※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임
원문: 채권이 금리만큼 중요한 이유 | 초심자를 위한 해설 25
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ㅇ 한 주체가 다른 주체에게 받을 돈이 있는 모~~든 상황에 채권은 존재
- 은행예금, 전세계약, 근로계약, 연금 및 보험계약 모두 채권임
ㅇ 일드(Yield) = 수익률 = 이자율
ㅇ 채권의 이자율은 어떻게 결정될까?
- 크게 세 가지 요인
ㅇ 요인1. 발행자의 신용도
- 돈을 빌리는 측의 신용등급(상환능력)이 높을수록 이자율은 낮아짐
※ 신용등급이 낮은 주체가 높은 이자율을 적용해 발행하는 채권을 정크본드 또는 하이일드 채권
ㅇ 요인2. 시중금리
- 신용등급은 주어진 이자율 레벨에서 높고 낮음을 결정
- 그렇다면 이자율 레벨은 어떻게 산정될까?
- 무위험 이자율을 기초로 리스크 관리비용, 원가, 법정비용 등 가산금리 항목들이 더해져 시중금리(여수신 금리)가 만들어짐
- 무위험 이자율을 바닥에 깔고, 그 위에 파산 혹은 부도의 리스크를 감안한 추가금리(가산금리)를 얹어 신용리스크를 반영한 금리가 만들어짐
- 즉, “채권이자율 = 무위험 이자율 + 가산금리(부도 스프레드)”
- 채권 이자율은 시중금리에 의해 레벨이 결정되고, 채권 발행자의 신용도에 따라 조정되어 결정됨
ㅇ 요인3. 만기
- 돈을 빌려주는 기간이 길어질수록 파산확률(리스크)이 높아짐
- 이외에도 기간에 따른 화폐가지의 변화도 고려돼야함. 화폐가치의 변화도 불확실성이며, 이는 곧 리스크
- 채권의 만기가 길어질수록 채권의 이자율은 커진 리스크만큼 높아지게 됨
