251106 GS - Robinhood (HOOD)
콜드브루
2025.11.09조회수 29회
콜드브루
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리포트 정리해 두는 블로그입니다.
정보 습득에 있어 편식이 많은 편이니 양해 부탁드립니다.
투자 의견: '매수(Buy)' 등급을 유지하며, 12개월 목표 주가를 기존 170달러에서 181달러로 6% 상향 조정했음. 목표 주가수익비율(P/E)은 시장 멀티플 하락을 반영해 70.0배에서 67.0배로 조정했음.
3분기 실적 및 10월 지표: Robinhood는 강력한 3분기 실적과 긍정적인 10월 지표를 발표했으며, 특히 예측 시장(prediction markets) 부문에서 상당한 가속화가 관찰되었음.
3분기 조정 EPS: 3분기 조정 주당순이익(EPS)은 68센트로, 시장 예상치(Visible Alpha Consensus Data) 59센트와 당사의 예상치 63센트를 각각 15% 및 7% 상회했음.
주요 긍정적 요인:
총매출 호조: 총매출은 컨센서스를 6% 상회하며 전년 동기 대비 100% 증가하여 신기록을 달성했음. 이는 순이자수익(NII)이 컨센서스 대비 10% 강세를 보였고, 거래 기반 수익이 2% 높았으며, 기타 수익이 37% 증가한 데 따른 것임.
예측 시장 수익 가속화: 10월 예측 시장 수익은 상당한 가속화를 보였음. 3분기 연환산(annualized run rate) 약 1억 1500만 달러였으나, 10월 기준 연환산 약 3억 달러 수준으로 급증했음. 만약 2026년 예측 시장 수익이 4억~4억 5000만 달러(당사 예상치 1억 5000만 달러 대비)에 도달한다면, 이는 2026년 총매출에 5~6%, EPS에 5~7%의 가상의 추가 성장 여력(upside)을 제공할 것으로 추정됨. (Exhibit 1 참고)
10월 고객 동향 가속화: 주식, 옵션, 암호화폐 전반에 걸쳐 월간 거래량(MoM volumes)이 강세를 보였고, 마진 잔고(margin balances)는 월간 19% 증가하여 160억 달러 이상을 기록했음.
월간 활성 사용자 수(MAU) 증가: 3분기 MAU는 전 분기 대비 8% 증가, 전년 동기 대비 25% 증가했음.
비용 증가 요인: 회사는 2025년 비용 가이던스를 21억 5천만~22억 5천만 달러에서 22억 8천만 달러로 상향 조정했음. 이는 ...
