250912 GS - Prime Insights & Analytics : positioning

중국테크 HSTECH가 저항선을 살짝 돌파 줌아웃을 하면 잠재력이 얼마나 큰지 알 수 있음. QQQ와의 차이 UBS의 중국 AI 관련 분석: "우리는 AI 기반 및 알파 성장 기업과 강력한 실행력을 선호함. 알리바바와 텐센트는 클라우드 및 광고 부문에서 모멘텀을 보였고, 넷이즈와 샤오미는 게임 및 전기차 부문의 호조세로 수혜를 입었으며, PDD와 Trip.com은 글로벌 확장의 가능성을 제시함. 이러한 기업들은 탄탄한 펀더멘털과 매력적인 밸류에이션을 갖추고 있다고 생각합니다. 17배의 선행 P/E 또는 1배의 성장률로 거래되는 이 섹터는 아직 성장 전망을 완전히 반영하지 못했다고 보임." 중국 체크의 forward P/E 는 17로 여전히 낮음 텐센트 : 50일 이평선 한참위에서 진행중. 모멘텀이 얼마나 강한지 알 수 있음. 3월의 고점을 돌파한다면 더 큰 upside를 보여줄것 투기열풍이 더 강해질까? KWEB : 50/200일 선의 골든크로스 형성. 이전의 돌파때는 엄청난 매수세가 들어왔었음 미국 M7 리더들은 여전히 선두를 달리고 있음. 26년 수익추정치가 더욱 상향됨 ChatGPT (2022년 11월30일) 출시 이후 나스닥 성과와 Netscape (1994년 12월 19일) 출시 이후 성과 비교 미국 경제 데이터는 예상보다 양호하게 발표되고 있음. 미국 경제 서프라이즈 지수는 7월에 플러스(+)로 돌아섰고, 바로 직전에 우리가 추적하는 SPX 2FY 수정 비율이 1배 이상으로 반전되었음. 경제 서프라이즈 지수는 계속해서 강세를 보이고...

8월 비농업 부문 고용은 2만 2천 명 증가에 그쳐 컨센서스인 7만 5천 명을 크게 밑돌았음. 3개월 평균 고용은 현재 2만 9천 명임. 실업률은 4.3%로 상승하여 지난 15개월 동안의 범위를 상회함. 2024년 7월과 9월 FOMC 회의 사이에 고용 지표가 약화되어 50bp 인하가 이루어짐 연준이 9월 17일에 금리를 50bp '캐치업' 인하할 것으로 예상합니다. 이는 이전 전망치인 25bp보다 낮음 그러나 여전히 인플레이션이 경직적이고 재정 완화 정책이 추가 인하 여력을 제한할 것으로 예상함. 6주도 채 되지 않아 '견고'에서 '부진'으로 8월 미국 노동 시장 ...

housing demand housing supply house price housing outlook 새집 vs 오래된집 <현재의 주택시장 둔화와 이전의 주택시장 둔화비교> 60가지 결론 (ChatGPT) 모기지 금리 상승으로 신규 주택 구매력(affordability)이 크게 약화됐다. 대부분 가구는 $300k 이하 주택만 감당 가능한 구조다. 첫주택구입자 비중이 감소해 신수요가 약화됐다. 주택 구매자 평균 연령이 크게 올라 고령층 비중이 확대됐다. 이주율(이사 비율)이 구조적으로 하락해 거래 성장 동력이 약화됐다. 소비자 다수가 “지금은 집 살 때가 아니다”라고 인식한다. 모기지 재융자 활동이 급감해 기존 저금리 보유자가 매물 공급을 억제한다. 대다수 모기지가 30년 고정이라 기존 차주 충격은 제한된다. 신규 대출은 고신용자·고소득자 중심으로 회복되고 있다(양극화). ARM(변동금리) 비중은 낮아 금리 리스크가 제한적이다. 주택 매물 수(리스팅)가 팬데믹 이전 수준을 회복하지 못하고 있다. 재고 부족이 가격 하방 경직성을 만들어낸다. 허가된 주택 중 착공 지연 비중이 높아 실공급 반영이 늦다. 주거 투자가 GDP 대비 낮아 장기적 공급 부족 요인이다. 신규 착공은 있으나 완공·인도 지연으로 즉시 공급 효과가 약하다. 주택 평균 크기가 축소되는 추세로 건설사들이 비용 절감에 ...

8월 고용수치는 5월부터 고용 수요가 하락했음을 확실히 보여주었음. 9월달에 50bp 인하를 정당화하기에는 부족해 보이지만 향후 금리 인하의 길을 열어준 것은 분명함. 5월 이후 월평균 27k의 고용 증가가 있었음. (1월 - 4월에는 월별로 127k씩 있었음) 상품 섹터에서 고용이 줄어들었으며 (특히 제조업) 4개월동안 42k가 줄어듬 그러나 둔화된 고용성장이 침체를 불러오지는 않음. 실업률은 여전히 낮은 상태로 유지중. 9월과 12월에 25bp 금리 인하를 여전히 전망함. 금융시장은 우리의 견해처럼 낮은 최종 금리를 전망하고 있으며, 제한된 무역, 이민정책은 더 강한 금리인하를 가능하게 할 수 있음. A no-hire labor market 고용은 명확하게 줄어듬 1-4월 월평균 123k의 고용은 5-8월에 27k로 줄어듬. 8월에 비농업 고용은 겨우 22k에 그쳤으며 , 이전 두달치 수치는 21k로 하향수정되었고 고용은 창출되지 않았음. 15개 산업 분야중 고용이 늘어난 곳은 겨우 6 부문밖에 없었음. 노동 수요 자체도 줄어들었지만, 엄격한 이민통제로 인해 노동 공급도 줄어든 상태임. 따라서 실업률 4.324%는 4월보다 0.1% 높은 수준이며, 실업수당청구는 그대로 유지, 고용에서 실업으로 넘어가는 흐름은 줄어들었음. 즉, 낮은 고용이 실업의 증가로 이어지지는 않았다는 것. 노동 수요가 줄어드는 속도와 비슷하게, 노동 공급도 둔화되고 있는 상황임. 상품 생산 섹터는 고용이 줄어들고 있음 지난 4개월동안 상품생산 섹터는 67k의 고용 감소가 있었는데 건설에서는 8k, 제조업에서 42k 감소가 있었음. 높은 관세와 무역정책 불확실성이 이러한 고용감소를 만들어 낸 것으로 보임, ...

1. Macro equity outlook 2. Earnings, tariffs, and pricing power 3. AI adoption 4. Valuation: factors and sectors 5. Positioning and flows 6. US equity ownership 7. Mutual funds and hedge funds 8. Global equities