250916 BofA - Rheinmetall

9월 12일 기준 가격 : $307 12m TP : $310 (0.7% 상승) (GS는 미래 추정치에 대한 불확실성으로 overweight을 주지는 않는듯) 중립 의견을 유지하며 목표가를 $310으로 인상함. Forward 26 2Q : Revenue -1% / GP -3% / OPM +60bps ; FCF -123% vs 컨센, capex +62% 향후 5년간 OCI 수익 수정 (F27 32B -> F28 73B -> F29 114B -> F30 $144) OCI revenue의 높은 가이던스를 인용하여 모델을 수정함. IaaS 매출 F26 18B -> F27 32B -> F28 55B -> F29 94B 단계적으로는 장기 예측을 완전히 신뢰하기 어려우. 이번 분기에 나타난 RPO(전년 동기 대비 359% 증가, 455B)의 상당한 증가를 충족하는 데 필요한 컴퓨팅 용량 구축 초기 단계이기 때문. RPO = Remaining Performane Obligations : 계약은 체결했지만 아직 매출로 인식하지 않은 금액 이는 회사 성장 프로필의 의미 있는 상승을 의미하지만, 오라클이 컴퓨팅 클러스터 구축에 필요한 자본금을 어떻게 조달할 것인지에 대한 문제가 남아있음. 따라서 capex의 빠른 증가를 모델에 반영하였으며, 그결과 FCF 손익분기점은 이전 예상보다 F29E로 밀려남. OCI (Oracle Cloud Infrastructure) 오라클이 직접 운영하는 클라우드 인프라 서비스 브랜드 = IaaS + PaaS + SaaS IaaS (Infrastructure as a Service, 서비스형 인프라) : 서버, 스토리지, 데이터 센터 등 PaaS (Platform as a Service, 서비스형 플랫폼) = IaaS 위에 운영체제, 미들웨어, 개발도구 SaaS (Software as a Service, 서비스형 소프트웨어) : 완성된 어플레케이션을 클라우드로 제공 (구독형태) 오라클의 클라우드 매출은 크게 두축임. OCI (IaaS + PaaS) + Cloud Applications(SaaS) 최근 트렌드를 보면 SaaS 비중 > IaaS + PaaS 비중 으로 여전히 SaaS가 큰 축을 담당하고 있으나 성장률은 IaaS + PaaS 가 SaaS보다 2-3배 높은 수준임 ( 리포트 마다 OCI 성장률 50%대라는 수치가 계속 나옴) -> IaaS + PaaS는 MS, AWS와 직접 경쟁하고 있는 중 오라클은 시장에서 가장 오랜 역사를 자랑하는 소프트웨어 기업 중 하나이며, 기술 스택의 모든 계층에 걸쳐 확장된 사업을 운영하고 있음. 오라클은 2024년 애널리스트 데이에서 2026 회계연도 재무 목표를 매출 67B, 연간 주당순이익(EPS) 10% 이상 ...

Communacopia + technology 주요 내용 (1) KLA 경영진은 내년이 WFE의 성장기가 될 것이라고 믿고 있음. (2) KLA의 중국 사업은 올해 10~15% 감소할 것으로 예상되며 내년에는 더욱 감소할 가능성이 있음. (3) 서비스 수익은 중기적으로 12~14% 성장할 것으로 예상됨. 2026년 WFE 성장 변동성이 있지만, KLA 경영진은 WFE가 내년에도 상승세를 보일 것이라는 전망을 고수하고 있음. KLA는 2025년에 첨단 기술 모멘텀이 확대되고 DRAM이 비교적 강세를 유지함에 따라 업계가 MSD(%) 수준의 성장을 보일 것으로 예상함. ** WFE = Wafer Fab Equipment e.g.) ASML은 노광장비, ...

Hyundai Motors & Kia 12개월 forward P/E는 peer 그룹에 비해 38 & 43% 디스카운트 되어있음 Mass-lagacies peer group = 토요타, 혼다, 포드, GM, VM, stellantis, renault M/S = Market Share *현대 기아차는 인플레이션 시기동안 마켈 점유율이 오르는 경향이 있음. 미국시장에서 가격 경쟁력이 있으므로 시장 점유율을 높일 수 있음. 업계 가격은 25 2H ~ 26 1H 동안 3%의 가격 상승이 있을것이나, 현대, 기아는 가격을 동결하기로함. 따라서 미국시장에서 11% -> 12%로 시장 점유율을 확대할 수 있음. 25년 - 28년까지 HEV로 확장할 계획이 있음. 현대 기아차는 2030년까지 HEV 모델은 기존 13개 에서 24개로 확장할 계획이 있음 (미국 시장에는 8개 -> 20개) 글로벌하게 HEV 침투율이 높아지고 있음. M/S = Model sales 모델 주기는 2026년부터 매우 강함. 현재 프라이싱과는 달리 향후 수년간 OP 성장을 할 것으로 전망됨 GS의 12개월 예상 OP는 추세적으로 상승중으로 30조 달성할 것으로 전망 -> 시총 110조를 TP로 둠 (2019, 2020년도를 보면 12개월 OP 타겟 상승시 시총이 반등이 하기 시작하였음) 가치평가 방법론 현대 모터스 (005380) 12개월 ...

삼성바이오로직스는 9월 9일 미국 제약회사와 1.29B 규모의 신규 계약을 체결했다고 발표했음. 이로써 올해 누적 계약 가치는 5조 4,000억 원 또는 $3.9B를 넘어섰음 (2025년 1H 3 조 4,000억 원 또는 $2.6B) 25 2H에 추가적인 고객사가 생길 것으로 추정하며 회계연도 24년의 $4.3B를 넘는 계약을 달성할 수 있을 것으로 예상함. 규모가 있는 신규 계약은 주가 상승의 원동력이 되지만, 이번에는 시장 반응이 미미하여 오늘의 주가는 KOSPI 1.26% 대비 1% 상승함. 이는 회사 분할 과정 (9월29일 거래 중단 후 10월 1일완료 -> 10월 29일부터 거래 재개)을 앞두고 관망세를 보였기 때문인것으로 추정됨. 녹색 : 25년도 계약 목표 주가 12개월 목표주가 1,382,000원. (12개월 forward P/E 58배수 )

SMR은 Tennessee Valley Authority (TVA)과 Entra1(SMR의 파트너)의 협력 계약으로 6개의 Entra1 발전소 개발을 시작한도 발표함. 이로 인해 Entra1은 TVA와 협력하게 되었으며 TVA의 7개 주 지역에서 6GW를 제공할 것으로 예상됨. ENTRA1 & SMR 파트너쉽 : ENTRA1은 글로벌 에너지 생산 기업이고 SMR의 배치를 위한 SMR의 전략적 파트너임. 이들은 합작법인이 있어 SMR은 기술 개발을, ENTRA1은 상용화, 유통, 배치를 담당함. 테니시 밸리 개발공사와 Entra1 계약 : 테네시 밸리 ...