초심자해설27_3편.채권의 기본 (장단기 금리 스프레드)

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임

원문: 기준금리가 올랐는데도 금리가 그대로일 수가 있을까? | 초심자를 위한 해설 27

ㅇ 이번 편에서는 장단기 금리 스프레드에 대해서

ㅇ 경제가 정상적으로 작동하는 상황에서는 장기금리 > 단기금리

ㅇ 만기별 채권 수익률을 한 차트로 그린 결과를 ‘일드커드(Yield Curve)'

- 정상적인 상황에서는 우상향하는 포물선 모양

- 정상이라는 것은 중립금리, 자연 실업률처럼 이상적 상황을 전제

- 실제 일드커브는 플랫하거나(flattening), 우상향 각도가 가팔라지거나(steepening), 심지어 단기금리가 더 높아지는 역전현상(inverted)이 나타날 수도 있음

ㅇ Bull / Bear / steepening / flattening

- Bull: 채권가격이 상승 = 이자율 하락

- Bear: 채권가격이 하락 = 이자율 상승

- steepening, flattening은 일드커브의 기울기 변화

- 조합을 해보면

ㅇ Bull steepening: 이자율이 하락(채권가격 상승)하면서 일드커브가 가팔라지는 국면

- 단기금리가 장기금리보다 더 큰 폭으로 하락

- 경기침체 우려로 금리인하 기대 높아지면서 단기금리 큰 폭으로 하락

- 장기금리는 성장과 인플레 기대에 더 민감하므로 금리하락이 단기금리만큼 하락하진 않음

ㅇ Bull flattening: 이자율이 하락(채권가격 상승)하면서 일드커브가 평탄해지는 국면

- 장기금리가 단기금리보다 더 큰 폭으로 하락

- 중앙은행의 정책금리 인하 기대가 크지 않아 단기금리는 소폭 하락

- 경기둔화 또는 디플레이션 우려가 커지면서 ...

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