득이 되고 이해가 됩니다. 실적은 어떤가요? 2분기 실적은 또 겁나 잘나왔어요. 얼추 80% 이상의 기업의 어닝이 컨센을 돌파했고, M7은 더 어마무시합니다. 관세라면서요? 이민자들 쫓아낸다면서요? 무역갈등이 심해진다면서요? 뭔가.. 앞뒤가 안맞는 느낌이 듭니다. 물가는? 잡히는 듯하다가 조금씩 고개를 드는거 같습니다. 진짜 다시 인플레가 올까요? 그러면, 금리는요? 못내리는 ...

아 열받네... 토욜도 일해야 되서 짧게. 아침에 일어나서 보니 충격적인 뉴스가 나와 있다. https://v.daum.net/v/20250802034903450 요약 : 고용데이터 구라였음 ;; (핵심내용 - 고용 쇼크 노동부가 발표한 7월 고용동향은 충격 그 자체였다. 신규 취업자 수는 시장이 예상한 11만5000명 근처에도 못 가는 7만3000명에 그쳤다. 실업률은 4.1%에서 4.2%로 올랐다. 시장 예상과 일치했다. 무엇보다 노동부는 이날 5월과 6월 신규 취업자 수를 하향 조정했다. 이전에 발표했던 것보다 25만8000명 낮춰 잡았다. 특히 6월 신규 고용 규모는 당초 발표했던 14만7000명보다 무려 12만5000명 적은 1만9000명으로 급감했다.) 미친 구라를 쳐도 정도껏 쳐야지... 이거 진짜 미국 맞아? ㄷㄷ 계속 견고한 고용에 -> 연준의 금리인하 가능성은 계속 내려갔고, -> 시장도 관세를 잘 이겨내고 견고한 것처럼 보여서, -> 나같은 미국채 투자자들은 진짜 속이 이만저만이 아니었거늘.... 이게 다 구라라니!! 미국채 던지고 싶은 마음이 목구멍 끝까지 찼었는데, 그게 다 이런 지표의 허상이라니 솔직히 아침부터 어이없고, 화도나고, 매크로 투자라는거에 대한 현타도 좀.. 온다. (뭐, 이것조차 좋은 경험이겠지만 ;;) p.s. 1 : 분명히 6월 초에도 비슷한 글을 쓰면서... 느낌이 쎄하다 싶긴 싶었다. https://blog.valley.town/@bullnbear/post/684318c52e60574690f5c9d9 사실 이후, s&p500 전고 뚫기전에 그건 힘들지 않을까.. 하면서 숏베팅을 했었는데 .. (물론, 손절로 끝났지만) 그것도 왠지 억울하다 ;;; p.s. 2 : 트럼프 할배도 빡쳤다. 바로 해고 ㅋ https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4367970

미국금리가 갑자기 튑니다. 왜 그런가 며칠 지켜보니, 관세여파가 이제서야...? 아닌거 같고, 오빠법 통과...? 이건 영향이 좀 있겠지만 제한적이고, 천재 법안으로 단기채 수요도 만든다고 하고, slr 규제도 채권수요엔 분명한 호재이고, 고용이 서프? 나왔다기엔 좀더 봐야할만큼 아직은 뒤죽박죽이고, 그럼 뭐지....싶다가, 일본 장기금리 상승의 여파가 제일 커보입니다. 자세한 내용은 이하 ai 정리로 갈음해봅니다 ㅎ 일본 장기금리 상승 배경 최근 일본의 장기금리(특히 10년, 20년, 30년, 40년 만기 국채 금리)가 빠르게 상승하고 있습니다. 주요 원인은 다음과 같습니다. 일본은행(BOJ)의 통화정책 변화 수십 년간 초저금리·마이너스 금리 정책을 유지하던 일본은행이 2023년 말부터 점진적으로 금리를 인상하고, 2025년 기준금리를 0.5%로 올리는 등 긴축 기조로 전환했습니다. 이에 따라 장기금리도 자연스럽게 상승세를 보이고 있습니다. 물가 상승 및 경제 회복 일본의 소비자물가가 목표치인 2%를 넘어서며 인플레이션 압력이 커지고 있습니다. 팬데믹 이후 경제 회복세와 맞물려 금리 인상 기대감이 커졌습니다. 기관투자자 투자전략 변화 일본의 주요 은행, 보험사 등 기관투자자들이 금리 변동 위험 관리와 규제 대응을 위해 장기 국채 매수를 줄이거나 보유 채권을 매도하면서 수급 불균형이 심화되었습니다. 이로 인해 장기금리가 급등하는 현상이 나타났습니다. BOJ의 국채 매입 축소 일본은행이 국채 매입 규모를 줄이면서 민간 수요 의존도가 높아졌고, 수요 부족으로 금리가 오르는 현상이 발생했습니다. 글로벌 금리 상승 및 외국인 투자자 동향 미국, 유럽 등 주요국 금리 상승과 맞물려 일본 국채시장에도 금리 상승 압력이 유입되고 있습니다. 반면 일본 금리 ...